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中國南車股份有限公司（601766，SH）昨日正式啟動了A股發(fā)行的網(wǎng)上申購，其每股2.10~2.18元的發(fā)行價格遠遠低于市場之前的預(yù)期。受A股和H股市場疲軟的影響，中國南車原定的融資規(guī)模也面臨縮水，由原先計劃的20億美元 （約合人民幣156億元）降少到15億美元 （約合人民幣117億元），下降約四分之一左右。

行業(yè)分析師認為，此舉可能是為A股上市后的二級市場留下上漲空間，同時，便于在當?shù)赝顿Y者不太看好制造業(yè)股票的香港市場發(fā)行。

A股發(fā)行價低于預(yù)期

中國南車日前公告，將A股首次公開募股(IPO)的發(fā)行價格區(qū)間定為每股2.10元~2.18元，擬籌資不超過65.4億元 （合9.558億美元），該發(fā)行價區(qū)間相當于2008年預(yù)期收益的15.4~16.0倍，這已經(jīng)低于分析師們的預(yù)期。

海通證券機械行業(yè)分析師龍華稱，之前她預(yù)計中國南車A股每股發(fā)行價格為2.20元~2.60元?！拔夜烙嬛袊宪嚸抗?.50元也是有人買的”龍華說道，“調(diào)低A股發(fā)行價可能是公司的一個發(fā)行策略?！?/P>

更多的分析師們之前預(yù)計，中國南車A股發(fā)行價區(qū)間可能是2.50元~3.20元。中銀國際證券機械行業(yè)分析師史祺說，下調(diào)發(fā)行價格可能是為上市后的二級市場留下一定的上漲空間，公司可能害怕上市后該股在二級市場出現(xiàn)泡沫，跌破發(fā)行價。另外，證券監(jiān)管部門也可能有意控制發(fā)行價格，而發(fā)行價格大多由證監(jiān)會指導。

史祺分析，該股A股上市后應(yīng)該不會對大盤帶來大的影響，因為發(fā)行總規(guī)模并不大，并不能成為大盤的指標股。

為保H股發(fā)行上市

中國南車還計劃在完成A股IPO后在香港發(fā)行至多16億股H股。該公司在其IPO募股說明書中表示，計劃將H股發(fā)行價定在等于或高于A股發(fā)行價的水平。

“中國南車只有A股發(fā)行價格便宜了，H股發(fā)出的可能性才比較大?！饼埲A認為，壓低A股發(fā)行價格的主要目的就是確保H股的發(fā)行成功。因為H股發(fā)行有一個條件就是發(fā)行價格不能低于A股，如果A股發(fā)行價格太高，就加大了H股發(fā)行的難度，甚至使H股發(fā)不出去。

中國南車H股公開發(fā)行工作目前也正在進行，并已進入詢價階段。龍華稱，由于香港投資者一般不太喜歡制造業(yè)的股票，普遍也不太懂制造行業(yè)，在這種艱難的情況下，制造業(yè)股票在H股的市盈率要低于A股。

據(jù)市場消息，中國南車可能以每股2.49~2.76港元的價格發(fā)行16億股H股，該發(fā)行價區(qū)間對應(yīng)的市盈利為17.6~19.6倍。龍華認為，上述H股發(fā)行價格應(yīng)該與A股差不多。

東泰證券研究部聯(lián)席董事鄧聲興也認為，即使最后H股的定價位于指導價區(qū)間的低端2.49港元，中國南車H股的上漲空間最多也只有20%，投資者應(yīng)作中長線投資。

中國南車計劃將IPO募集資金中的89.7億元用于技術(shù)升級及開發(fā)新型地鐵列車。顯然，此次中國南車發(fā)行融資要少于預(yù)期。龍華稱，這不會影響該公司未來對未來項目的投資，因為所缺資可能通過其它渠道獲得。中國南車也在招股書中表示，如果通過IPO籌集的資金低于89.7億元，公司還將通過銀行貸款或其他方式進行融資。對于該公司未來業(yè)績，史祺認為，中國南車未來兩年利潤增速可能為20%~30%左右，不會出現(xiàn)高速增長的情況。龍華預(yù)計今年該股每股收益為0.12元，明年或為0.16元，后年或為0.22元。據(jù)透露，中國南車未來利潤增長點可能是國內(nèi)修建和擴大鐵路網(wǎng)的計劃。

公司公告：

[2009-04-23]中國南車：2008年年度報告

[2009-04-23]中國南車：2008年年度報告摘要

[2009-04-23]中國南車：應(yīng)收控股股東及其他關(guān)聯(lián)方款項以及向控股股東及控股股東所屬企業(yè)提供擔保問題的專項說明

[2009-04-23]中國南車：第一屆監(jiān)事會第六次會議決議公告

[2009-04-23]中國南車：2009年第一季度報告

[2009-04-23]中國南車：第一屆董事會第十次會議決議公告

[2009-04-23]中國南車：董事會審計與風險管理委員會年報工作規(guī)程

[2009-03-18]中國南車：關(guān)于用自有資金歸還A股募集資金的公告

[2009-02-09]中國南車：H股公告

公司新聞：

[2009-04-23]中國南車：股價尚有一定空間 維持買入評級

[2009-04-23]中國南車首季凈利下滑47.53%

[2009-04-23]中國南車一季度凈利下滑47.5%

[2009-04-23]中國南車股份有限公司2008年度報告摘要

[2009-04-23]中國南車股份有限公司2009年第一季度報告正文

[2009-04-23]中國南車股份有限公司A股募集資金存放與實際使用情況的專項報告

[2009-04-22]中國南車08年凈利增71.45% 每10股派0.32元

[2009-04-22]中國南車：發(fā)展前景看好 逢低可重點關(guān)注

[2009-04-13]中國南車獲沙特近億美元貨車訂單

研究報告：

[2008-10-10]081006聯(lián)合證券：中國南車——暫維持盈利預(yù)測

[2008-10-06]080926海通證券：中國南車——使用募集資金額度及中報分析

[2008-09-25]080923招商證券：中國南車——上半年業(yè)績超預(yù)期

[2008-09-24]080923中信建投：中國南車——港股公布中期業(yè)績

[2008-09-24]080924中金公司：中國南車——增長勢頭不減、估值已不低

[2008-09-24]080922中投證券：中國南車——使用資金額度調(diào)整的點評

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[2008-09-08]080815天相投顧：中國南車——新股分析

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