上周A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整，周六央行又宣布本年度第九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金比率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，此舉可能進(jìn)一步冷卻正在調(diào)整中的A股市場(chǎng)。不過，他還認(rèn)為，A股市場(chǎng)還遠(yuǎn)未到最終的調(diào)整階段。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)投機(jī)成分過高

綜觀本年度前8次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，只有一次產(chǎn)生冷卻效果，當(dāng)時(shí)滬指在宣布后下跌了2.16%，其余多次調(diào)整之后均上揚(yáng)，漲幅在0.43%～2.16%之間。謝國(guó)忠接受媒體采訪時(shí)表示，這次央行的政策有可能會(huì)令A(yù)股市場(chǎng)產(chǎn)生較大幅度調(diào)整。他預(yù)測(cè)，在年底之前，A股市場(chǎng)很可能還要跌價(jià)15%～20%，即下行至4500點(diǎn)左右。

"中國(guó)股市已經(jīng)進(jìn)入泡沫狀態(tài)，這時(shí)候投資人的心態(tài)是很重要的，他們?cè)谪澙放c恐懼之間搖擺。"他同時(shí)警告，"下次的大調(diào)整幅度會(huì)比5月30日的更大，主要原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中投機(jī)成分過高。"

謝國(guó)忠認(rèn)為，從目前的時(shí)機(jī)來(lái)看，幾乎沒有什么理由支撐投機(jī)者繼續(xù)追捧指數(shù)。雖然還有一個(gè)奧運(yùn)概念，然而奧運(yùn)會(huì)距離現(xiàn)在太遠(yuǎn)，投資者在這段時(shí)間內(nèi)很可能會(huì)退場(chǎng)。

本幣升值推動(dòng)作用不大

但是，A股市場(chǎng)仍然有不少看好因素存在，比如人民幣升值速度將加快。中國(guó)國(guó)際金融公司發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，預(yù)計(jì)今年升值幅度將達(dá)到6.5%，年底達(dá)到7.3元人民幣兌1美元的水平；同時(shí)預(yù)計(jì)明年全年升值7%，年底達(dá)到6.79元人民幣兌1美元的水平。此外，內(nèi)地不少投資者認(rèn)為，股指期貨即將推出將有助于讓股市回穩(wěn)。

針對(duì)外界對(duì)于人民幣升值與A股市場(chǎng)的聯(lián)想，謝國(guó)忠稱，人民幣升值對(duì)于A股的推動(dòng)作用到目前來(lái)看已較有限。"隨著人民幣升得越高，投資者會(huì)認(rèn)為將來(lái)上升的空間將很有限。未來(lái)人民幣即使再漲，對(duì)于A股的推動(dòng)作用也不大。"

新股民沒經(jīng)歷過"嚴(yán)冬"

雖然謝國(guó)忠認(rèn)為A股泡沫會(huì)大幅調(diào)整，但他并不認(rèn)為股市泡沫會(huì)很快破滅。"還沒有到要爆破的時(shí)候，因?yàn)槟壳霸谥袊?guó)的熱錢還很多，大家的預(yù)期位置尚未達(dá)到，老百姓的心態(tài)還是很強(qiáng)烈的，還遠(yuǎn)未到最終調(diào)整階段。"

他認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)最終的調(diào)整，要么資金面出現(xiàn)較大程度的撤離，以至于流動(dòng)性不足；要么投資者開始回歸理性--但這兩種情況目前都不存在。其中一個(gè)主要原因是目前在市場(chǎng)上的多是年輕股民、新股民，他們沒有經(jīng)歷過當(dāng)年的"嚴(yán)冬"，不知道熊市的痛苦，膽子還比較大，需要等這一批股民認(rèn)識(shí)到熊市的嚴(yán)酷時(shí)，市場(chǎng)才會(huì)進(jìn)一步趨于理性。

謝國(guó)忠預(yù)測(cè)，年底前的調(diào)整很可能會(huì)被年后"兩會(huì)"以及奧運(yùn)會(huì)所帶來(lái)的市場(chǎng)樂觀情緒所終結(jié)，屆時(shí)投資者又會(huì)滿腔熱情地投入股市。

中國(guó)沒有估值便宜的股票

盡管認(rèn)為股市會(huì)回暖，但是這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家并沒有開出理想的投資清單。"中國(guó)企業(yè)的市盈率已經(jīng)太高。"他說(shuō)，"中國(guó)的確有不少很賺錢的公司，如果說(shuō)中石油30～40倍的市盈率讓人相信的話，有些根本沒有什么增長(zhǎng)性的公司取得高達(dá)數(shù)十倍甚至200倍的市盈率，就很難讓人信服了。就目前來(lái)看，中國(guó)沒有估值便宜的股票。"(選自上海商報(bào))

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