⊙武漢新蘭德 余 凱

承接上周強(qiáng)勁的上揚(yáng)態(tài)勢，本周一大盤再接再厲，在指標(biāo)股體系繼續(xù)大幅發(fā)力的帶動下，盤中滬指一度沖擊至5200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近，但持續(xù)的上攻使得投資者恐高情緒明顯增加，股指的上揚(yáng)也并沒有改變個股兩極分化的格局。在多空分歧加劇的背景下，有色金屬板塊強(qiáng)勁上揚(yáng)有效化解了空方的壓力，其中中國鋁業(yè)、云鋁股份、包頭鋁業(yè)、江西銅業(yè)等相關(guān)品種聯(lián)袂漲停，對市場人氣起到了明顯的聚集作用。

作為極具資源稟賦的稀缺性行業(yè)，全球有色金屬行業(yè)內(nèi)的整合愈演愈烈。美鋁并購加鋁、FCX收購PD等都說明整合將是行業(yè)趨勢，也更有利于這個行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。事實(shí)上，我國政府對有色金屬行業(yè)的整合重組是非常重視和支持的。鼓勵現(xiàn)有有色金屬企業(yè)通過兼并聯(lián)合等資產(chǎn)重組的方式，優(yōu)化資源配置，形成一體的合理產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展成為具有核心競爭力的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。根據(jù) “十一五” 發(fā)展規(guī)劃，有色金屬工業(yè)要通過聯(lián)合重組，培育幾個具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)，組建 8 至 10 家具有比較優(yōu)勢的區(qū)域性集團(tuán)。

與此同時，行業(yè)景氣高漲、企業(yè)盈利能力的提升為龍頭企業(yè)積累了較多的資金，進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)的收購一方面能夠提高這些資金的使用效率，另一方面也能夠壯大自身規(guī)模和提升產(chǎn)業(yè)鏈完整程度。顯然，收購能夠更迅速的擴(kuò)大產(chǎn)量從而分享景氣周期，避免了直接投資完成后景氣下滑的風(fēng)險。值得關(guān)注的是，在股權(quán)分置改革基本完成后，資本市場資源優(yōu)化配置的功能得到恢復(fù)，擁有較多為資源的集團(tuán)通過并購重組的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化正成為一種趨勢。目前有色金屬上市公司的主要控股股東基本上都屬于中央企業(yè)，其大股東和實(shí)際控制人實(shí)力雄厚，其內(nèi)在的產(chǎn)業(yè)整合需要十分強(qiáng)烈，這也是造就了有色金屬行業(yè)并購重組大手筆不斷涌現(xiàn)，其中在二級市場上產(chǎn)生了不少的重大投資機(jī)會，典型的如中鋁收購焦作萬方、包鋁、云南銅業(yè)等。

事實(shí)上，稀缺資源股是近年來國內(nèi)外證券市場最容易產(chǎn)生投資機(jī)會的多發(fā)地帶。在當(dāng)今這個資源短缺的世界，資源爭奪越演越烈。而從產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展趨勢分析，有色金屬行業(yè)利潤將繼續(xù)向上游資源和下游技術(shù)含量高的深加工領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，中間的冶煉和初加工只能賺取較低的加工費(fèi)。國際跨國公司正是看到了這一點(diǎn)，紛紛在全球搶占有色金屬資源，在這樣的背景下，具有礦產(chǎn)資源的有色金屬股正受到投資者的日益關(guān)注。山東黃金、中國鋁業(yè)、西部礦業(yè)等龍頭品種近期的超強(qiáng)表現(xiàn)就是對此做出的最好詮釋。

有色金屬作為資源稀缺性行業(yè)，未來行業(yè)的成長性較好，尤其是那些擁有礦產(chǎn)資源的龍頭上市公司更是發(fā)展?jié)摿薮?。礦產(chǎn)資源特有的稀缺性使得當(dāng)前行業(yè)的估值呈現(xiàn)相對偏低的態(tài)勢。而從產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展趨勢看，有色金屬公司未來的發(fā)展將取決于對上游資源的控制。從這個角度出發(fā)，那些已經(jīng)擁有較多資源或者資源潛力巨大的龍頭上市公司未來值得高度關(guān)注。