一邊是個(gè)人投資港股的直通車業(yè)務(wù)細(xì)則尚未明朗，另一邊是管理層加速推進(jìn)QDII進(jìn)程。

9月12日，首只股票類QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金——南方全球精選配置基金將率先發(fā)行。記者從證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士處獲知，嘉實(shí)、華夏、上投摩根基金公司的QDII產(chǎn)品方案已經(jīng)過會(huì)，繼中金公司之后，招商證券也已獲得券商QDII資格?！邦A(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品會(huì)在九月份密集面世”。

“我們正在研究制定QDII的配套實(shí)施細(xì)則。其中，QDII產(chǎn)品審核指引擬定完成，會(huì)先頒布；基金合同協(xié)議、產(chǎn)品托管協(xié)議、海外投資顧問合作協(xié)議等細(xì)則也在制定之中，爭(zhēng)取年內(nèi)推出?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/P>

5年內(nèi)中國還不具備直投歐美市場(chǎng)的投資公司

就在基金、券商QDII進(jìn)入起跑倒計(jì)時(shí)之際，首只基金QDII試點(diǎn)產(chǎn)品偏低的半年報(bào)收益似乎為QDII出海蒙上了一層陰影。

華安國際配置基金不久前發(fā)布的半年報(bào)顯示，期內(nèi)基金凈值增長率為2.77%，累計(jì)凈值增長3.8%。而按照它的投資品種比例設(shè)置的比較基準(zhǔn)指數(shù)同期上漲了4.5%，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)也上漲了7.6%?！芭c國內(nèi)開放式基金相比，業(yè)績(jī)相差更是懸殊?！睂?duì)QDII的前景，某基民表示質(zhì)疑。

“華安QDII是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，與銀行早期QDII產(chǎn)品更近似，股票投資比例不超過50%?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“與國內(nèi)基金尤其是股票型基金不具可比性”。半年報(bào)顯示：華安國際配置基金主要投資于歐美市場(chǎng)的現(xiàn)金貨幣資產(chǎn)、股票資產(chǎn)組合、固定收益資產(chǎn)組合、房地產(chǎn)信托資產(chǎn)組合以及商品基金等。證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士也證實(shí)，QDII試點(diǎn)初期的主導(dǎo)思想是穩(wěn)妥，所以，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路偏保守，更傾向于固定收益類產(chǎn)品。

與此類QDII不同的是，南方全球精選配置基金可以100%投資于全球股票市場(chǎng)，并且可以根據(jù)市場(chǎng)變化隨時(shí)調(diào)整?！拔覀兊耐顿Y范圍涵蓋全球48個(gè)主要國家和地區(qū)，并精選10個(gè)最具投資價(jià)值的市場(chǎng)進(jìn)行重點(diǎn)投資，”南方基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨介紹。據(jù)悉，該基金將以80%的比例投資發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的指數(shù)基金(ETF)和主動(dòng)管理型股票基金，直接投資港股的比例只占20%左右，上限是40%。據(jù)南方公司模擬運(yùn)行測(cè)算，全球精選配置基金前3年年平均回報(bào)率在27.5%左右。

南方基金公司的做法得到業(yè)界認(rèn)同。率先獲得券商QDII資格的中金公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱勇斷言:“5年以內(nèi)，中國還不具備到歐美市場(chǎng)直接操作股票的投資管理公司。國內(nèi)的資產(chǎn)管理公司最佳的選擇，就是做基金中的基金(FOF)，或者在海外選擇與國際投行的合作?！?/P>

據(jù)悉，中金首款QDII產(chǎn)品，主要投資于香港股票市場(chǎng)以及在亞洲其他證券市場(chǎng)交易的中國股票。朱勇表示，亞洲地區(qū)部分新興市場(chǎng)的貨幣相對(duì)于美元升值幅度甚至高于人民幣，因此匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于該區(qū)域的投資收益不會(huì)構(gòu)成很大影響?！拔磥碇薪餛DII投資歐美市場(chǎng)，也一定會(huì)選擇基金中的基金(FOF)。”

“雖然QDII在絕對(duì)收益上比A股基金低，但因其風(fēng)險(xiǎn)度相對(duì)A股市場(chǎng)要小得多?！蹦戏交鹣嚓P(guān)人士認(rèn)為：在5300點(diǎn)、50倍市盈率這樣的高位環(huán)境中，A股未來收益率存在很大的不確定性。

香港：海外投資的第一個(gè)平臺(tái)

據(jù)悉，南方精選配置的初始申請(qǐng)發(fā)行額度為150億元人民幣，約合19億美元。這一首發(fā)額度與已獲QDII資格的單家銀行獲批額度相當(dāng)。

“如果實(shí)際募集規(guī)模超過額度，我們可以向證監(jiān)會(huì)與外管局申請(qǐng)?jiān)僮芳?。”南方基金公司總?jīng)理高良玉告訴記者。

某業(yè)內(nèi)人士分析，QDII提速，可以“一石二鳥”：疏解過熱A股中的流動(dòng)性壓力，緩解人民幣升值的壓力，分散單獨(dú)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)全球投資。國際投行預(yù)計(jì)，明年QDII規(guī)模將達(dá)到1000億美元，

其實(shí)，從監(jiān)管與行業(yè)發(fā)展角度出發(fā)，QDII制度安排更重要的意義在于，迅速培育和提升國內(nèi)基金或券商海外投資能力。一直以來，證監(jiān)會(huì)一直要求基金與券商在海外投資中要“以我為主”，在QDII產(chǎn)品的運(yùn)作上強(qiáng)調(diào)要以本土公司為主導(dǎo)，不能淪為QDII產(chǎn)品的代銷機(jī)構(gòu)。在這種思路之下，眾多基金、券商的QDII方案磨礪二三年隱而未發(fā)。

“對(duì)于在境外有分支機(jī)構(gòu)的金融機(jī)構(gòu)，我們?cè)趯徍藭r(shí)會(huì)優(yōu)先考慮。”管理層相關(guān)人士表示。

南方基金公司也承認(rèn)，第一次跨出國門就投資個(gè)股，意味著直接面對(duì)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。就研究及市場(chǎng)掌控能力而言，目前還不能夠直接進(jìn)入全球股票市場(chǎng)。因此，南方基金從投資顧問美國梅隆集團(tuán)和次級(jí)托管行紐約銀行處獲得研究支持和經(jīng)驗(yàn)幫助。

“在目前情況下，對(duì)投資者回報(bào)比較好，投資管理公司也有能力做的是，以香港為中心，為內(nèi)地投資者投資海外創(chuàng)建一個(gè)平臺(tái)。”朱勇表示。中國香港市場(chǎng)無疑首先成為基金、證券QDII直投海外股市的橋頭堡。   

來源：             中國經(jīng)營報(bào)