截至8月31日，上市公司中報(bào)大幕終于落下。繼23期對(duì)上市公司一季報(bào)前十大流通股股東進(jìn)行分析后，《紅周刊》記者再次深入進(jìn)行歸類統(tǒng)計(jì)，以期為投資者管窺當(dāng)前市場(chǎng)中基金、保險(xiǎn)、QFII、社保、券商、信托、私募等七大主力機(jī)構(gòu)在二季度的操作動(dòng)向，以及各種不同力量的對(duì)比變化。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，這七大主力在二季度末共持有上市公司A股總數(shù)為645.27億股，比一季度時(shí)增長(zhǎng)了近62%，持股市值達(dá)到?1.46萬(wàn)億之多，占兩市流通市值總數(shù)的27%，較一季度上升了4.79個(gè)百分點(diǎn)，掌控股市的能力在一季度略有下降后再次加強(qiáng)，一舉扭轉(zhuǎn)了二季度散戶化行情中的被動(dòng)地位。由于中報(bào)只列出了前十大流通股東，除基金外(本文分析中的基金持股是從基金中報(bào)中取得，包括了全部持股明細(xì))，其他六大主力還有許多隱藏在十大之外的持股無(wú)法統(tǒng)計(jì)，所以這些機(jī)構(gòu)的力量還要大于統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

《紅周刊》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，與一季度相比，七大主力中基金、保險(xiǎn)、社保、信托四大主力持股市值大幅增加，而QFII、券商、私募三大主力卻所有下降，尤其是在一季度時(shí)位列第二的QFII減倉(cāng)積極，在二季度中被保險(xiǎn)公司超越，降格為第三大主力。

一向是領(lǐng)先一步的QFII和私募，已經(jīng)兩個(gè)季度減倉(cāng)，他們的行動(dòng)代表了未來(lái)的方向嗎？而以基金、保險(xiǎn)為代表的機(jī)構(gòu)主力作為市場(chǎng)的核心領(lǐng)導(dǎo)力量，能否帶領(lǐng)大盤繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高？在近5300點(diǎn)歷史高位，這些跡象都值得投資者持續(xù)關(guān)注。

·第一大推動(dòng)力

公募基金：比重快速上升收益大幅增加

百億基金達(dá)88只

從基金公司中報(bào)所披露的持股統(tǒng)計(jì)看，56家基金公司(比一季度多1家)旗下?274只基金(比一季報(bào)多4只)持有?A股?887只，股份總數(shù)為563.54億股，持有市值共計(jì)12960.56億元，相比一季度分別增長(zhǎng)了85%和?80%，持股總市值占滬深兩市總流通市值的比例由一季度的19.3%上升到?24.39%。這一比例的再次回升得益于二季度凈申購(gòu)規(guī)模達(dá)到3200億份的新基金。

至期末，規(guī)模超百億的基金達(dá)51只，至?9月?4日，這一數(shù)字更是達(dá)到88只?；鹨?guī)模的迅速膨脹，明顯加大了基金經(jīng)理的操盤難度，迫使不少基金借"保護(hù)持有人的利益"的名義長(zhǎng)時(shí)間暫停申購(gòu)。

隱性重倉(cāng)股顯山露水

由于基金中報(bào)披露所有的持股明細(xì)，而二季報(bào)只披露前10只，因此，雖然招商銀行、萬(wàn)科A等大市值重倉(cāng)股的排名順序變化不大，但是在持股數(shù)與持股市值上較季報(bào)增加不少。在季報(bào)統(tǒng)計(jì)中，只有10只個(gè)股基金的期末持有市值超過(guò)百億，中報(bào)卻有26只超過(guò)百億。

另外，由于相當(dāng)多的股票流通市值偏小，無(wú)法擠進(jìn)基金二季報(bào)前十名，結(jié)果導(dǎo)致季報(bào)與中報(bào)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果在基金家數(shù)、市值、控股比例等方面差距相當(dāng)巨大。比如安徽合力在任何一家基金季報(bào)的前十名中都看不到它的身影，在基金中報(bào)里卻被多達(dá)65只基金所持有，持股量多達(dá)13802萬(wàn)股，占流通股的77%。再比如華聯(lián)綜超，基金二季報(bào)顯示只有3家基金持股?1902萬(wàn)股，只占流通股的9.2%，但基金中報(bào)卻有68只基金持有?14914萬(wàn)股，占流通股的72%。這些隱藏在十大股票之外的基金重倉(cāng)股值得多加關(guān)注。

在行業(yè)配置方面，基金二季度的變化不大，金融服務(wù)業(yè)仍是排名第一。主要的變化是黑色金屬被大幅減持，排名由第2位下滑至第?6，房地產(chǎn)被大幅增倉(cāng)，排名由第4躍升至第2。此外，對(duì)二季度基金重倉(cāng)股的其他分析由于本刊7月底所出的《基金?？芬延性敿?xì)分析和論述，在此不再贅述。

重倉(cāng)股輪番上漲

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，基金重倉(cāng)股雖然在二季度表現(xiàn)一般，平均漲幅只有29.4%，但是剛進(jìn)入三季度就掀起了一波較壯觀的大行情，金融、地產(chǎn)、有色等重倉(cāng)板塊輪翻上揚(yáng)，基金在7月和8月兩個(gè)月的賬面收益高達(dá)5245.93億元，收益率高達(dá)40.48%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其整個(gè)二季度收益，也高于上證綜指同期38.56%的漲幅。

·第二大推動(dòng)力

保險(xiǎn)公司：投資力度加大上攻步伐放緩

投資力度加大

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，15家保險(xiǎn)公司二季度重倉(cāng)股從一季度末的185只個(gè)股減少到166只，二季度共剔除79只，新進(jìn)?60只，減倉(cāng)?43只，增倉(cāng)30只，其持股總數(shù)也由一季末的30.23億股減少到29.73億股。

從倉(cāng)位變動(dòng)看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一季度建倉(cāng)的185只個(gè)股有71.89%被調(diào)整或倉(cāng)位發(fā)生改變，其中，新進(jìn)股票的流通市值占保險(xiǎn)公司持股總市值的53.73%，換倉(cāng)跡象非常明顯。從持股總市值看，保險(xiǎn)資金持股總市值從一季末的362.09億元上升為673.83億元，增加了311.73億元(其中中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))和中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份公司以273億元買入中信證券51725萬(wàn)股，占新增311億市值中的87.78%)，流通市值增幅超過(guò)85.92%！持股總市值占市場(chǎng)總流通市值比重由一季度末的0.97%上升到1.26%。

從投資力度上看，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公開信息顯示，保險(xiǎn)資金一季度末有3732.6億入市，二季度末則提高到4354.34億元，對(duì)市場(chǎng)的投資額增加了621.74億元，這還不包括7月中旬保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，將保險(xiǎn)資金入市比例由原來(lái)的5%上調(diào)至10%后的那部分新增資金。

股價(jià)上漲速率放緩

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司二季度重倉(cāng)股平均漲幅為27.64%，高于同期上證綜指20%的漲幅，但相對(duì)一季度數(shù)據(jù)(一季度重倉(cāng)股平均漲幅42.64%，大盤漲幅?19.01%)而言，上漲速率有所放緩。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一季度持倉(cāng)未動(dòng)或減倉(cāng)股平均漲幅為52.75%，二季度為?20.02%，二季度末至8月?31日為?30.99%，而同期大盤漲幅分別為19.01%、20%、36.59%；新進(jìn)和增倉(cāng)個(gè)股在二季度平均漲幅為32.27%，二季度末至?8月31日漲幅為?35.47%，而同期大盤漲幅分別為20%、36.59%。綜合看，保險(xiǎn)資金重倉(cāng)股上漲幅度略小于同期大盤。

減持銀行增持二三線藍(lán)籌

雖然隨著人民幣相對(duì)美元不斷升值，銀行股的股價(jià)也水漲船高，表面上看銀行股正成為市場(chǎng)寵兒，但中報(bào)數(shù)據(jù)出乎意料地顯示，保險(xiǎn)資金正大幅從銀行股中退出。

除中國(guó)人壽因民生銀行增發(fā)而增持2484.29萬(wàn)股外，招行、工行、中行、浦發(fā)銀行卻不同程度受到大幅減持。其中，浦發(fā)銀行被減持比例高達(dá)41.1%、工行高達(dá)?46.74%。與此同時(shí)，地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、機(jī)械行業(yè)中價(jià)值被低估的二三線藍(lán)籌品種卻被保險(xiǎn)資金所重視。

其中最有意思的是，中國(guó)人壽與中國(guó)平安兩大保險(xiǎn)巨頭在二季度競(jìng)相增持對(duì)方股票。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽持有中國(guó)平安占其流通盤的比例從一季度的2.32%上升到?3.84%；反之，中國(guó)平安持有中國(guó)人壽占其流通盤的比例從一季度的1.84%上升到二季度的5.7%，保險(xiǎn)股反而成為保險(xiǎn)資金的最佳避險(xiǎn)品種。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金不但大力增持主板中一線藍(lán)籌壽險(xiǎn)股中的中國(guó)平安、中國(guó)人壽，還進(jìn)軍地產(chǎn)股中的深長(zhǎng)城、新黃埔、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、北辰實(shí)業(yè)、廣宇集團(tuán)、券商股的中信證券以及社會(huì)服務(wù)業(yè)的峨眉山A、津?yàn)I發(fā)展、黃山旅游、山東高速等，甚至連中小板中的華蘭生物、江山化工、東華合創(chuàng)、魯陽(yáng)股份也都被其相中。

·第三大推動(dòng)力

QFII：投資規(guī)模縮減增倉(cāng)石化醫(yī)藥

持倉(cāng)規(guī)模減少

據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，2007年二季度QFII出現(xiàn)了較為明顯的縮減投資規(guī)模跡象。

QFII在?2007年二季度所持有前十大流通股的總股數(shù)為16.89億股，流通總市值為329.21億元，持股總數(shù)和持股總市值分別比一季度降低了33.14%和?8.89%。相對(duì)于大盤二季度20%的漲幅，QFII出現(xiàn)了明顯的減持行為，被QFII重倉(cāng)的上市公司家數(shù)由2007年一季度的243家公司減少至?200家。

其中，QFII新進(jìn)股票數(shù)量為?71家，占所持上市公司總家數(shù)的35.5%，較一季度的?128家新進(jìn)公司減少了44.53%；被減持公司家數(shù)則由一季度的47家上升至?53家。

走勢(shì)表現(xiàn)趨弱

本期QFII重倉(cāng)公司的市場(chǎng)表現(xiàn)較一季度相比趨弱。一季度，243家QFII重倉(cāng)股平均上漲?59.64%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期上證指數(shù)17.24%的漲幅。而二季度，上證指數(shù)上漲了20%，200家本期?QFII重倉(cāng)股平均上漲了33.05%，雖然也跑贏大盤，但走勢(shì)不如一季度強(qiáng)勁。不過(guò)還是有12家公司漲幅超過(guò)?100%，其中，世茂股份的市場(chǎng)表現(xiàn)最為可喜，股價(jià)大幅上漲了255.01%。

7月以來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)重拾上升趨勢(shì)，截至8月?31日，其間上證指數(shù)更是連跨兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，一舉上漲了36.59%，穩(wěn)步站上?5200點(diǎn)大關(guān)，而同期的QFII重倉(cāng)股平均股價(jià)上漲幅度為36%。

本期被QFII新建倉(cāng)的公司中，漲幅最高的是金馬集團(tuán)，受益于重組的利好題材，7月以來(lái)股價(jià)大漲了149%；中期有高送轉(zhuǎn)概念的成都建投也大幅上漲了77.62%，除權(quán)前該公司是兩市之中屈指可數(shù)的百元王者之一。

石化、醫(yī)藥成增倉(cāng)首選

行業(yè)方面，QFII本期持倉(cāng)比重最大的依然是機(jī)械設(shè)備、金融保險(xiǎn)和交通運(yùn)輸三大行業(yè)。尤其是機(jī)械設(shè)備業(yè)在一季度被QFII大幅增持后，二季度再次成為首選，但金融保險(xiǎn)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)則均出現(xiàn)了一定的減倉(cāng)。

在二季度QFII持股市值最大的前十家上市公司中，寶鋼股份為本期新進(jìn)建倉(cāng)公司，深發(fā)展A、萬(wàn)科A、宇通客車和上海機(jī)場(chǎng)均被不同幅度減持。本期持股比例最高的公司為美的電器，持股數(shù)占流通A股比例為15.88%，宇通客車以13.13%的持股比例排第二名。

統(tǒng)計(jì)顯示，二季度QFII增倉(cāng)最多的是石化行業(yè)，本期國(guó)際實(shí)業(yè)、沈陽(yáng)化工、山西三維、永新股份、中泰化學(xué)、云維股份等公司均為QFII新近建倉(cāng)。通遼化工、合加資源和浙江龍盛等公司本期也被不同QFII公司進(jìn)行了不同幅度的增持。

二季度QFII增持排名第二的行業(yè)是醫(yī)藥生物，本期被重倉(cāng)的14家醫(yī)藥類公司中，東阿阿膠、金陵藥業(yè)等7家公司均為二季度?QFII新建倉(cāng)公司。?