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一邊是高管、大股東少量增持，一邊是大小非通過大宗交易平臺大量減持。是“增持秀”，還是高管、大股東與大小非串通蒙騙投資者？理財一周報對五家上市公司的增持進(jìn)行深入調(diào)查。

東方早報理財一周報記者/林奇

股市充滿了大忽悠，忽悠的方式層出不窮。有黑嘴、投行報告、傳聞……理財一周報統(tǒng)計所有高管以及控股股東增持的公司后發(fā)現(xiàn)，有部分公司在忽悠投資者。增持公告的背后卻是小非通過大宗交易平臺出逃。雖然，沒有證據(jù)表明大非、高管與小非合謀忽悠投資者，但是小非大量套現(xiàn)，大非和高管的“增持秀”無疑起到了掩護(hù)作用。

真相:

大非增持小非套現(xiàn)

理財一周報統(tǒng)計所有高管以及控股股東增持的公司后發(fā)現(xiàn)，有部分公司增持公告的背后卻有小非通過大宗交易大量出逃。比如美的電器(000527)、中聯(lián)重科(000157)、山西焦化(600740)、建發(fā)股份(600153)、新大洲A(000571)等公司。

高管增持、控股股東增持，無疑顯示了公司實際控制人對公司前景的看好。大非是最了解公司的，尤其是高管組團(tuán)增持、控股股東大筆增持時，更容易激發(fā)起投資者對公司的信心。然而，在市場萎靡的背景下，大非增持背后卻隱藏著小非的大量套現(xiàn)。這讓投資者感覺到無所適從。

長城證券家電行業(yè)分析師何奇峰對理財一周報表示，大非增持小非減持，確實有點微妙，但是大股東是最了解公司的，他們增持無疑傳達(dá)了明確的信號，就是公司在這個價位下是有價值的，是低估的。但是小非不斷減持又會對股價造成壓力。面對這種情況投資者更應(yīng)該仔細(xì)觀察公司的基本面，比如說美的電器大股東增持，公司所在家電行業(yè)整體景氣度比較低，但是作為龍頭企業(yè)的美的電器的多品種經(jīng)營方式，具有極強(qiáng)的抗風(fēng)險性。而小非減持會影響股價，投資者可以觀察公司小非的持股情況，看看還有多大的減持壓力。如果小非減持壓力很大的話，那短期內(nèi)盡量回避。

一位不愿透露姓名的研究員透露，“其實多數(shù)小非資金鏈確實很緊張，不得不套現(xiàn)。據(jù)我了解多數(shù)套現(xiàn)的小非都屬于這種情況，只有小部分套現(xiàn)的小非是因為不看好公司前景，或者有的是為了把2008年的業(yè)績做得更漂亮。”

證券通資深分析師陳劍煒非常贊同這種觀點，他對理財一周報表示，小非減持很多情況下并不是看壞公司前景，只是急于兌現(xiàn)收益，可能確實資金短缺了。但是大股東沒有減持就說明這家公司投資價值還是可以的?，F(xiàn)在這種情況下，是高管增持的絕佳機(jī)會,高管增持特別值得關(guān)注,如果大股東和公司是類似行業(yè)的，持股比例又比較低，說不定會取得控股權(quán)后考慮整體上市。如果持股比例已經(jīng)是控股了，那么很可能大股東沒什么增持動力，只是做做樣子表明姿態(tài)。因為大股東資金也有限，虧本生意是不會做的。

策略一:

回避小非持續(xù)減持股

除了大非增持背后小非套現(xiàn)的股票外，理財一周報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)還有些公司小非通過大宗交易平臺連續(xù)不斷地大量減持。比如ST賽格(000058)。

從今年7月16日至9月24日，ST賽格一共在大宗交易系統(tǒng)出現(xiàn)24次，大小非總共減持2273萬股。

證券通資深分析師陳劍煒表示，不看好這類公司，投資者應(yīng)該盡量規(guī)避。一位不愿透露姓名的研究員表示，ST賽格今年以來一路下跌，連像樣的反彈都沒有，股價跌到3元多，大小非突然開始瘋狂減持，說明公司可能有不可告人的利空。

策略二:

區(qū)別看待公司與行業(yè)

何奇峰表示，投資者面對這種情況的時候應(yīng)該先看看這個行業(yè)景氣度如何，公司在行業(yè)中的地位如何，公司采用什么樣的經(jīng)營策略，一般龍頭企業(yè)抵御風(fēng)險的能力更強(qiáng)一些。比如，同樣是家電行業(yè)龍頭的格力電器，跟美的電器采取了完全不同的經(jīng)營方式，不是多個品種一起發(fā)展，而是認(rèn)定一個品種走精專路線，這種公司同樣有著較強(qiáng)的抗風(fēng)險性，今年以來增長同樣強(qiáng)勁。

一位不愿透露姓名的研究員表示，現(xiàn)在通過大宗交易的基本上都是過橋減持，就是自己把股份賣給自己，因為按《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》規(guī)定要求已解禁限售股一個月內(nèi)出售量高于公司總股本1%時，應(yīng)通過交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。這樣過橋減持后，再通過二級市場減持就符合規(guī)定，減持起來就比較方便。投資者遇到這種高管增持而大小非減持的矛盾情況時，要先觀察這個行業(yè)怎么樣，如果是這種景氣度逐漸下降的行業(yè)，出現(xiàn)大小非大量套現(xiàn)的情況，投資者要盡量規(guī)避。

如果公司是行業(yè)龍頭而公司高管和大股東增持的意愿十分強(qiáng)烈，態(tài)度堅決，而且小非持有股份不是很多，那么還有一定投資價值。如果行業(yè)向好，景氣度持續(xù)較好，公司成長性又很好，小非減持?jǐn)?shù)量不大，那么值得關(guān)注。

銀河證券分析師陳雷表示，投資者面對不斷出現(xiàn)在大宗交易平臺的股票，要注意限售股解禁當(dāng)天股價的走勢，看當(dāng)天大小非是不是一解禁就急于套現(xiàn)。