與07年資產(chǎn)泡沫比較

有何本質(zhì)不同？

曾?s漪：是，結(jié)成簡單的一句話就是錢太了，但是有人說中國2009年錢太多促進(jìn)股市和樓市的上漲，跟2007年當(dāng)時的資產(chǎn)泡沫的憂慮，好像本質(zhì)上又不太一樣，您的看法呢？

經(jīng)濟(jì)基本面改善不明顯

最困難時期還未過去

黃益平：我覺得這一次最大的問題，就是說我們這個經(jīng)濟(jì)基本面的改善還不是非常明顯，一般來看除了我剛才說的流動性以外，還有什么因素會推動資產(chǎn)價格上升？第一我們可以想像，去年全面性的資產(chǎn)價格往下調(diào)整，股票價格、房地產(chǎn)價格，也可以說現(xiàn)在這個價格相對來說沽值就比較合理，所以投資者愿意進(jìn)入購買。

曾?s漪：好不容易終于等到它跌了，現(xiàn)在還可以進(jìn)場有這個機(jī)會所以。

黃益平：很多抄底的傾向。

曾?s漪：抄底了。

黃益平：第二個就是說中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，和我們在美國看到很多經(jīng)濟(jì)當(dāng)中所謂的“綠芽”，也就是說經(jīng)濟(jì)的反彈，全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也有可能是指日可待。但是這個里頭有個很大的問題，我覺得中國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)反彈沒有問題，中國經(jīng)濟(jì)增長可以保持8%以上也不存在問題，問題是我們經(jīng)濟(jì)當(dāng)中最困難的時期有可能還沒有過去。

曾?s漪：怎么說？

產(chǎn)能過剩嚴(yán)重

通貨緊縮現(xiàn)象不會消失

黃益平：為什么這么說呢？第一我覺得通貨緊縮在這個產(chǎn)品和服務(wù)這個市場里頭，通貨緊縮的這個現(xiàn)象不會消失，可能會維持比較長的時間，最主要的原因就是出口出不去。出口每個月20%左右的速度下降，意味著我們產(chǎn)能過剩的問題很嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩很嚴(yán)重就是說通貨緊縮有可能會繼續(xù)。

基礎(chǔ)建設(shè)創(chuàng)作就業(yè)有限

出口難 失業(yè)率續(xù)升

黃益平：通貨緊縮會繼續(xù)，失業(yè)率可能還會繼續(xù)上升。因?yàn)橐话銇碚f基礎(chǔ)設(shè)施的投資所創(chuàng)造的就業(yè)，不可能彌補(bǔ)在勞動密集型出口行業(yè)失去的就業(yè)機(jī)會，也就是說勞動力市場可能還會進(jìn)一步的惡化。

收入增速繼續(xù)降低

企業(yè)盈利狀況惡化

黃益平：收入增長速度會不斷的下降，最后這個企業(yè)的盈利狀況還在不斷的惡化，這幾個方面實(shí)際上是和我們GDP增長的數(shù)據(jù)有很大的區(qū)別。

資產(chǎn)價格上升過快

未來存下降壓力

黃益平：我剛才說的無論是通貨緊縮也好，收入增長下降也好，或者是企業(yè)盈利狀況惡化加上就業(yè)市場的狀況沒有改善，這幾個方面最終都會對資產(chǎn)價格造成往下的壓力，所以說我覺得現(xiàn)在資產(chǎn)價格往上走，有可能走的太快了。