國海證券　孫林

根據(jù)我國智能電網(wǎng)發(fā)展情況，我們認為將以特高壓電網(wǎng)為主干，通過建設堅強智能電網(wǎng)，提高電網(wǎng)大范圍優(yōu)化配置資源能力，實現(xiàn)電力遠距離、大規(guī)模輸送，滿足經(jīng)濟快速發(fā)展對電力的需求。

我們看好智能電網(wǎng)投資對行業(yè)設備的需求，并對相關子行業(yè)的設備制造廠商所帶來的實際受益。智能電網(wǎng)在2020年智能電網(wǎng)總投資規(guī)模接近4萬億元。具體為今、明兩年的投資約5500億元，其中特高壓電網(wǎng)投資830億元；全面建設階段投資約2萬億元，其中特高壓電網(wǎng)投資3000億元；基本建成階段投資1.7萬億元，其中特高壓投資2500億元。從實施階段來看，初期智能電網(wǎng)的建設主要體現(xiàn)在特高壓建設的推進、用電端采集系統(tǒng)的鋪開以及智能化、新能源并網(wǎng)技術的應用、數(shù)字化變電站試點的建設方面。

受益特高壓投資一次設備廠商中，我們看好特變電工、天威保變、平高電氣。生產(chǎn)智能變電站，生產(chǎn)數(shù)字化互感器、開關控制、傳感器、繼電保護設備的國電南瑞、國電南自、許繼電氣。

發(fā)電環(huán)節(jié)的建設重點是可再生能源發(fā)電并網(wǎng)、運行控制和功率預測，在電力電子環(huán)節(jié)榮信股份、思源電氣等將承擔輸電網(wǎng)靜止無功補償工程，成為受益較大的主要上市公司。

7月，電氣設備行業(yè)漲幅6.87%，弱于大市。由于行業(yè)目前估值較高，PE(TTM)已達到了53.1倍，P/B也在7.05倍，較歷史P/E,P/B平均值37.8倍和5.59倍已有不少的溢價,目前處于合理估值的上限，行業(yè)內(nèi)存在短期政策及中報利好消息刺激的帶來的交易性機會，行業(yè)增長仍保持穩(wěn)健，我們維持行業(yè)8月“強于大市”評級。并給予特變電工“買入”評級。維持許繼電氣、東方電氣“增持”評級。給予平高電氣，置信電氣“增持”評級。給予國電南瑞“中性”評級。