如何預(yù)測(cè)人民幣匯率

明年動(dòng)向？

曾靜漪：是，所以從目前這樣看起來(lái)，人民幣匯率在明年，會(huì)有一些什么樣的動(dòng)向？根據(jù)您的估計(jì)？

喬虹：我們覺(jué)得可能在三、六、十二個(gè)月之內(nèi)，應(yīng)該還是會(huì)保持不變。

料人民幣匯率一年內(nèi)不變

因處兩難境地

喬虹：因?yàn)樵谶@樣一個(gè)狀態(tài)下我們發(fā)現(xiàn)就是說(shuō)，可能政策制定者向兩個(gè)方面在挪動(dòng)匯率整個(gè)的想法是比較艱難的，你想如果現(xiàn)在讓它，可能是因?yàn)槲磥?lái)想到可能有一些過(guò)熱，甚至通貨膨脹出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，你想是不是應(yīng)該升一下人民幣？

難升值：內(nèi)需強(qiáng)但出口弱

喬虹：人民幣升值的壓力在于哪里呢？就是畢竟我們剛才所講的，我們還是認(rèn)為內(nèi)需會(huì)高于外需，外需會(huì)回來(lái)。但是我們現(xiàn)在的假釋基本的情況還是外需不會(huì)超過(guò)內(nèi)需，所以你的出口的力度還是不如其他增長(zhǎng)的強(qiáng)度這么高的情況下，很難想象他們會(huì)來(lái)動(dòng)匯率的方法來(lái)調(diào)節(jié)。你要如果真是中國(guó)出現(xiàn)了一些貿(mào)易赤字，中國(guó)可能會(huì)貶值匯率嗎？

難貶值：貿(mào)易保護(hù)主義或

抬頭等政治壓力

喬虹：我們覺(jué)得這個(gè)可能性也很小，因?yàn)樵蚴钦娴倪@么做的話(huà)，你可能政治上面付出的代價(jià)非常大，因?yàn)槲覀兤鋵?shí)一貫以來(lái)，在金融危機(jī)之后，以及之前，十年前我們?cè)跂|南亞金融危機(jī)時(shí)間之中，我們?cè)陧斪×烁鞣N各樣的壓力都沒(méi)有進(jìn)行貶值。你如果自己守著2萬(wàn)億的外儲(chǔ)，然后你突然用貶值的方法來(lái)管理經(jīng)濟(jì)，肯來(lái)調(diào)節(jié)你的經(jīng)常性項(xiàng)目的盈余，想必會(huì)招來(lái)其他國(guó)家的反對(duì)。這個(gè)對(duì)于貿(mào)易保護(hù)主義在全球范圍之內(nèi)的抬頭，也是一個(gè)非常不好的信號(hào)。所以考慮到諸多方面，我們覺(jué)得應(yīng)該是上行、下行都比較難的情況下，應(yīng)該是匯率保持不變的。

曾靜漪：人民幣的調(diào)整左右為難，以不變應(yīng)萬(wàn)變是在明年，大家可以預(yù)測(cè)的到底一個(gè)發(fā)展方向?？偠灾褪堑搅嗣髂杲?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)加速。

明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速

宏觀政策會(huì)否更緊縮？

曾靜漪：你們預(yù)測(cè)是11.9%的增長(zhǎng)，明年是不是應(yīng)該會(huì)有更緊縮的宏觀政策的出現(xiàn)，不只是在第一季度才開(kāi)始，明年全年來(lái)說(shuō)你們的估計(jì)情況？

喬虹：我們確實(shí)是認(rèn)為明年可能是從第一季度開(kāi)始，確實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能要進(jìn)一步的緊縮。

政策明年1季開(kāi)始緊縮

原因：經(jīng)濟(jì)向好 通脹壓力升

喬虹：出現(xiàn)更加大力度的一些調(diào)整，這個(gè)主要原因就是因?yàn)榭赡芸吹浇?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況進(jìn)一步向好，同時(shí)出口也開(kāi)始回升，就業(yè)情況開(kāi)始好轉(zhuǎn)。最終還有通貨膨脹的速度可能在上升，這樣的幾個(gè)因素加在一起，我們相信從政策制定者的角度上來(lái)看，他們有條件，也有理由可能進(jìn)一步的進(jìn)行更大力度的調(diào)控動(dòng)作。

曾靜漪：就是隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況，會(huì)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整一些節(jié)奏，什么時(shí)間加碼一點(diǎn)等等之類(lèi)的。

政府應(yīng)如何提早避免通脹？

有何政策建議？

曾靜漪：我們聽(tīng)了這么多報(bào)告之后，我們還是要請(qǐng)教你的意見(jiàn)就是說(shuō)，從高盛的分析看起來(lái)，到底中國(guó)現(xiàn)在應(yīng)該怎么樣做，才會(huì)提早避免通貨膨脹的出現(xiàn)？導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)可能會(huì)再度出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)？整個(gè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)政策，你們有些什么樣的政策建議呢？

喬虹：從政策制定者應(yīng)該采取什么樣的政策的措施來(lái)看，我們覺(jué)得說(shuō)其實(shí)現(xiàn)在這個(gè)階段。

四季調(diào)整時(shí)機(jī)恰當(dāng)

政策決策者應(yīng)該也會(huì)做調(diào)整

喬虹：尤其是進(jìn)入第四個(gè)季度的時(shí)候，也確實(shí)是我們剛才預(yù)計(jì)，政策制定者會(huì)做出調(diào)整的時(shí)候，其實(shí)已經(jīng)是一個(gè)非常恰當(dāng)?shù)倪M(jìn)行政策整個(gè)口風(fēng)的轉(zhuǎn)向的一個(gè)時(shí)機(jī)了。我們?nèi)绻€是繼續(xù)保持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，一直到明年甚至拖的時(shí)間更長(zhǎng)，明年的第一季度之后，我們覺(jué)得說(shuō)這樣的影響肯定會(huì)比較不利的，剛才我們講了原因。但是我們覺(jué)得說(shuō)政策制定者現(xiàn)在確實(shí)已經(jīng)開(kāi)始有一些動(dòng)作，也確實(shí)預(yù)計(jì)著他們可能四季度的時(shí)候，開(kāi)始會(huì)變化。我們認(rèn)為這是一個(gè)，他們應(yīng)當(dāng)做調(diào)整的時(shí)間，而且他們也會(huì)這樣做調(diào)整的時(shí)間，所以是一個(gè)比較好的積極的信號(hào)。

曾靜漪：OK，今天謝謝喬虹到節(jié)目當(dāng)中來(lái)幫我們分析中國(guó)的宏觀政策轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)和大家應(yīng)該注意的事項(xiàng)，謝謝。

喬虹：謝謝。

曾靜漪：也謝謝觀眾收看，我們?cè)贂?huì)。