多明戈-卡瓦羅：感謝你激動(dòng)人心的發(fā)言。你提到了很多很多的話(huà)題，由于提到了這么多話(huà)題，使得我們的討論非常豐富，這些話(huà)題都是非常相關(guān)的討論。接下來(lái)邀請(qǐng)中國(guó)銀行海外部主任王元龍先生發(fā)言。

王元龍：我想就重建國(guó)際金融新秩序談幾點(diǎn)看法，有三個(gè)方面。重建國(guó)際金融新秩序就是對(duì)國(guó)際金融體系進(jìn)行全面的改革，這個(gè)改革我認(rèn)為包括三個(gè)方面：

第一個(gè)方面，國(guó)際金融監(jiān)管體系的改革。這次全球金融危機(jī)的爆發(fā)充分的暴露了現(xiàn)行國(guó)際金融體系存在著很多缺陷。比如說(shuō)西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家他們對(duì)金融市場(chǎng)缺乏有效的監(jiān)管，各國(guó)的金融監(jiān)管當(dāng)局在國(guó)際金融監(jiān)管方面也缺乏有效的溝通。另外，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)主要是IMF和世界銀行對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)缺乏有效的監(jiān)管。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我今天上午向基金組織卡恩先生提問(wèn)的時(shí)候已經(jīng)談到，我認(rèn)為國(guó)際金融監(jiān)管體系存在的這些缺陷應(yīng)當(dāng)是重建國(guó)際金融新秩序所要改革的重要內(nèi)容。改革的方向首先應(yīng)當(dāng)是加強(qiáng)金融監(jiān)管合作，盡快的制定出普遍可以接受的國(guó)際金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，完善評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則和監(jiān)管制度。大家知道，美國(guó)次貸危機(jī)和不適當(dāng)?shù)脑u(píng)級(jí)有密切的關(guān)系。還要建立覆蓋全球特別是主要國(guó)際金融中心的早期預(yù)警機(jī)制，這樣的話(huà)可以提高早期應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。

第二個(gè)方面，國(guó)際貨幣體系的改革?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系也存在著一些缺陷，這個(gè)缺陷也主要表現(xiàn)在三大點(diǎn)上，缺陷一：無(wú)約束的美元本位已經(jīng)成為國(guó)際金融危機(jī)頻率爆發(fā)的根源。在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)是通過(guò)美國(guó)的貨幣政策實(shí)現(xiàn)的，調(diào)節(jié)機(jī)制是浮動(dòng)匯率，最后貸款人是IMF和美聯(lián)儲(chǔ)，金融危機(jī)的解決機(jī)制是IMF發(fā)放的貸款。而美國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策都缺乏制度性的約束，特別是這些來(lái)，美國(guó)在雙赤字日益嚴(yán)重的情況下，利用美元的國(guó)際貨幣地位幾乎不受限制的向全世界舉債，由此造成了全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩。由于全球貨幣供應(yīng)量無(wú)限的放大，虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度的脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫的破裂和危機(jī)的發(fā)生。缺陷二：匯率劇烈的波動(dòng)。浮動(dòng)匯率制度實(shí)際上是國(guó)際貨幣供應(yīng)量無(wú)限增加的一種機(jī)制，在臉形國(guó)際貨幣體系下，由于匯率是經(jīng)常大起大落，變化不定，匯率體系極不穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)在不斷的加劇，這在一定程度上阻礙了國(guó)際貿(mào)易與投資活動(dòng)，特別是使得發(fā)展中國(guó)家深受其害。缺陷三：全球國(guó)際收支失衡。由于各種國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式存在局限性，所以無(wú)法從根本上消除全球性的國(guó)際收支失衡問(wèn)題。所以現(xiàn)在國(guó)際貨幣體系的缺陷，在相當(dāng)?shù)某潭壬霞觿×私鹑谖C(jī)爆發(fā)的可能性，并且對(duì)危機(jī)的蔓延產(chǎn)生了推波助瀾的作用。國(guó)際貨幣體系的缺陷是此次全球金融危機(jī)不斷蔓延的十分重要原因，也是近十幾年來(lái)國(guó)際金融危機(jī)頻繁爆發(fā)的制度性根源，所以說(shuō)國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)有其必然性，就是由現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系內(nèi)在缺陷決定的，同時(shí)需要指出的是美國(guó)過(guò)度的利用國(guó)際貨幣體系的缺陷獲取了巨大利益的必然結(jié)果。

總體上來(lái)看，布雷頓森林體系崩潰以后，國(guó)際貨幣體系的改革方向主要集中在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定和匯率制度的選擇方面，因此要重建國(guó)際金融新秩序，改革和完善國(guó)際貨幣體系，主要的措施應(yīng)當(dāng)從這兩個(gè)方面。第一，健全儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行調(diào)控機(jī)制，保持主要儲(chǔ)備貨幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。第二，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的多樣化和合理化。

第三個(gè)方面，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的體系改革。改革國(guó)際金融體系需要從改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始，這是因?yàn)閲?guó)際金融機(jī)構(gòu)特別是IMF是現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的重要載體，它的職能與國(guó)際貨幣體系的制度性安排是密切相關(guān)的。我們可以回憶一下，在布雷頓森林體系時(shí)代，IMF承擔(dān)著三大職能，第一個(gè)職能是維持固定匯率制度，協(xié)助成員國(guó)干預(yù)市場(chǎng)匯率的波動(dòng)。第二個(gè)職能是監(jiān)督成員國(guó)的國(guó)際收支狀況，為發(fā)生嚴(yán)重逆差的成員國(guó)提供資金援助，并且?guī)椭@些成員國(guó)執(zhí)行調(diào)整計(jì)劃。第三個(gè)職能，協(xié)助建立成員國(guó)之間經(jīng)常帳戶(hù)交易的多邊支付體系，并且消除阻礙世界貿(mào)易發(fā)展的匯兌限制。隨著布雷頓森林體系的崩潰，IMF的前兩項(xiàng)職能幾乎已經(jīng)不存在了，只剩下的是第三項(xiàng)職能——協(xié)助建立成員國(guó)經(jīng)常帳戶(hù)交易的多邊的支付體系，消除阻礙世界貿(mào)易發(fā)展的匯兌限制，現(xiàn)在來(lái)看職能僅限于此。以IMF為代表的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，建立在舊的國(guó)際貨幣體系之上，現(xiàn)在根本不能適應(yīng)金融全球化的發(fā)展趨勢(shì)，和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，所以改革成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。從改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)就成為重建國(guó)際金融新秩序最重要的內(nèi)容，可以說(shuō)，重建國(guó)際金融新秩序突破口就在于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的改革，而國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的改革重中之重又是IMF的改革。

關(guān)于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的改革我認(rèn)為最基本的框架至少包括這樣一些方面，要增強(qiáng)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的救助，這就需要IMF增資，新增的資金應(yīng)當(dāng)優(yōu)先用于欠發(fā)達(dá)國(guó)家，IMF應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行經(jīng)濟(jì)體的貨幣發(fā)行政策監(jiān)督，要改進(jìn)IMF和世界銀行的治理結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展中國(guó)家的代表權(quán)和發(fā)言權(quán)。同時(shí)也要完善國(guó)際貨幣體系，健全儲(chǔ)備貨幣發(fā)行的調(diào)控機(jī)制，剛才我一再提到，保持主要儲(chǔ)備貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定。在這里順便提一句，穩(wěn)定主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣匯率是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要因素，在這里特別要強(qiáng)調(diào)，在美元匯率問(wèn)題上，我們認(rèn)為要保持美元匯率指數(shù)的平穩(wěn)，無(wú)論對(duì)于美國(guó)還是全球經(jīng)濟(jì)盡快的恢復(fù)都具有至關(guān)重要的原因。主要有五個(gè)方面的原因：

1、盡管本輪金融危機(jī)在一定程度上動(dòng)搖了美國(guó)的國(guó)際貨幣地位，但未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美元仍然是全球貿(mào)易最主要的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。保持美元匯率的穩(wěn)定可以降低國(guó)際貿(mào)易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于全球投資和貿(mào)易的恢復(fù)。

2、保持美元匯率的穩(wěn)定，避免采用貶值的手段，可以有效的遏制石油、鐵礦石等等大宗商品的金融投機(jī)活動(dòng)，這對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和健康發(fā)展十分重要。

3、保持美元匯率的穩(wěn)定能夠促進(jìn)國(guó)外投資者對(duì)美國(guó)的投資，特別是在產(chǎn)業(yè)方面的投資，有助于美國(guó)盡快的走出經(jīng)濟(jì)衰退，緩解美國(guó)的就業(yè)壓力。

4、保持美元匯率的穩(wěn)定也可以避免中國(guó)出口商品價(jià)格的提高而造成的通脹水平的提高。這樣就為未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)世界各國(guó)繼續(xù)實(shí)施有效的貨幣政策留有余地，進(jìn)一步推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

5、作為全球最大的債務(wù)國(guó)，美國(guó)有義務(wù)通過(guò)保持其匯率的穩(wěn)定，保證債權(quán)人資產(chǎn)的安全。

所以我認(rèn)為，美國(guó)應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整政策方向，適當(dāng)加強(qiáng)對(duì)美元匯率的管控力度，保持美元匯率指數(shù)的平穩(wěn)，這樣為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的金融市場(chǎng)環(huán)境。這是國(guó)際金融新秩序里的一個(gè)非常重要的內(nèi)容，對(duì)于主要的儲(chǔ)備貨幣相對(duì)穩(wěn)定來(lái)說(shuō)這是至關(guān)重要的內(nèi)容。還應(yīng)當(dāng)促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的多樣化和合理化。

謝謝。