汽車細(xì)分子行業(yè)中，最看好轎車股2010年中期前，各汽車細(xì)分子行業(yè)中，我們認(rèn)為轎車仍然存在“進(jìn)一步走向瘋狂”的可能，行業(yè)供應(yīng)緊張情況下需求的進(jìn)一步提升將會(huì)是主要推動(dòng)力。股價(jià)層面能多大幅度超出大盤表現(xiàn)，將在春節(jié)前旺季的銷售情況、以及今年四季度廠商盈利明朗后，視市場(chǎng)多大幅度上調(diào)預(yù)期而定。我們對(duì)此偏樂(lè)觀。

轎車：三輪行業(yè)周期的比較通過(guò)比較三輪周期以來(lái)的需求、供應(yīng)、庫(kù)存、盈利和股價(jià)表現(xiàn)情況，可以得出結(jié)論：【1】行業(yè)表現(xiàn)為周期性波動(dòng)，股價(jià)相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)的力度與周期強(qiáng)度有高度的關(guān)系；【2】2010年上半年，我們對(duì)需求預(yù)期樂(lè)觀，而產(chǎn)能增長(zhǎng)較為有限，我們認(rèn)為行業(yè)盈利將進(jìn)一步上升，行業(yè)股價(jià)迎來(lái)最后的瘋狂將是一個(gè)高概率事件。維持上海汽車、一汽轎車的推薦組合。

重卡：難以走得更高我們通過(guò)將重卡銷量分解為“更新?lián)Q代量”、“新增需求量”等，從分析運(yùn)力供需角度判斷重卡銷量變動(dòng)。我們認(rèn)為，目前基數(shù)上，重卡行業(yè)再進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)難度較高，未來(lái)二至三個(gè)季度更大的可能是在目前銷量平臺(tái)維持。

大中客：短期看出口，中期看鐵路大中客國(guó)內(nèi)需求目前已恢復(fù)正常水平，明年出口仍有改善空間。中期看鐵鐵路客運(yùn)投資在未來(lái)3-5年會(huì)對(duì)公路客運(yùn)用大中客產(chǎn)生較大的負(fù)面沖擊。

推薦的投資組合我們建議重點(diǎn)配置轎車整車和相關(guān)零部件，推薦組合為上海汽車、一汽轎車、一汽富維。重卡：濰柴動(dòng)力估值仍相對(duì)便宜，有一定安全邊際。大中客：宇通客車是首選。