食品飲料行業(yè)概述

    全年來看，食品飲料板塊整體走勢(shì)強(qiáng)于大盤。上半年在流動(dòng)性和復(fù)蘇預(yù)期下，板塊跟隨大盤快速回升；進(jìn)入下半年，流動(dòng)性讓位于業(yè)績(jī)，食品飲料依靠超越整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)展示出了其防御的特性，走勢(shì)領(lǐng)先于大盤。[詳細(xì)]

從細(xì)分行業(yè)

    白酒行業(yè)：高端化是未來白酒生產(chǎn)、消費(fèi)的趨勢(shì)白酒的后續(xù)關(guān)注焦點(diǎn)仍然在于高端酒，生產(chǎn)和消費(fèi)都將逐步傾向于高端化。低檔白酒由于毛利率較低，受糧食價(jià)格對(duì)其影響較大。[詳細(xì)]

    啤酒行業(yè)：內(nèi)外兼修助增長(zhǎng) 從今年前8個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，啤酒行業(yè)的改善在酒類中表現(xiàn)最好。[詳細(xì)]

    葡萄酒行業(yè)：景氣持續(xù)回升，多因素驅(qū)動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng) 葡萄酒和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性更為明顯。08年下半年以來，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速以及國(guó)外進(jìn)口葡萄酒沖擊的雙重壓力下，國(guó)內(nèi)葡萄酒消費(fèi)呈現(xiàn)加速萎縮趨勢(shì)。[詳細(xì)]

    黃酒：中國(guó)“葡萄酒”消費(fèi)的春天來臨幾年來在國(guó)家“積極發(fā)展黃酒”產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下，黃酒消費(fèi)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的局面，產(chǎn)銷量持續(xù)快速增長(zhǎng)。[詳細(xì)]

    乳制品行業(yè)：重返上升通道 目前，我國(guó)奶牛規(guī)模化養(yǎng)殖率不到30%，如何提高規(guī)?；?、集約化、標(biāo)準(zhǔn)化成為奶源發(fā)展的關(guān)鍵所在，也是乳品企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向。[詳細(xì)]

    肉制品行業(yè)：將規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)行到底規(guī)模是肉制品企業(yè)的最大優(yōu)勢(shì)，低毛利阻止了新進(jìn)入者，但目前來看，肉制品企業(yè)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來自于傳統(tǒng)的屠宰企業(yè)。[詳細(xì)]

投資機(jī)會(huì)把握：抓住四個(gè)機(jī)會(huì)、三類公司

    具體來看，以下四個(gè)方面值得把握：一是通脹預(yù)期下基礎(chǔ)消費(fèi)品的漲價(jià)機(jī)會(huì)；二是后城市化階段新消費(fèi)觀念崛起帶來的機(jī)會(huì)；三是制度創(chuàng)新下誕生的行業(yè)機(jī)會(huì)；四是世博效應(yīng)下的產(chǎn)品、品牌提升機(jī)會(huì)。[詳細(xì)]

銷售旺季來臨 高端白酒提價(jià)預(yù)期再現(xiàn)

    傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨，白酒銷售預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，白酒上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將更為確定；同時(shí)在通脹預(yù)期的背景下，白酒尤其是高端白酒的提價(jià)預(yù)期再次顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)自11月開始白酒銷量增速將開始提升，白酒行業(yè)的景氣度將逐步回升。[詳細(xì)]

估值回補(bǔ)凸顯白酒板塊投資機(jī)會(huì) 強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)

    在四季度消費(fèi)旺季，白酒行業(yè)景氣存在加速回升的可能，且高端白酒提價(jià)漸行漸近，高端白酒企業(yè)估值水平有望繼續(xù)提高。我們維持白酒行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦高端白酒企業(yè)，推薦順序依次為瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、五糧液。[詳細(xì)]

行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

從企業(yè)方面來看，格力、美的和海爾內(nèi)銷量增速分別為116%、102%和23%，市場(chǎng)份額表現(xiàn)卻出現(xiàn)偏離，格力升至近50%，表現(xiàn)出強(qiáng)大的淡季優(yōu)勢(shì)，美的基本保持平穩(wěn)，而海爾份額則出現(xiàn)明顯下滑。[詳細(xì)]

政策視角：商務(wù)部更新家電以舊換新

    8月10日開始，家電以舊換新工作依次在各試點(diǎn)省市展開。彩電仍是最大受益子行業(yè)，但洗衣機(jī)銷售份額上升。[詳細(xì)]

2010年行業(yè)整體盈利能力將小幅提高

    展望2010年，我們測(cè)算家電銷量(內(nèi)外銷合計(jì))增速：空調(diào)15%~20%，冰箱13%~18%，洗衣機(jī)12%~16%，平板電視30%~35%。家電下鄉(xiāng)拉動(dòng)農(nóng)村家電消費(fèi)至少30%~40%；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)反映上半年家電需求必將樂觀。[詳細(xì)]

國(guó)泰君安三大+三小的股票推薦

    三大龍頭企業(yè)格力電器(000651)、美的電器(000527)、青島海爾(600690)是持續(xù)推薦的品種。重點(diǎn)關(guān)注的品種為：三花股份(002050)、TCL集團(tuán)(000100)、美菱電器(000521)。[詳細(xì)]

國(guó)都證券投資建議：

    行業(yè)駛?cè)朦S金發(fā)展階段的黑電板塊：海信電器、深康佳A

    行業(yè)處于銷售旺季的洗衣機(jī)板塊：小天鵝A、合肥三洋

    存在資產(chǎn)整合預(yù)期或資產(chǎn)整合效果逐步顯現(xiàn)的公司：小天鵝A、ST科龍、青島海爾

    出口回暖主題性機(jī)會(huì)：三花股份、美的電器、蘇泊爾。[詳細(xì)]

商業(yè)行業(yè)：業(yè)績(jī)支撐百貨領(lǐng)跑CPI 助推超市加力

    零售業(yè)作為弱周期型行業(yè)，通常較上證指數(shù)存在一定幅度的溢價(jià)，目前行業(yè)溢價(jià)在83%左右，高于64%的歷史平均水平，從不同子行業(yè)看，百貨業(yè)的估值顯得更加合理，具備一定的提升空間。 [詳細(xì)]

2010 年主動(dòng)配置中“消費(fèi)”必不可少

    2010 年，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和溫和的通脹是大概率事件。主基調(diào)從“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)換成“調(diào)結(jié)構(gòu)”也是大概率事件。2010 年將來自于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在增長(zhǎng)，尤其是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整給資本市場(chǎng)帶來的嶄新投資機(jī)會(huì)。[詳細(xì)]

細(xì)分市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化連鎖模式

    連鎖的商業(yè)模式 由于其規(guī)模效應(yīng)和獨(dú)特的融資模式正受到資本市場(chǎng)追捧，重點(diǎn)關(guān)注的是創(chuàng)業(yè)板的吉峰農(nóng)機(jī)。 [詳細(xì)]

    “輕制造+連鎖擴(kuò)張”的商業(yè)模式在我國(guó)的服裝產(chǎn)業(yè)中已取得了較為成功的發(fā)展?？申P(guān)注的上市公司為主板的美邦服飾(002269)、七匹狼(002029)和創(chuàng)業(yè)板的探路者(300005)。[詳細(xì)]

    “宅經(jīng)濟(jì)”下的泛電子商務(wù)平臺(tái) 網(wǎng)絡(luò)零售渠道對(duì)傳統(tǒng)家電零售渠道的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。而主板上市公司蘇寧電器也隨時(shí)準(zhǔn)備好了向B2C的轉(zhuǎn)身。[詳細(xì)]

    積極關(guān)注通脹加劇可能帶來的超市行業(yè)的超預(yù)期超市板塊年初以來漲幅較小，主要是CPI 壓制業(yè)績(jī)難有起色。如果通脹壓力加劇，超過3%，甚至達(dá)到5%，則可能帶動(dòng)超市的同店增長(zhǎng)超過10%-15%。積極關(guān)注通脹加劇帶來的超市業(yè)績(jī)超預(yù)期。[詳細(xì)]

年末股市掘金消費(fèi)類行業(yè) 零售板塊行情已然啟動(dòng)

    包括中金公司、中證證券、申銀萬國(guó)等在內(nèi)的多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告表示，考慮到未來政策導(dǎo)向、消費(fèi)行為、季節(jié)因素以及市場(chǎng)風(fēng)格等因素，零售行業(yè)接下去有望實(shí)現(xiàn)盈利和估值的雙重提升，這一板塊繼續(xù)跑贏大盤的概率很大。[詳細(xì)]

2010年零售板塊關(guān)鍵詞：高成長(zhǎng)預(yù)期下的五大機(jī)會(huì)

    廣發(fā)證券發(fā)布報(bào)告指出，今年以來國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額一直都保持較高增速，展望2010年，零售行業(yè)仍面臨著良好的發(fā)展機(jī)會(huì)，其行業(yè)特點(diǎn)也將由今年的確定性轉(zhuǎn)為高成長(zhǎng)性。 [詳細(xì)]

    第一，基于行業(yè)2010年的強(qiáng)烈增長(zhǎng)預(yù)期，看好2008-2009年大幅擴(kuò)張的銀座股份、王府井和廣百股份。[詳細(xì)]

    第二，收購(gòu)資產(chǎn)或大股東掌握控股權(quán)后，南京中商、重慶百貨、成商集團(tuán)業(yè)績(jī)改善空間較大，未來發(fā)展空間顯著。[詳細(xì)]

    第三，新華百貨、廣州友誼估值較低，正由價(jià)值型向成長(zhǎng)型轉(zhuǎn)變。[詳細(xì)]

    第四，子行業(yè)方面，仍然最看好百貨行業(yè)，但由于百貨行業(yè)公司市值相對(duì)較小，因而大市值基金仍可優(yōu)先配置蘇寧電器、武漢中百等專業(yè)連鎖和超市行業(yè)市值較大的公司。[詳細(xì)]

    最后，從世博和上海本地企業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期的角度綜合來看，推薦業(yè)績(jī)確定性較好以及重組方向比較明確的百聯(lián)股份、友誼股份。[詳細(xì)]

明年汽車銷量或穩(wěn)步增長(zhǎng)

    目前汽車產(chǎn)業(yè)支持政策的未來走向仍不明朗，市場(chǎng)預(yù)期2010年汽車下鄉(xiāng)和以舊換新政策能夠繼續(xù)實(shí)施，但購(gòu)置稅減免政策延續(xù)與否尚難判斷。這一態(tài)勢(shì)將導(dǎo)致小排量乘用車銷量的短期波動(dòng)。[詳細(xì)]

2010年汽車行業(yè)銷量：子行業(yè)情況差別較大

    乘用車：基數(shù)太高，有所透支，明年增速將放緩至12%左右。[詳細(xì)]

    微型客車：需求有透支，對(duì)明年市場(chǎng)不看好。[詳細(xì)]

    大中型客車：受政策影響最小，2010 年增長(zhǎng)確定。[詳細(xì)]

    重卡：09 年投資拉動(dòng)復(fù)蘇，10 年拉動(dòng)效應(yīng)減弱。[詳細(xì)]

    汽車出口：底部徘徊，10 年將出現(xiàn)一定復(fù)蘇。[詳細(xì)]

目前汽車行業(yè)估值合理 維持行業(yè)同步大市評(píng)級(jí)

    一是擁有自主品牌轎車公司。關(guān)注長(zhǎng)安汽車、江淮汽車、上海汽車等。[詳細(xì)]

    二是受益于重卡景氣周期延續(xù)公司。關(guān)注中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力等。[詳細(xì)]

    三是汽車行業(yè)重組整合帶來的投資機(jī)會(huì)。汽車行業(yè)兼并重組是大勢(shì)所趨，整車和零部件企業(yè)都存在并購(gòu)重組可能，建議關(guān)注長(zhǎng)安汽車、江淮汽車等。[詳細(xì)]

    四是汽車零部件在兩個(gè)市場(chǎng)增長(zhǎng)下帶來的投資機(jī)會(huì)。建議繼續(xù)關(guān)注福耀玻璃、中鼎股份等。[詳細(xì)]

渤海證券：2010 年重點(diǎn)推薦品種

    整車公司推薦江鈴汽車(000550)、上海汽車(600104)、宇通客車(600066)、東風(fēng)汽車(600006)；零部件公司推薦福耀玻璃(600660)、華域汽車(600741)、濰柴動(dòng)力(000338)、中鼎股份(000887)。[詳細(xì)]

政策支持和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來區(qū)域旅游資源重組

    2009年11月國(guó)務(wù)院通過《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，將旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展上升到中央戰(zhàn)略級(jí)別，其提出的5大措施指明了旅游產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。[詳細(xì)]

2010年主題事件是行業(yè)發(fā)展的加速器

    無論世博會(huì)還是海南國(guó)際旅游島獲批都將帶來顯著客流量，拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)。[詳細(xì)]

2010年旅游行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯

   2010年進(jìn)入量?jī)r(jià)復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)增速將由09年的6.9%提高到2010年的16.5%。[詳細(xì)]

預(yù)計(jì)旅游行業(yè)估值水平仍有上升空間

    行業(yè)復(fù)蘇帶來業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的公司。無論是景區(qū)還是酒店都將受益于市場(chǎng)回暖帶來的毛利率提升，推薦高增長(zhǎng)的黃山旅游、峨眉山和錦江股份；[詳細(xì)]

    區(qū)域資源帶來的主題性投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注西部板塊(如云南和四川)和廣東板塊，重點(diǎn)公司東方賓館、峨眉山、世博股份和華天酒店；[詳細(xì)]

    上海世博會(huì)和海南國(guó)家旅游島帶來投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注錦江股份、首旅股份、中國(guó)國(guó)旅。[詳細(xì)]