莫尼塔基金經理調研報告顯示，接受調研的公募基金經理中，50%的受訪者表示看好未來一個月的走勢，30%持中性預期，其余20%的受訪者對12月走勢不看好。在對未來六個月大盤收益率的判斷上，受訪者的情緒雖略有波動，但整體依然非?？春茫J為未來六個月的大盤收益率在10%或以上的受訪者比例為80%。(方 麗)

證券時報記者 付建利

2008年股票市場巨大的系統(tǒng)性風險，讓基金經理嘗到了從宏觀經濟出發(fā)“自上而下”投資策略的重要性，也讓一部分堅持“自下而上”投資策略的基金經理，嘗到了凈值跌幅領先的苦頭。而經歷了2009年以來的大幅上漲，全球經濟復蘇確定無疑的背景下，如何戰(zhàn)略布局明年，自下而上精選個股幾乎成為基金經理們一致的策略。

震蕩向上成為主流看法

剛剛召開的中央經濟工作會議，給基金經理們吃了一顆政策“定心丸”。鵬華基金部副總經理程世杰認為，明年的政策環(huán)境仍然會相對寬松，中國經濟會平穩(wěn)增長，市場可能會呈現(xiàn)出蕩向上的趨勢。

信達澳銀中小盤基金經理曾國富也認為，從經濟基本面來說，全球經濟正處于復蘇的進程中，各國政府不會出臺大的緊縮政策沖擊已有的復蘇成果，A股市場的系統(tǒng)性風險基本上可以排除。盡管經過了2009年的大幅上漲，很多股票的估值出現(xiàn)了一定程度的泡沫，但是未來的業(yè)績高增長將對沖這部分風險，震蕩向上將成為明年A股市場的主基調。

基金唯“自下而上”是瞻

“今年A股市場行業(yè)輪動的特征特別明顯，如煤炭、有色、汽車、家電等，但經過了大幅上漲后，行業(yè)整體性的機會不多了，明年的市場更多地是來自于自下而上的選擇?！背淌澜鼙硎?，基金在今年的比拼，首先是倉位，誰的倉位高，誰就能在競爭中占據(jù)先機，其次是行業(yè)和板塊，比如汽車板塊的飆漲就為重倉此類股票的基金帶來了超額收益。

展望明年，程世杰認為，經過2009年的強勢上漲，很多小股票估值都高到了離譜的程度，市場出現(xiàn)了結構性的泡沫，這也意味著明年的股市將會是結構性的機會。而從基本面來說，并不存在市場暴漲的基礎，畢竟過量的貨幣投放導致資產泡沫化的壓力是存在的，基于這些看法，程世杰表示，來年投資的思路將本著“自下而上精選個股，往優(yōu)質的公司集中。

“任何行業(yè)都可以自下而上去選股，因為整體的經濟環(huán)境畢竟是好的，即使是不看好的行業(yè)，也會有好的公司，而在看好的行業(yè)中，我們要做的是去尋找哪些值得投資的公司?！冰i華基金公司研究總監(jiān)冀洪濤表示。