《機(jī)構(gòu)內(nèi)參》 金鵬

編者按：受新的利好政策和良好的銷售數(shù)據(jù)激發(fā)，汽車板塊在近期大盤震蕩中表現(xiàn)強(qiáng)勢，隨著汽車傳統(tǒng)銷售旺季的來臨和市場資金對優(yōu)良業(yè)績板塊的追逐，預(yù)計(jì)未來汽車板塊仍將有不俗表現(xiàn)。

汽車刺激政策明確延續(xù)

12月9日，國務(wù)院常務(wù)會議研究決定了8項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)的政策措施，其中4項(xiàng)內(nèi)容與汽車相關(guān)，對乘用車購置稅、以舊換新、汽車下鄉(xiāng)、節(jié)能與新能源汽車的相關(guān)政策在2009年的內(nèi)容基礎(chǔ)上進(jìn)行了調(diào)整。這些調(diào)整實(shí)質(zhì)是對前期刺激消費(fèi)政策的延續(xù)，對涉及到的相關(guān)車型構(gòu)成新的利好，而相關(guān)受益股也是我們未來重點(diǎn)關(guān)注的對象。

1，小排量乘用車購置稅優(yōu)惠幅度從5%改為7.5%改汽車以舊換新的單車補(bǔ)貼金額標(biāo)準(zhǔn)由5000元提升至1.8萬元。在購置稅減半的優(yōu)惠政策刺激下，2009年國內(nèi)汽車市場結(jié)構(gòu)有了明顯調(diào)整，1~10月1.6L及以下排量轎車銷售量占比為69.16%，分別比2007年和2008年同期高出11.52和7.62個(gè)百分點(diǎn)，所占比重明顯提高，購置稅減半的優(yōu)惠政策發(fā)揮了實(shí)質(zhì)作用。

本次政策對小排量汽車購置稅提升幅度較小，影響也較輕，而以舊換新補(bǔ)貼額度的大幅提升具有更強(qiáng)的吸引力。報(bào)廢舊車的標(biāo)準(zhǔn)為使用不到8年的老舊微型載貨車、老舊中型出租載客車、使用不到12年的老舊中輕型載貨車，由于之前報(bào)廢補(bǔ)貼金額較低，僅為新車價(jià)的10%左右，因此消費(fèi)者積極性不高。而此次補(bǔ)貼額的大幅提高將刺激以舊換新需求的釋放，低端輕卡、微卡和微客生產(chǎn)企業(yè)將由此受益，包括福田汽車、江淮汽車、長安汽車等。

2，汽車下鄉(xiāng)政策延長至2010年底。2009年汽車下鄉(xiāng)政策效果明顯，前10個(gè)月輕卡、微卡在汽車下鄉(xiāng)政策和以舊換新政策的刺激下，銷量累計(jì)同比增幅分別為44%和22%。由于該政策的執(zhí)行已促使部分購買力提前釋放，因此預(yù)計(jì)2010年輕微卡的銷量保持平穩(wěn)，但增速較2009年將大幅下降，此項(xiàng)政策的調(diào)整對此類車型的銷售影響為中性。

3，將節(jié)能與新能源汽車示范推廣城市由13個(gè)擴(kuò)大到20個(gè)，選擇5個(gè)城市對私人購買新能源汽車給予補(bǔ)貼。這是政府對刺激新能源汽車消費(fèi)的新扶持政策，預(yù)計(jì)后續(xù)對新能源汽車的政策支持力度會更大，對新能源汽車構(gòu)成長期利好。

優(yōu)良數(shù)據(jù)激發(fā)股價(jià)上升

由于擔(dān)心汽車優(yōu)惠政策即將取消，汽車市場在近期出現(xiàn)搶購高潮。11月份，我國汽車產(chǎn)銷量分別為139.14和133.77萬輛，環(huán)比增長10.61%和9.08%，同比大漲了104.20%和96.43%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高。在內(nèi)需增長和汽車購置稅減免政策的推動下，國內(nèi)汽車銷量尤其是受益于產(chǎn)業(yè)政策的車型銷量出現(xiàn)了井噴的態(tài)勢。

2008年我國汽車產(chǎn)量首次超過千萬，按目前銷量增速預(yù)測，2009年我國汽車銷售量汽車銷量將達(dá)到1300萬輛，同比增長40%以上，成為全球最大汽車銷量國家。在剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，再次把刺激消費(fèi)作為2010年擴(kuò)大內(nèi)需重點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年刺激消費(fèi)措施有望進(jìn)一步升級。隨著居民收入增加和消費(fèi)水平提高，汽車仍將是未來刺激消費(fèi)政策的主要受益對象。

我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，推動了國內(nèi)汽車市場進(jìn)入高速發(fā)展階段，未來巨大的發(fā)展空間已被市場確定。在政策、銷售數(shù)據(jù)等利好因素疊加效應(yīng)的刺激下，資金對汽車板塊的追棒造就了近期汽車股的逆勢上漲。

短期謹(jǐn)慎，中期看好

雖然今年汽車板塊已有大幅上漲，但由于年終臨近，市場資金再次對業(yè)績優(yōu)異股展開追逐。汽車產(chǎn)銷兩旺帶來的汽車股業(yè)績增長已十分確定，同時(shí)在年末汽車傳統(tǒng)銷售旺季再次來臨的影響下，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期汽車板塊將呈震蕩上行走勢。

除利好政策和業(yè)績外，汽車股自身題材也是我們關(guān)注的重點(diǎn)。近期領(lǐng)漲的一汽夏利和一汽轎車，上漲動力更多地來源于一汽集團(tuán)整體上市的預(yù)期，因此未來對具有整合概念的個(gè)股應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。

綜合而言，我們對汽車板塊的核心觀點(diǎn)是：短期謹(jǐn)慎，中期看好。在個(gè)股選擇上，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)型轎車股，如上海汽車、江淮汽車、海馬股份等；新能源混合動力概念股，如福田汽車、中通客車、安凱客車等；行業(yè)整合概念股，主要包括東風(fēng)科技、長豐汽車、一汽夏利等。-