11月份我國(guó)CPI同比上升0.6%，今年來(lái)首次“轉(zhuǎn)正”，其雖有季節(jié)性因素影響但基本上反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的狀況。從影響11月CPI的各因素看，食品價(jià)格上漲3.2%是其中最大的因素，而非食品類(lèi)價(jià)格仍是下降的。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，食品價(jià)格的適度上漲有利于相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善。

經(jīng)營(yíng)環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)

由于此前幾個(gè)月食品價(jià)格也呈小幅上漲態(tài)勢(shì)(8月即“轉(zhuǎn)正”上漲0.5%，9月為1.5%，10月為1.6%)，從行業(yè)角度看，食品類(lèi)價(jià)格上升意味著行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境轉(zhuǎn)好，企業(yè)盈利狀況將會(huì)進(jìn)一步改善。這是因?yàn)閷?duì)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，從原料進(jìn)廠到制成產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后其產(chǎn)品價(jià)格如果有所上漲，就意味著其銷(xiāo)售收入上升并會(huì)帶來(lái)盈利，相反如果價(jià)格呈下降態(tài)勢(shì)則意味著其銷(xiāo)售額減少。另一方面，價(jià)格上漲也表示需求在增大，這將促進(jìn)其擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，并由此帶動(dòng)上游原材料行業(yè)的景氣上升。

而在CPI轉(zhuǎn)正后由于預(yù)期后期仍將小幅攀升，這將進(jìn)一步刺激居民增加消費(fèi)，帶來(lái)消費(fèi)量的增加和消費(fèi)質(zhì)量的上升，并促進(jìn)整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)的繁榮，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

從具體行業(yè)來(lái)看，食品加工和飲料制造子行業(yè)明顯受益，因?yàn)槠渑cCPI走勢(shì)有較強(qiáng)的相關(guān)性。WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，食品飲料行業(yè)的銷(xiāo)售收入與CPI的變化趨勢(shì)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。如2006年12月CPI從102.8上漲到2008年2月的108.7，與此同時(shí)食品制造業(yè)銷(xiāo)售收入累計(jì)值同比增幅也從25.46%擴(kuò)大到31.68%。

由于其許多產(chǎn)品是生活必需品，即使價(jià)格有所上升人們并不會(huì)減少消費(fèi)量，而且隨著生活水平的提高和支出增加，消費(fèi)的量和質(zhì)都會(huì)有所提升。其中，消費(fèi)方便的肉制品和果汁飲料銷(xiāo)量都會(huì)有更明顯增加，另外表明消費(fèi)質(zhì)量的中高檔酒的銷(xiāo)量也會(huì)有所上升。

有利于公司業(yè)績(jī)提高

從上市公司來(lái)看，食品飲料類(lèi)企業(yè)生產(chǎn)眾多名牌產(chǎn)品，白酒類(lèi)中除了全國(guó)名酒就是地方名牌，而啤酒中的青島、燕京，肉類(lèi)制品中的雙匯等都是消費(fèi)者的首選，因此這些上市公司受益將更為明顯，有利于其業(yè)績(jī)的提高。如青島啤酒今年以來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，今年一季度每股收益為0.1524元，中期即增加到0.489元，三季報(bào)達(dá)到0.9593元。

由于食品飲料都是以農(nóng)產(chǎn)品為原料的，因此食品類(lèi)價(jià)格上漲也會(huì)相應(yīng)拉動(dòng)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，并為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)銷(xiāo)售的增加和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，如果蔬生產(chǎn)加工、糧油加工、畜禽養(yǎng)殖加工以及水產(chǎn)養(yǎng)殖、海洋捕撈，并拉動(dòng)種子產(chǎn)品的銷(xiāo)售。在這些行業(yè)中，優(yōu)勢(shì)企業(yè)或名牌產(chǎn)品同樣會(huì)更多受益，因?yàn)槠渥h價(jià)能力更強(qiáng)。

不過(guò)需要注意的是，對(duì)相對(duì)下游的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其上游產(chǎn)品價(jià)格上漲也就意味著自己生產(chǎn)成本的上升，比如豬肉價(jià)格上漲，肉制品加工企業(yè)成本就會(huì)面臨壓力。這對(duì)轉(zhuǎn)嫁能力不強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，盈利能力將會(huì)受到一定影響，而對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)或名牌產(chǎn)品來(lái)說(shuō)由于有一定的轉(zhuǎn)嫁能力受影響較小或根本不受影響。

從證券市場(chǎng)看，受上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)影響，今年以來(lái)食品飲料類(lèi)股票漲幅較大，估值較高，2010年仍可看好該類(lèi)股票，但要及時(shí)跟蹤相關(guān)公司的經(jīng)營(yíng)狀況并進(jìn)行及時(shí)評(píng)估。另外，隨著CPI的進(jìn)一步上升及未來(lái)PPI的“轉(zhuǎn)正”并快速上升，企業(yè)的成本壓力會(huì)進(jìn)一步增大，可能會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成一定消極影響。