文/中投顧問(wèn)

在政策利好的推動(dòng)下，食品飲料這一周繼續(xù)保持著良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要以擴(kuò)大內(nèi)需特別是增加居民消費(fèi)需求為重點(diǎn)?？梢灶A(yù)計(jì)，明年擴(kuò)大內(nèi)需和提高居民消費(fèi)水平的力度將進(jìn)一步加大，效果將更為明顯。擴(kuò)大內(nèi)需是以增加居民消費(fèi)需求為重點(diǎn)，這表明增加居民消費(fèi)會(huì)使眾多行業(yè)直接受益，食品飲料行業(yè)就是最直接的受益者。

今年以來(lái)，消費(fèi)逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍，明年的消費(fèi)增長(zhǎng)依舊被看好，促消費(fèi)也將成為主題。在此帶動(dòng)下，食品飲料行業(yè)將迎來(lái)利好，而一些盈利增速相對(duì)較高的子行業(yè)將成為投資的重點(diǎn)。

釀酒行業(yè)：白酒漲價(jià)助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

這一周，整個(gè)食品飲料行業(yè)里，不能不提的是白酒領(lǐng)軍企業(yè)茅臺(tái)價(jià)格的調(diào)整。12月6日，茅臺(tái)發(fā)布公告稱，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求狀況和公司發(fā)展戰(zhàn)略等因素，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司決定自2010年1月1日起適當(dāng)上調(diào)貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為13%。

茅臺(tái)表示，此次價(jià)格調(diào)整將會(huì)對(duì)公司2010年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。中投顧問(wèn)食品行業(yè)首席研究員陳晨認(rèn)為，原輔材料價(jià)格上漲和市場(chǎng)供求狀況詩(shī)次要因素，而真正漲價(jià)的原意是與近年來(lái)白酒產(chǎn)業(yè)一直保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有關(guān)。

春節(jié)前后是白酒的銷售旺季，茅臺(tái)這次的漲價(jià)基本上符合之前的判斷，漲價(jià)后，茅臺(tái)近年的業(yè)績(jī)有望增厚。事實(shí)上，距離上一次茅臺(tái)漲價(jià)已經(jīng)有兩年時(shí)間，在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)升溫的當(dāng)下，茅臺(tái)漲價(jià)也是情理之中的事。

茅臺(tái)價(jià)格的上調(diào)預(yù)告著白酒整體價(jià)格上漲即將來(lái)臨，10日晚間，山西汾酒和洋河股份同時(shí)宣布將上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格。其中，山西汾酒老白汾系列、竹葉青酒系列對(duì)外售價(jià)從即日起在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)10%左右，15年以上汾酒系列上調(diào)幅度在15%左右；洋河股份的“藍(lán)色經(jīng)典”系列、竹洋河大曲”系列大部分產(chǎn)品及少數(shù)零星產(chǎn)品的出廠價(jià)格將在12月14日起上調(diào)，平均上調(diào)幅度約為5%。

中投顧問(wèn)食品行業(yè)首席研究員陳晨認(rèn)為，貴州茅臺(tái)率先提價(jià)勢(shì)必帶動(dòng)整個(gè)白酒行業(yè)價(jià)格的上漲，這已經(jīng)成為一個(gè)慣例。在春節(jié)消費(fèi)旺季和行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)漲價(jià)的帶動(dòng)下，白酒二線企業(yè)也將接下漲價(jià)的大旗，這表明白酒行業(yè)整體價(jià)格上漲已經(jīng)成為定局。

逐年價(jià)格上漲也成為白酒行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。近年來(lái)，白酒行業(yè)無(wú)論是利潤(rùn)、產(chǎn)值的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于產(chǎn)量的增速，而噸酒價(jià)格也在不斷的提高。2000年，白酒平均噸酒價(jià)格在1萬(wàn)元/噸，但是到了2008年，這個(gè)數(shù)字變成了3萬(wàn)元/噸。

今年以來(lái)，白酒的運(yùn)行一直保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，白酒產(chǎn)量的增速一直領(lǐng)跑整個(gè)釀酒行業(yè)。中投顧問(wèn)發(fā)布的《2009-2012年中國(guó)白酒市場(chǎng)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)2009年中國(guó)白酒制造行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到1960.2億元，增長(zhǎng)率為18.7%；產(chǎn)品銷售收入將達(dá)到1708.1億元，增長(zhǎng)率為21.0%；利潤(rùn)總額將達(dá)到245.1億元，增長(zhǎng)率為31.5%。

還有一個(gè)值得注意，山西汾酒這次提價(jià)是本年來(lái)的第二次，其在今年6月已經(jīng)提價(jià)過(guò)一次，當(dāng)時(shí)是對(duì)十年陳釀老白汾酒系列產(chǎn)品的對(duì)外售價(jià)在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)10%左右。在產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)后，汾酒的業(yè)績(jī)并沒(méi)有受到影響，其利潤(rùn)的增速一直位居上市公司前列。

乳制品：市場(chǎng)回暖 企業(yè)擴(kuò)張

這一周，利樂(lè)公司發(fā)布的最新一期《利樂(lè)乳業(yè)指數(shù)》報(bào)告顯示，中國(guó)在經(jīng)歷了去年三聚氰胺事件的影響一年后，乳制品市場(chǎng)基本恢復(fù)、格局穩(wěn)定。報(bào)告指出，在三聚氰胺事件一年后，中國(guó)乳制品市場(chǎng)無(wú)論是液態(tài)奶還是奶粉，都出現(xiàn)了一定幅度的增長(zhǎng)。

統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)也顯示，1-10月，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)產(chǎn)量同比增速10.2%，液體乳行業(yè)產(chǎn)量同比增速10.6%。10月液體乳產(chǎn)量143萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.95%；液體乳前10月累計(jì)產(chǎn)量為1355.49萬(wàn)噸，同比上升10.60%，增速較上月和去年都有較大提升。

中投顧問(wèn)食品行業(yè)首席研究員陳晨認(rèn)為，在三聚氰胺事件后，由于各方的努力，目前國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)恢復(fù)的力度比較明顯，無(wú)論是從產(chǎn)銷量還是消費(fèi)者對(duì)乳品的認(rèn)可來(lái)說(shuō)，目前乳業(yè)已經(jīng)走出了困難時(shí)期，正在進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期。

在市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下，乳企擴(kuò)張的步伐不減。12月5日，大興區(qū)人民政府與首都農(nóng)業(yè)集團(tuán)簽署兩項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中子公司三元食品將投資6.8億元在大興區(qū)瀛海鎮(zhèn)投資興建日處理鮮奶能力為1200噸的乳品工業(yè)園。

大興乳品工業(yè)園只是三元近期來(lái)擴(kuò)張步伐的其中一步。9月5日，河北三元擬投資約5500萬(wàn)元投資興建酸奶、巴氏奶新生產(chǎn)線，日處理鮮奶能力為100噸；11月17日，三元完成以4元/股非公開(kāi)發(fā)行2.5億股，募集資金凈額為10億元；11月30日，三元開(kāi)拓公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)軍八寶粥和植物蛋白飲料。

擴(kuò)產(chǎn)、發(fā)力新領(lǐng)域、推新品，三元近期的動(dòng)作頻頻。目前三元的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)區(qū)域?qū)⒓哟螅a(chǎn)品線也更加豐富。此外，三鹿在三聚氰胺前建立了覆蓋全國(guó)的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，這也將成為三元擴(kuò)大市場(chǎng)的利器。目前三三元已經(jīng)形成了液態(tài)奶和奶粉為主業(yè)的新格局。

但是，三元想要進(jìn)一步提升在乳業(yè)的份額，還需要看收購(gòu)三鹿后的表示，這在短時(shí)間內(nèi)難以完成，尤其是在其他乳企實(shí)力恢復(fù)的當(dāng)下。乳品市場(chǎng)的空間和潛力還是存在的，前面曾指出，制藥企業(yè)進(jìn)入乳品市場(chǎng)是趨勢(shì)，這一周，海王生物也即將加大對(duì)這一塊領(lǐng)域的投入。

8日，海王生物發(fā)布公告稱，公司擬與大股東海王集團(tuán)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)海王集團(tuán)所持海王食品75%的股權(quán)，本次股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊?，海王生物直接持有海王食?5%股權(quán)，通過(guò)全資子公司海王藥業(yè)持有海王食品25%，直接間接合并持有海王食品100%的股權(quán)。

目前，海王食品擁有好益生金嬰寶嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)粉、海王牛初乳、海王金乳寶等產(chǎn)品，這表明，海王生物或?qū)⑦M(jìn)入乳制品行業(yè)，尤其是嬰幼兒奶粉領(lǐng)域。在國(guó)外，制藥企業(yè)做奶粉已經(jīng)成為一種常態(tài)，比如惠氏、雅培等，其母公司都是制藥大企業(yè)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，制藥企業(yè)進(jìn)軍乳制品市場(chǎng)還未形成氣候，還是堅(jiān)持之前的判斷，制藥企業(yè)進(jìn)軍乳業(yè)將成為今后國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)之一。

軟飲料：多事之秋 食糖告急

這一周，軟飲料市場(chǎng)趨于平靜，運(yùn)行平穩(wěn)，但是幾則消息還是值得關(guān)注。首先是農(nóng)夫山泉涉毒事件由“栽贓門(mén)”轉(zhuǎn)為“羅生門(mén)”，怡寶或?qū)⑹召?gòu)珠海礦泉水第一品牌加林山，統(tǒng)一收購(gòu)匯源被雙方否決。

新華社日前發(fā)表文章稱，對(duì)比海南出入境檢驗(yàn)檢疫局檢驗(yàn)檢疫技術(shù)中心的初檢報(bào)告與中國(guó)檢科院綜合檢測(cè)中心的復(fù)檢報(bào)告發(fā)現(xiàn)，農(nóng)夫山泉兩次送檢的產(chǎn)品名稱不一致。初檢報(bào)告中，農(nóng)夫果園混合果蔬系列有兩份樣品，分別為“農(nóng)夫果園混合果蔬(芒果＋菠蘿＋番石榴＋蘋(píng)果＋番茄)”和“農(nóng)夫果園混合果蔬汁(番茄＋草莓＋山楂)”。其中前者檢測(cè)結(jié)果為總砷超標(biāo)，而后者未超標(biāo)；在復(fù)檢報(bào)告中，樣品名稱為“農(nóng)夫果園30%混合果蔬”，盡管結(jié)論是樣品總砷含量“未檢出”，但與初檢報(bào)告中的兩樣品名稱均不一致。

是政府違規(guī)，還是企業(yè)違法，一場(chǎng)政府和企業(yè)的爭(zhēng)論瞬間轉(zhuǎn)為“羅生門(mén)”。盡管最后的公論還未形成，雙方也還在發(fā)力，但是值得農(nóng)夫山泉注意的是，在網(wǎng)絡(luò)上，有眾多網(wǎng)友表示，今后不再信任農(nóng)夫山泉。如何挽救品牌，這成為農(nóng)夫山泉今后面臨的難題。

這一周，一則媒體的消息讓飲用水行業(yè)掀起波瀾，華南純凈水第一品牌怡寶有望收購(gòu)珠海礦泉水第一品牌加林山。一旦怡寶收購(gòu)加林山成功，那么這將對(duì)怡寶今后的發(fā)展是非常大的利好。收購(gòu)加林山意味著怡寶將改變單一的純凈水業(yè)務(wù)，增加礦泉水這一新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

中投顧問(wèn)食品行業(yè)首席研究員陳晨認(rèn)為，收購(gòu)加林山后還意味著國(guó)內(nèi)包裝飲用水市場(chǎng)的格局將改寫(xiě)。2008年，怡寶在整個(gè)包裝飲用水市場(chǎng)排名中位居第四，排在康師傅、娃哈哈和農(nóng)夫山泉之后，但是怡寶和農(nóng)夫山泉之間的差距只有3萬(wàn)噸左右，收購(gòu)加林山后還怡寶今年將在產(chǎn)量上超過(guò)農(nóng)夫山泉，躋身于國(guó)內(nèi)包裝飲用水市場(chǎng)前三名。

統(tǒng)一要收購(gòu)匯源，動(dòng)機(jī)很好，但是卻是媒體的一廂情愿。在臺(tái)灣媒體報(bào)道稱統(tǒng)一明年將加大持股匯源的力度，甚至不排除收購(gòu)匯源的消息后，統(tǒng)一要收購(gòu)匯源成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。但是卻一天后雙方都出面給予否認(rèn)。

統(tǒng)一之所以對(duì)匯源感興趣，一方面是因?yàn)榭春脜R源在國(guó)內(nèi)果汁市場(chǎng)尤其是濃度果汁市場(chǎng)的表現(xiàn)，另一方面就是統(tǒng)一看好國(guó)內(nèi)果汁市場(chǎng)，想在整個(gè)果汁市場(chǎng)占據(jù)上下游的制高點(diǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

本周，還有一個(gè)消息不得不關(guān)注，就是食糖價(jià)格。三部門(mén)日前聯(lián)合進(jìn)行今年來(lái)第一次儲(chǔ)備糖競(jìng)賣(mài)，首批將在12月10日舉行，投放市場(chǎng)20萬(wàn)噸白砂糖，隨后將根據(jù)市場(chǎng)情況陸續(xù)投放，首批儲(chǔ)備糖競(jìng)賣(mài)的底價(jià)是4000元/噸。

中投顧問(wèn)發(fā)布的《2009-2012年中國(guó)食品行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，在國(guó)內(nèi)工業(yè)用糖中，乳制品、碳酸飲料、果汁飲料和罐頭的用糖占比分別約為30%、20%、20%和10%。

新榨季國(guó)內(nèi)白糖供應(yīng)短缺已經(jīng)成為事實(shí)，隨著年底傳統(tǒng)節(jié)日的到來(lái)，食品飲料企業(yè)對(duì)食糖的需求也開(kāi)始轉(zhuǎn)旺，隨著價(jià)格的攀升，這將導(dǎo)致食品飲料企業(yè)的成本出現(xiàn)增加。