晚報(bào)記者 楚怡俊

在喜迎元旦的歡樂氛圍中，2009年的中國(guó)股市落下帷幕。本報(bào)記者采訪了券商和基金公司，并對(duì)券商與基金公司的年度策略報(bào)告進(jìn)行了梳理。展望來(lái)年，從中不難發(fā)現(xiàn)，看好股市結(jié)構(gòu)性行情但看淡債市，是機(jī)構(gòu)眼下對(duì)明年市場(chǎng)的整體判斷，最看好的板塊是以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主線的“大消費(fèi)”。昨天已經(jīng)為您帶來(lái)了券商的2010年策略，今天將繼續(xù)為您帶來(lái)基金對(duì)于明年股市的看法。

銀華基金：盈利推動(dòng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從投資拉動(dòng)過(guò)渡到投資、消費(fèi)、出口的平衡增長(zhǎng)，市場(chǎng)從股指修復(fù)轉(zhuǎn)入盈利推動(dòng)階段，上市公司之間的業(yè)績(jī)差異將會(huì)拉大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯。自下而上的個(gè)股選擇在明年尤為重要。

明年宏觀經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)前高后穩(wěn)的走勢(shì)，明年上半年經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)宏觀調(diào)控。在宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)期間，企業(yè)之間的個(gè)體差異被迅速抹平，宏觀環(huán)境成為影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的主要因素，反映在A股投資上，主要超額收益來(lái)自于倉(cāng)位控制和行業(yè)配置方面；未來(lái)幾年會(huì)迎來(lái)汽車、家電、醫(yī)藥消費(fèi)的高速增長(zhǎng)期。

主題投資方面，看好低碳經(jīng)濟(jì)和新疆、安徽的區(qū)域投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，上半年工程機(jī)械、鋼鐵有一定投資機(jī)會(huì)，在中央“城鎮(zhèn)化”的政策取向下，二三線地產(chǎn)公司和建筑股也有一定投資機(jī)會(huì)。

南方基金：經(jīng)濟(jì)走出衰退牛市依然進(jìn)行

盡管2009年牛年漸行漸遠(yuǎn)，但牛市依然在進(jìn)行當(dāng)中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力也將更加均衡，與2009年主要依靠投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)不同，出口將成為2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。

在具體的板塊配置上，考慮到2010年市場(chǎng)以震蕩上行為主，投資策略將會(huì)有轉(zhuǎn)變。在行業(yè)選擇方面，南方基金看好三個(gè)方面：一是隨著美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程加快，出口相關(guān)行業(yè)的景氣回升，例如航運(yùn)、機(jī)械等；二是盡管明年固定資產(chǎn)投資增速將有所回落，但房地產(chǎn)開發(fā)增速將保持較高水平，加上政府基建項(xiàng)目的后續(xù)投資，中游行業(yè)盈利水平將持續(xù)提升，看好鋼鐵、水泥、建筑、化工等板塊；三是明年通脹預(yù)期逐漸提升，看好資產(chǎn)資源類行業(yè)，如有色、煤炭及有豐富土地儲(chǔ)備的房地產(chǎn)等。在主題投資方面，應(yīng)密切關(guān)注高鐵、低碳經(jīng)濟(jì)、上海世博會(huì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等板塊的投資機(jī)會(huì)。

興業(yè)全球：投資精耕細(xì)作、攻守相濟(jì)

興業(yè)全球認(rèn)為2010年不會(huì)出現(xiàn)像2009年那樣的整體性機(jī)會(huì)，在投資策略上要注重精耕細(xì)作、攻守相濟(jì)，自下而上選擇個(gè)股，并把握好波段操作。并且，在2010年，股指期貨的推出將是最大的不確定性，它的出現(xiàn)可能會(huì)成為市場(chǎng)風(fēng)格向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換的契機(jī)。

明年防御和進(jìn)攻的板塊總體還要保持一個(gè)平衡，長(zhǎng)期消費(fèi)是大方向，未來(lái)投資策略上，會(huì)更多關(guān)注更長(zhǎng)周期中業(yè)績(jī)成長(zhǎng)比較穩(wěn)定的行業(yè)和公司。此外投資者可關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)主題、消費(fèi)主題、軍工、節(jié)能減排等長(zhǎng)周期行業(yè)；通信、3G增值服務(wù)、傳媒等自主創(chuàng)新類企業(yè)同樣值得關(guān)注。

2010年將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和刺激政策退出之間相機(jī)抉擇的階段。在此背景下，投資者須重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)信貸投放、經(jīng)濟(jì)有無(wú)過(guò)熱、人民幣升值壓力與國(guó)外熱錢流入以及通脹是否超預(yù)期等問題。

泰信基金：更看好下游消費(fèi)領(lǐng)域

泰信基金表示，在通脹往上走的預(yù)期之下，公司更看好下游消費(fèi)領(lǐng)域的諸多機(jī)遇，但偏緊的流動(dòng)性決定了2010年的投資機(jī)會(huì)不如2009年。

目前A股市場(chǎng)估值水平比較合理，基于對(duì)2010年的流動(dòng)性和盈利增速估計(jì)來(lái)看，2010年股指出現(xiàn)趨勢(shì)性上升的可能性不是很大，更多地表現(xiàn)為上下波動(dòng)。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)上證綜指2010年底前的合理價(jià)值在3300點(diǎn)以上，核心波動(dòng)區(qū)間則處于2700點(diǎn)到3900點(diǎn)之間。流動(dòng)性明年可能會(huì)出現(xiàn)大的變化，總體上會(huì)出現(xiàn)相對(duì)偏緊，因而2010年的投資機(jī)會(huì)整體可能不如今年。

在通脹往上走的預(yù)期之下，更看好下游消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，如品牌服裝、家用電器、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)會(huì)有較好表現(xiàn)?，F(xiàn)在看得最清楚的是醫(yī)藥行業(yè)。此外，3G手機(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)可能是2010年消費(fèi)的一大亮點(diǎn)。

浦銀安盛：2010年宏觀背景仍然向好

浦銀安盛認(rèn)為，相對(duì)于2009年，2010年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境將會(huì)更加復(fù)雜。伴隨著國(guó)內(nèi)宏觀背景的逐漸回暖，寬松的貨幣政策將面臨退出的前景。但是，政策的退出是一個(gè)相機(jī)抉擇的過(guò)程，畢竟經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程仍在進(jìn)行中，而復(fù)蘇的基礎(chǔ)也并不穩(wěn)固?？傮w來(lái)看，2010年的宏觀背景仍然在向著好的一面逐漸演繹。

2010年的投資機(jī)會(huì)將集中在政府的經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)中得以充分體現(xiàn)，可以歸納為保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹三個(gè)層面的內(nèi)容。保增長(zhǎng)主線下，可關(guān)注與此相關(guān)的房地產(chǎn)﹑零售和醫(yī)藥等行業(yè)，同時(shí)投資仍然會(huì)保持較快的增速，看好鋼鐵和化工行業(yè)中的一些相關(guān)子行業(yè)；在調(diào)結(jié)構(gòu)的主線下，取代高能耗和高污染的新型產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注，其主要的投資機(jī)會(huì)主要集中在新能源產(chǎn)業(yè)，涉及的行業(yè)主要涵蓋電力設(shè)備﹑建材﹑機(jī)械和化工等行業(yè)中的一些子行業(yè)。

此外，在流動(dòng)性仍然較為充沛的條件下，如實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求無(wú)法有效跟上，則資產(chǎn)價(jià)格的上漲可能無(wú)法避免，需要關(guān)注央行的政策動(dòng)向。在這條主線下，看好的行業(yè)包括煤炭﹑貴金屬和農(nóng)業(yè)。