券商股雙重受益 銀行保險(xiǎn)板塊受益有限  

□本報(bào)記者 魏靜

分析人士指出，融資融券及股指期貨的推出，直接受益的是券商股，銀行、保險(xiǎn)板塊受益并不明顯，建議繼續(xù)關(guān)注券商股。

券商股雙重受益

中金公司分析師認(rèn)為，融資融券和股指期貨的推出將令券商從兩個(gè)方面直接受益。一方面，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)會(huì)增加市場(chǎng)的活躍程度，增加成交量，從而利好券商；另一方面，券商開展融資融券的業(yè)務(wù)本身會(huì)給券商帶來利息收入。

從融資融券利好券商的角度來看，根據(jù)國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，信用交易有望給市場(chǎng)帶來20%左右的額外交易貢獻(xiàn)。平安證券分析師按目前A股市場(chǎng)日均交易2000億元左右的金額計(jì)算，開展融資融券有望給A股市場(chǎng)帶來日均400億元的額外交易貢獻(xiàn)。尤其在新股發(fā)行加快、限售股解禁量不斷增加，未來市場(chǎng)所面臨的擴(kuò)容壓力可能對(duì)市場(chǎng)短期的供求關(guān)系造成沖擊的情況下，推出信用交易一定程度上將降低市場(chǎng)供求所面臨的壓力，從而維護(hù)市場(chǎng)短期的穩(wěn)定和活躍。

同時(shí)，從股指期貨利好券商的角度來看，根據(jù)境外經(jīng)驗(yàn)，股指期貨的推出不僅能增加券商期貨傭金收入，更可通過套利、避險(xiǎn)等功能一改券商傳統(tǒng)高風(fēng)險(xiǎn)的盈利模式，從而提升券商股的估值水平。國(guó)泰君安分析師判斷，在股指期貨推出初期，期貨交易傭金和投資收益合計(jì)將達(dá)到60億-90億元，凈收入貢獻(xiàn)度為5%-7%；而在全面鋪開期間，期貨業(yè)務(wù)收入亦可達(dá)到500億元，對(duì)凈收入的貢獻(xiàn)度約為20%。

銀行保險(xiǎn)板塊受益有限

融資融券及股指期貨推出的直接受益者是券商股及股指期貨概念股。中信證券分析師預(yù)計(jì)，在政策明朗之前，相關(guān)概念股都將實(shí)現(xiàn)一定的漲幅，券商股將具備中線投資機(jī)會(huì)，而股指期貨概念股短期股價(jià)在大眾情緒的推動(dòng)下可能還會(huì)有一定的上漲，但建議投資者要擇機(jī)減持股指期貨概念股。

至于間接受益兩項(xiàng)制度創(chuàng)新的銀行及保險(xiǎn)板塊，分析師認(rèn)為，融資融券推出后，銀行可通過抵押貸款、針對(duì)券商開展融資融券業(yè)務(wù)而發(fā)放專項(xiàng)貸款等措施，令資金通過合法途徑間接進(jìn)入股市，由此進(jìn)一步增加銀行類公司的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)來源。另外，股指期貨的推出也將給理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)以及保險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)帶來新的機(jī)遇，尤其是上市保險(xiǎn)公司，手中握有權(quán)重股，且其自身又是藍(lán)籌股，因此會(huì)帶來雙重收益。但分析師認(rèn)為，其受益程度均有限；且目前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換遲遲未決，預(yù)計(jì)由此催生的銀行、保險(xiǎn)板塊機(jī)會(huì)也有限。

此外，值得注意的是，基于市場(chǎng)對(duì)融資融券及股指期貨的預(yù)期較早，且一些股票已經(jīng)反映了部分預(yù)期，市場(chǎng)人士提醒投資者要降低對(duì)行情的預(yù)期。