報(bào)告要點(diǎn)

事件

央行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

牛市助漲、熊市助跌

在牛市中，公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后 60 個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率顯著大于零，在前幾次上調(diào)時(shí)尤為明顯；而在熊市中，公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后60個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率顯著小于零。

首日對(duì)中期影響很大

公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日的行情對(duì)未來(lái) 60 個(gè)交易日的行情影響很大，公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率和公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后60 個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率的相關(guān)系數(shù)達(dá)到55.79%。

一、央行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%

中國(guó)人民銀行決定，從2010 年1 月18 日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)。為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

其實(shí)這次上調(diào)準(zhǔn)備金率不是毫無(wú)征兆的，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中展開(kāi)了 2000 億元28 天期正回購(gòu)操作以及1 年期新發(fā)行央票中標(biāo)利率上行可以看出市場(chǎng)已經(jīng)有一定預(yù)期。

當(dāng)然我們關(guān)心的是，在類似的情形下，市場(chǎng)一般會(huì)如何表現(xiàn)。

二、牛市助漲、熊市助跌

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)于市場(chǎng)的影響為：牛市助漲、熊市助跌。

在牛市中，公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后60 個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率顯著大于零，在前幾次上調(diào)時(shí)尤為明顯；而在熊市中，公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后60 個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率顯著小于零。

三、首日對(duì)中期影響很大

在牛市中，市場(chǎng)具有消化利空，將利空轉(zhuǎn)為利好的力量，其表現(xiàn)就是公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日的行情往往是上漲的(較多低開(kāi)高走)，因此其后一段時(shí)間市場(chǎng)也會(huì)較為強(qiáng)勢(shì)；而在熊市中，利空會(huì)進(jìn)一步打壓股市，表現(xiàn)為公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日的行情往往是下跌的，其后一段時(shí)間市場(chǎng)也較為弱勢(shì)。公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日的行情對(duì)未來(lái)60 個(gè)交易日的行情影響很大。

經(jīng)過(guò)計(jì)算可知，公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率和公布上調(diào)準(zhǔn)備金率后60 個(gè)交易日上證指數(shù)的收益率的相關(guān)系數(shù)達(dá)到55.79%。 個(gè)交易日上證