⊙記者 吳曉婧 ○編輯 張亦文

受央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)消息影響，昨日市場大幅下挫，上證綜指失守60日均線。大成、天治、中歐、上投摩根、匯豐晉信和申萬巴黎等多家基金投研團(tuán)隊(duì)均表示，此次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金，時(shí)間節(jié)點(diǎn)早于市場預(yù)期，短期內(nèi)對(duì)市場的心理影響大于實(shí)際，建議短期謹(jǐn)慎操作。

調(diào)控時(shí)點(diǎn)超預(yù)期

匯豐晉信認(rèn)為，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)計(jì)將凍結(jié)流動(dòng)性約3000億元。本輪存款準(zhǔn)備金率上調(diào)所處環(huán)境與06-08年不同，因經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)沒有那時(shí)穩(wěn)固，且政策預(yù)期存在變數(shù)，從而市場對(duì)政策收緊的敏感度提高。

針對(duì)此次政策調(diào)整，大成基金認(rèn)為，該政策對(duì)于市場短期走勢的影響有限，而市場中期的走向則要結(jié)合政府后續(xù)調(diào)控的力度來判斷。

“由于這一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是政策大力刺激導(dǎo)致，所以預(yù)期市場對(duì)政策調(diào)整的敏感度會(huì)比較高?！碧熘位鹧芯堪l(fā)展部總監(jiān)吳戰(zhàn)峰則表示，“在短期內(nèi)在經(jīng)濟(jì)與政策處于博弈階段的背景下，市場需要繼續(xù)消化政策帶來的不確定性，總體上仍然會(huì)是一種震蕩格局。

中歐基金則認(rèn)為，指數(shù)從去年8月沖高回落以來至今維持區(qū)間震蕩走勢，客觀上反映了投資者間較明顯的分歧，市場分歧消除才會(huì)造成市場的突破性機(jī)會(huì)。對(duì)市場的非理性波動(dòng)無須恐慌，投資者群體對(duì)重大事件的反應(yīng)過度往往會(huì)提供較好的買入機(jī)會(huì)。

政策轉(zhuǎn)向預(yù)期加強(qiáng)

值得注意的是，本次央行意外上調(diào)準(zhǔn)備金率，基金對(duì)于政策轉(zhuǎn)向預(yù)期再度升溫。

中歐基金認(rèn)為，近期A股市場波動(dòng)較大，政策的轉(zhuǎn)變起到了主要作用。接連的地產(chǎn)調(diào)控政策、存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整等顯示政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)不再僅僅是信號(hào)，而是已經(jīng)落實(shí)為政府的實(shí)際行動(dòng)，這說明在經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸恢復(fù)到正常軌道的基礎(chǔ)上，政府經(jīng)濟(jì)工作的中心已經(jīng)從保增長轉(zhuǎn)為調(diào)結(jié)構(gòu)。

在申萬巴黎看來，由于當(dāng)前法定存款準(zhǔn)備金比率仍然離最高點(diǎn)有4個(gè)百分點(diǎn)的提升空間，因此如果信貸量繼續(xù)超預(yù)期，存款準(zhǔn)備金率的提升會(huì)變?yōu)槌B(tài)，而加息則會(huì)考慮美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向，預(yù)計(jì)在1季度內(nèi)不會(huì)出臺(tái)。

大成基金則預(yù)計(jì)，管理層不久后可能會(huì)啟動(dòng)加息，繼續(xù)調(diào)控經(jīng)濟(jì)。但大成基金稱，加息并不會(huì)立即導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向，除非看到更嚴(yán)厲的行政調(diào)控或是信貸額度的嚴(yán)格控制。

對(duì)于昨日銀行板塊的大幅下挫，匯豐晉信認(rèn)為，審慎監(jiān)管和銀行擴(kuò)張空間下降將導(dǎo)致銀行股盈利受到一定的負(fù)面影響，但銀行股估值仍低于合理估值中樞，盈利預(yù)測有較大安全邊界，估值再顯著下降的空間有限。