吉青 李彬

銀行再融資的靴子正在逐步落地。繼新年前中國(guó)銀行公布其400億的可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃后，昨日交通銀行也宣布其將在A+H市場(chǎng)的配股方案。同時(shí)，招商銀行公告了A股及H股采取每10股配售1.3股的最新配股方案，預(yù)計(jì)總體擬配股份達(dá)到24.86億股；華夏銀行同日宣布將在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行不超過44億元人民幣次級(jí)債券。

事實(shí)上，從去年8月起，銀行再融資的問題困擾市場(chǎng)已有半年，市場(chǎng)對(duì)此問題也已有充分的解讀和足夠悲觀的預(yù)期，這點(diǎn)從融資傳聞以來(lái)銀行股的疲弱走勢(shì)即可見一斑。但隨著上市銀行融資計(jì)劃的相繼出臺(tái)，分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，銀行再融資并無(wú)想象中可怕。

融資規(guī)模并非洪水猛獸

2009年下半年，上市銀行融資超過3000億元的說法令市場(chǎng)噤若寒蟬。不過，進(jìn)入2010年后，監(jiān)管部門嚴(yán)控信貸的態(tài)度明朗，銀行信貸增速趨于謹(jǐn)慎，如此一來(lái)，各家銀行的資本缺口也面臨重估。

根據(jù)東吳證券的一份報(bào)告測(cè)算，上市銀行若均以20%的信貸增長(zhǎng)，參考2009年三季度的資本扣減情況，如果融資計(jì)劃在2010年均可以順利完成，那么按照銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行資本充足的監(jiān)管要求，僅民生銀行、中信銀行存在一定后續(xù)融資壓力，兩者合計(jì)資本缺口為894.7億元，其中包括321.16億元的股權(quán)融資缺口；但隨著新資本協(xié)議的實(shí)施，對(duì)資本充足要求將更為嚴(yán)格，而對(duì)于部門出于警戒邊緣的銀行，如浦發(fā)銀行、深發(fā)展，同樣需要警惕。

不過，上述測(cè)算指出，如果融資計(jì)劃無(wú)法在2010年順利完成，銀行合計(jì)資本缺口將達(dá)到2391.67億元。

但值得注意的是，在規(guī)?？焖贁U(kuò)張以獲取業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，20%的信貸增長(zhǎng)很可能未必能滿足部分銀行的快速發(fā)展需求。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，14家上市銀行2004~2009年的貸款平均復(fù)合增長(zhǎng)率為24.33%，其中10家上市銀行貸款五年復(fù)合增長(zhǎng)率超過20%。

在這樣的情況下，銀行資本缺口將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。東吳證券測(cè)算，在其他條件不變的情況下，如果銀行遵循自身的信貸復(fù)合增速，后續(xù)資本缺口為1102.17億元，其中可能面臨的股權(quán)融資缺口為456.9億元；如果融資計(jì)劃在今年未能順利實(shí)施，資本缺口將達(dá)到2551.58億元。

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