本報記者 胡金華 上海報道

農(nóng)歷新年剛過完，交通銀行的再融資計劃卻已箭在弦上。

2月23日，交行正式對外公布董事會決議稱，將同時在A股和H股市場進(jìn)行配股融資，籌集金額不超過420億元，用以補(bǔ)充公司資本金?！度A夏時報》記者了解到，其再融資方案的內(nèi)容是，交行將按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售，以當(dāng)前交行總股本489.94億股計算，共計可配發(fā)股份數(shù)量不超過73.49億股。其中，A股不超過38.89億股，H股不超過34.59億股，A股配股采用代銷方式，H股配股采用包銷方式。

“交行在新年伊始出爐該融資方案，應(yīng)該跟大股東財政部以及匯豐控股都有過充分的溝通，匯豐參與此次配股應(yīng)是確信無疑的，我們預(yù)計財政部也將參與配股計劃，至于具體的配股比例應(yīng)該要等4月20日交行舉行今年第一次臨時股東大會和類別股東會議后，才能最終確定?！?月24日，海通證券一位銀行業(yè)分析師受訪時分析。

2月25日，本報記者也從接近財政部的相關(guān)人士處獲悉，財政部有意參與交行的此次配股，盡管目前作為大股東的財政部對于國有銀行再融資持不同看法，而且已經(jīng)面臨較大的赤字壓力，但為保國有控股，未來也會考慮拿錢參與增資配售。

兩地融資420億

記者了解到，在交行尚未正式發(fā)出公告前，市場早已對于交行的再融資計劃有所預(yù)期，由于交行采用配股方式進(jìn)行增資擴(kuò)股，對于交行目前股價并不形成太大的壓力，因此其A股和H股在公告發(fā)布的當(dāng)日和次日均收漲。

“交行于2007年5月進(jìn)行了A股IPO，此后未進(jìn)行過股權(quán)融資，去年和前年，交行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張較快，分別達(dá)到了20%和35%以上，目前其核心資本充足率可能已不足8%，資本充足率略高于12%，核心資本已接近銀監(jiān)會要求7%的標(biāo)準(zhǔn)。交行只有通過這一配股方案才可以緩解其資本壓力。以交行出具的融資方案不超過420億元規(guī)模計算，并且考慮財政部全部參與配股，則A股將融資約222億元，H股將融資約198億元(約225億港元)?！?月24日，國信證券一位分析師表示。

根據(jù)交行2009年三季報，其在去年三季度末的資本充足率為12.52%，核心資本充足率8.08%，在上市銀行中處于中等位置。對此，東方證券銀行業(yè)研究員金麟表示，若以至多募集資金420億元計算，可提高該行核心資本充足率約2.5個百分點，可以支撐交行未來2-3年的發(fā)展需要。

不過，值得關(guān)注的是，由于交行在兩地市場采用不同的配股方式，市場更為關(guān)心誰將成為兩市的承銷商。在H股，交行稱采用包銷方式進(jìn)行配股，而在A股市場則是采用代銷方式。

“對于交行而言，在H股采用包銷方式，意味著不超過34.59億股的股票將被獲得承銷資格的投行收入囊中，H股配股融資并不對交行構(gòu)成壓力，反而是獲得承銷資格的投行有機(jī)會獲得更多的利潤；而在A股市場，采用代銷方式，國內(nèi)的券商機(jī)構(gòu)也將爭相獲得這一塊肥肉，財政部參與配股幾乎是可以確定的，那么代銷風(fēng)險也將被降低到最小化?！?月25日，上海一家大型本土券商機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人坦言。

據(jù)此前港媒報道，2月24日，交行已經(jīng)邀請中外資投行和券商參加在上海舉行的甄選推薦會，并且該報道進(jìn)一步指出，在香港，匯豐旗下的匯豐環(huán)球銀行和交銀旗下的交銀國際，將有很大機(jī)會獲得交行在H股配股計劃的承銷商資格。另有坊間消息稱，內(nèi)地海通證券也有望獲得交行A股配股的承銷資格。不過記者在2月25日致電交行進(jìn)行求證時，交行并未就此回復(fù)，其投資者關(guān)系部相關(guān)人士表示，最終的承銷商資格將在今年第一次臨時股東大會后正式對外公布。

財政部力保大股東地位

對于交行此次的配股融資，記者也獲悉，其第二大股東匯豐控股已向交行董事會表示，希望完成集資后所持有的交行權(quán)益不少于目前19.15%的水平。

“這也意味著，財政部作為第一大股東，如要保持現(xiàn)在26.48%的股份不被過度稀釋，也必須緊隨匯豐參與到交行的配股中去，不過具體的參與配股比例則要視財政部的預(yù)算狀況決定?！?月26日，一位銀行業(yè)市場人士分析。

根據(jù)交行2009年三季報顯示，財政部持有交行129.75億股，占總股本26.48%；匯豐控股合計持股占交行總股本的19.15%；社?；鸪止?1.34%。而根據(jù)現(xiàn)行政策規(guī)定，單一外資股東在中資銀行的持股比例不得超過20%，匯豐控股一時無可突破，但和財政部的持股差距已然不大。

“交行公告的融資規(guī)模為不高于420億元，以最高融資規(guī)模計算，財政部全部參與配股，在10配1.5股的情況下，其配股價格約為交行目前兩市股價的70%和80%左右；而從攤薄程度考慮，如果不考慮機(jī)會成本，財政部從完全不參與到全額參與，其股權(quán)被攤薄比例最高為13%；如果考慮機(jī)會成本，則實際最高被攤薄比例僅為3.8%，但參與配股比例低于30%時，H股配股價格已超出市場價，這一價格將不會被財政部接受，因此財政部參與配股的比例必不會低于30%?！鼻笆鰢抛C券的分析師稱。

這位分析師也表示，財政部若參與一半的配股時，在考慮機(jī)會成本和不考慮機(jī)會成本兩種情形下，其被攤薄比例分別為6.5%和2.6%，而在財政預(yù)算不足的情況下，這種攤薄比例也應(yīng)該可以被財政部接受，而參與配股比例越高，則股權(quán)被稀釋的比例越低。

不過，市場另有分析師表示，與其他國有大行相比，交行的國有股持股比例仍有很大的提升空間，在工行的前十大股東中，中央?yún)R金與財政部的合計持股超過70%，而中央?yún)R金持有中國銀行股權(quán)的比例為67.53%，建行持股57.09%，財政部和社?；鸸灿嫵钟薪恍械墓蓹?quán)只有37.82%。

“不過，無論是參與配股或是未來的增資計劃，財政部的資金都不太可能一步到位?！边@位分析師也表示。