■核心提示

本報(bào)記者 袁偉華

為了避免出現(xiàn)“半拉子”工程，2010年的投資仍將會(huì)繼續(xù)。中央政府2008年第四季度至

2010年新增公共投資共1.18萬億元，這些中央財(cái)政下?lián)艿慕ㄔO(shè)資金大多需要由地方政府提供相應(yīng)的配套資金，而2009年2000億的地方債多少緩解了地方財(cái)政壓力，2010年新根據(jù)政府工作報(bào)告的安排，仍將由財(cái)政部代理地方發(fā)行2000億元債券，并列入省級(jí)預(yù)算管理。

■去年2000億地方債用在了哪里？

2009年，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊的大盤子之下，地方債終于順勢(shì)而出。從去年這2000億地方債的額度分配來看，除了傾向地震災(zāi)區(qū)和西部以外，基本上還是參照各地使用能力來分配的。2009年四川分得了2000億地方債中的最大一部分，兩期合計(jì)180億元。兩會(huì)期間，全國人大代表、四川省財(cái)政廳廳長黃錦生說，這筆地方債募集的資金主要投向?yàn)?zāi)后重建工程、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)恢復(fù)重建和擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目，對(duì)四川應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、拉動(dòng)投資消費(fèi)發(fā)揮了很大作用。

■交投冷淡之下誰最后“接了盤子”？

2009年4月3日，首只地方債新疆債在交易所上市。然而，其上市首日僅以成交156萬元冷清收?qǐng)?，?dāng)日最高成交價(jià)100.03元，最低跌破面額以99.96元成交。4月8日，第二只地方債安徽債在上市的第一天沒有任何交易，深市掛出的最高買入價(jià)僅為95.20元，且連續(xù)3日出現(xiàn)“零成交”的局面。5月7日，40億元總額的2009年河北省政府債全天沒有成交。同期上市的內(nèi)蒙古自治區(qū)政府債券和陜西省政府債券，也未能逃脫零成交的怪圈。

山西證券宏觀分析師伊磊在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2009年地方債交投冷淡主要在于利率低、規(guī)模小，如首只地方債新疆債一期發(fā)行 30億、票面利率僅為1.61%，低于同期國債利率水平，根本沒有競(jìng)爭(zhēng)力。而規(guī)模上，除四川外其他各省額度基本維持在30億至100億之間。

不過去年8月份財(cái)政部重啟暫停1個(gè)多月之久的地方債發(fā)行之后，由于恰逢同期限國債收益率上漲，該期地方債獲得了1.8倍左右的高倍認(rèn)購，一掃此前冷淡局面。

伊磊表示，盡管市場(chǎng)上交易一直不樂觀，但是最終一些以債券投資為主的機(jī)構(gòu)還是通過銀行間市場(chǎng)承接了2000億地方債盤子，因?yàn)楫吘棺鳛橐环N“準(zhǔn)國債”產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)在配置投資結(jié)構(gòu)過程中還是非常需要的。

■今年地方債額度咋分配？

兩會(huì)期間，北京市副市長吉林透露，今年2000億元地方債仍有北京的份額，規(guī)模和2009年差不多，預(yù)計(jì)有50億。四川省發(fā)展改革委副主任李亞萍說，四川今年仍然有望獲得180億地方債發(fā)行額度。

據(jù)了解，國家對(duì)地方財(cái)政債務(wù)規(guī)模是有標(biāo)準(zhǔn)的，省市一級(jí)掌握在自有財(cái)力的1.5倍，區(qū)縣掌握在自有財(cái)力的1.3倍。按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)，去年各地對(duì)于所分配的額度是有承受能力的，采訪中業(yè)內(nèi)人士也提到，如果沒有意外情況，今年2000億的分配和去年相比不會(huì)有太大差距。

不過據(jù)財(cái)政部人士透露，今年地方債分配額度根據(jù)去年各地方政府的使用情況做了相應(yīng)調(diào)整。如果曾有項(xiàng)目沒按上報(bào)進(jìn)度進(jìn)行、配套資金遲遲未能到位、違規(guī)用于其他項(xiàng)目等情況，其地方債額度會(huì)有不同程度的減少。而民生項(xiàng)目多、去年使用情況良好的省市則會(huì)拿到比去年更多的份額。

昨日，河北省財(cái)政廳相關(guān)人士告訴本報(bào)記者，河北省今年地方債額度比去年有所增加，去年河北債兩期合計(jì)60億元，今年河北債總額將達(dá)到69億元。

■今年地方債會(huì)不會(huì)再遇冷？

今年2000億地方債的一個(gè)最大變化是，還款期限有所延長。記者發(fā)現(xiàn)，去年的50筆地方債還款期限全部為3年，最早2012年4月就有到期還款的省份。由于還款期限較短，的確有個(gè)別省份表示了對(duì)還款壓力大的擔(dān)憂。

而根據(jù)今年地方債分配的原則，債券額度20億以下的省3年期和5年期分別占50%；20億以上的3年期債券占70%，5年期占30%。也就是說，根據(jù)債券額度，部分地方債還款期限被放寬到5年。

對(duì)于今年地方債的境遇，伊磊認(rèn)為，由于2000億的規(guī)模并不大，從去年的情況來看，市場(chǎng)完全有能力消化，一些機(jī)構(gòu)還是可以配置地方債品種的。“總體情況會(huì)比去年好一些?！币晾谡J(rèn)為，不過與此同時(shí)，受加息預(yù)期和可能進(jìn)入加息通道的影響，債券類投資產(chǎn)品今年可能很難有整體上升的機(jī)會(huì)，因此地方債在交易市場(chǎng)上遇冷也有可能。

蹺蹺板行情再現(xiàn) 債指漲勢(shì)強(qiáng)勁

本報(bào)訊(記者袁偉華)進(jìn)入2010年，證券市場(chǎng)再次走出了一波蹺蹺板行情，與2009年股市大漲不同，這次蹺起來的是債券市場(chǎng)。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，今年以來上證企業(yè)債和國債指數(shù)分別上漲3.30%和1.32%，而同期上證綜合指數(shù)卻下跌9.16%。同時(shí)，銀河數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，最差股基金元比聯(lián)價(jià)值收益為-13%，而債基平均收益為正，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券凈值增長率達(dá)到1.73%，高于同類基金1.12%的同期平均收益率水平。對(duì)于蹺蹺板行情，來自國投瑞銀基金的理財(cái)專家表示，合理的資產(chǎn)配置才可能在市場(chǎng)震蕩中左右逢源。在資產(chǎn)配置上，以基金投資為例，有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力并期望較高收益的投資者，可以主配高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票型基金，同時(shí)適當(dāng)配置債券型基金以平衡風(fēng)險(xiǎn)；而穩(wěn)健型投資者，則可以考慮主要配置混合型基金，同時(shí)再搭配兼具收益性和穩(wěn)定性特征的債券型基金，以及流動(dòng)性良好的貨幣市場(chǎng)基金。