“舒服”——這是深圳市金中和投資管理有限公司首席執(zhí)行官曾軍，對第一天的股指期貨交易的感覺，既輕松，又滿意。因為依照該公司的套利模型計算，當(dāng)日他們可以獲得年化10%以上的無風(fēng)險套利。

而做單邊市場的中融聯(lián)合投資管理有限公司總裁王建衛(wèi)也是感覺輕松，根據(jù)該公司的程序化模型，已經(jīng)釋放出滬深300將持續(xù)走強的信號，因此4月16日股指期貨一開盤，他們就做多1005合約。雖然后來該合約不斷下跌，但王建衛(wèi)認(rèn)為，在交割日之前，肯定會漲上去的。

4月16日，股指期貨上市第一天，私募成為市場中少有的機構(gòu)，據(jù)中金所4月15日公布的數(shù)據(jù)，股指期貨累計開戶9137個其中自然人8944個，一般法人193個。193個法人戶中，不少是私募投資公司。

他們有個共同點：試探性參與。

勇者們的面孔

因為股指期貨向私募基金提供了一種非常好的對沖手段，因此多數(shù)私募投資公司對股指期貨是充滿期待的。

根據(jù)私募排排網(wǎng)的4月16日的調(diào)查報告，21家被訪私募中，有65%的私募公司表示，如果政策允許，會參與股指期貨。

然而，陽光化的私募因為屬于信托產(chǎn)品，其證券開戶不但停止，在中金所的開戶也不能進行，因此私募投資機構(gòu)參與股指期貨多用非陽光化的私募資金或自有資金參與。

根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查，63.16%的私募機構(gòu)愿意利用股指期貨進行對沖風(fēng)險；42.11%的私募機構(gòu)表示利用股指期貨套利；只有31.55%的私募機構(gòu)表示利用股指期貨進行短線交易。

但在股指期貨上市第一天，在采訪中，沒有私募機構(gòu)表示當(dāng)日的交易是為了對沖風(fēng)險。

“我想只有對沖基金才會那么做?！鄙钲谝患宜侥纪顿Y公司表示。

因此，首日私募參與股指期貨的目的集中在了兩個方向：套利和短線。

金中和是套利交易的試探者。該公司用自有資金在4月16日進行了嘗試。

4月16日，早上9∶15時，股指期貨一開盤，各個合約均高開?！耙呀?jīng)觸到了套利點位，我們開始操作，賣空近月合約(1005合約)，現(xiàn)貨市場買入滬深300ETF。”金中和首席執(zhí)行官曾軍介紹。他們公司從2008年就開始對股指期貨套利進行研究。

“我們的許多客戶或者是潛在客戶對風(fēng)險的控制要求較高，利用股指期貨套利渴望獲得超過國債利率等投資品種的套利機會?！痹姳硎?。

所謂套利，就是無風(fēng)險的獲利。在期貨中常用，比如同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進自認(rèn)為是“便宜的”合約。同時賣出那些“高價的”合約。從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利。

股指期貨可以作為一種套利工具。就是指一般而言，股指期貨的理論價格可由無套利模型決定，一旦市場價格偏離了這個理論價格的某個價格區(qū)間(即考慮交易成本時的無套利區(qū)間)，投資者就可以在期貨市場與現(xiàn)貨市場上通過低買高賣獲得利潤，這就是股指期貨的期現(xiàn)套利。也就是在股票市場和股指期貨市場中，股票指數(shù)價格的不一致達到一定程度時，就可能在兩個市場同時交易獲得利潤。此外還有跨期套利、跨市套利、跨商品套利等多種模型。