社科院:地方償債率后年遠(yuǎn)超警戒線
每經(jīng)記者 湯白露 發(fā)自北京
中國(guó)社科院6月8日發(fā)布的《2010年金融藍(lán)皮書(shū)》警示,到2012年,地方政府融資平臺(tái)償債率將超過(guò)20%警戒線,達(dá)到26.6%。該藍(lán)皮書(shū)指出,地方融資平臺(tái)應(yīng)該引入民營(yíng)資本參與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目建設(shè)。
隨著地產(chǎn)政策調(diào)控日漸嚴(yán)厲,地方融資平臺(tái)的還款資金來(lái)源也在下降。如何化解這一難題,成為監(jiān)管層的心頭大患。
6月8日,中國(guó)社科院發(fā)布《2010年金融藍(lán)皮書(shū)》。該藍(lán)皮書(shū)指出,地方融資平臺(tái)應(yīng)該引入民營(yíng)資本,夯實(shí)資本充足率。
上述報(bào)告指出,到2012年,地方政府融資平臺(tái)償債率將超過(guò)20%警戒線,達(dá)到26.6%。更讓人擔(dān)憂的是,一直到2014年才能回落到警戒線。
“未來(lái)幾年償債率持續(xù)擴(kuò)大,說(shuō)明地方債務(wù)的總額度仍在增加,其潛在危機(jī)并沒(méi)有消除,必須嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)。”社科院金融所一位研究人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
地產(chǎn)調(diào)控?cái)U(kuò)大償債率
據(jù)介紹,地方政府償債率是指地方融資平臺(tái)貸款償還本息金額/當(dāng)年地方政府可用收入。該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值越大,說(shuō)明償債能力越弱。
社科院金融所金融實(shí)驗(yàn)研究室主任劉煜輝認(rèn)為,本身具有穩(wěn)定現(xiàn)金流還款的融資平臺(tái)較少,大部分融資平臺(tái)依賴第二還款來(lái)源,即土地轉(zhuǎn)讓或財(cái)政補(bǔ)貼。同時(shí),社科院在藍(lán)皮書(shū)中指出,造成地方政府償債率持續(xù)擴(kuò)大的關(guān)鍵原因在于受地產(chǎn)調(diào)控政策的影響。
據(jù)記者了解,地方融資平臺(tái)貸款中的75%與土地掛鉤,剩下25%靠財(cái)政支持。地方融資平臺(tái)貸款政府的普遍做法是,先注冊(cè)成立一家融資平臺(tái)公司,然后把土地注入其中作為核心資產(chǎn)。通過(guò)土地開(kāi)發(fā),該融資平臺(tái)公司獲得收益,然后才能還債。
“也就是說(shuō),部分地方融資平臺(tái)公司是一個(gè)空殼公司,除了土地資產(chǎn)之外,并沒(méi)有其他實(shí)體資產(chǎn)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)?!鄙缈圃阂晃徊辉妇呙难芯咳耸客嘎丁?/p>
在采訪中,多位研究人士指出,部分地方融資平臺(tái)公司過(guò)多依賴土地拍賣、土地開(kāi)發(fā)獲得收益,在遭遇地產(chǎn)調(diào)控政策以來(lái),其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得難以控制。正因?yàn)槿绱?,地方?cái)政收入正在大幅度減少,并影響到地方融資平臺(tái)的還債能力。
按照原來(lái)的設(shè)想,部分地方融資平臺(tái)公司不僅可以通過(guò)土地抵押擔(dān)保,還可以通過(guò)土地開(kāi)發(fā)作為未來(lái)的收益來(lái)源?!跋纫酝恋叵蜚y行借債,進(jìn)行城市建設(shè)和土地開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備,從而產(chǎn)生土地收益用來(lái)還債和投入新的開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備,如此循環(huán)獲利的土地經(jīng)營(yíng)模式在去年成為風(fēng)潮?!币晃汇y行業(yè)人士說(shuō)。
但是,這一經(jīng)營(yíng)模式給地方債務(wù)帶來(lái)了巨大的還款壓力?;谶@一情況,社科院在報(bào)告中指出,應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有的債務(wù)和投資進(jìn)行梳理,對(duì)日后追加的貸款嚴(yán)加控制。
在具體做法上,上述藍(lán)皮書(shū)建議“分類處理”,一方面是區(qū)分投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。針對(duì)符合當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)遠(yuǎn)需求的基建項(xiàng)目,應(yīng)盡可能地加以保護(hù),因?yàn)榉艞壍拇鷥r(jià)可能更大;但對(duì)于違規(guī)的、高耗能和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資,應(yīng)清理整頓。
引民資注入優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目
清理整頓上述項(xiàng)目為民營(yíng)資本介入提供了較多機(jī)會(huì)。據(jù)記者了解,銀行在放貸時(shí)已經(jīng)嚴(yán)格進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)排查,已經(jīng)針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)研。其中80%屬于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,并獲得了啟動(dòng)資金。
在后續(xù)配套資金方面,仍然急需資金扶持。在這一環(huán)節(jié)上,民營(yíng)資本有機(jī)會(huì)參與進(jìn)來(lái)。因?yàn)楹罄m(xù)資金不一定是行政性的貸款,也可以是其他社會(huì)資金通過(guò)持股的方式進(jìn)入。
另一方面,社科院金融所在報(bào)告中建議,針對(duì)數(shù)千家遍布全國(guó)各地的地方融資平臺(tái)公司也要進(jìn)行“分類處理”。對(duì)于現(xiàn)金流量好的融資平臺(tái),可以引入民營(yíng)資本,夯實(shí)其資本充足率;而以公益項(xiàng)目為主的融資平臺(tái),需要落實(shí)或加強(qiáng)第二還款來(lái)源,提前進(jìn)行貸款重組。
“具體說(shuō)來(lái),可以直接進(jìn)入地方融資平臺(tái)公司,可以通過(guò)資金注入獲得股份。”一位社科院金融所研究人士解釋說(shuō),但是目前還沒(méi)有出現(xiàn)這一趨勢(shì)。
據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉,為全面摸清全市各類政府投融資平臺(tái)基本情況,江蘇鹽城國(guó)資委正在開(kāi)展地方投融資平臺(tái)的債務(wù)調(diào)研。調(diào)研發(fā)現(xiàn),政府投融資平臺(tái)公司存在一些矛盾和問(wèn)題,主要表現(xiàn)在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、基礎(chǔ)管理薄弱等。
目前,鹽城市國(guó)資委正積極研究制訂相關(guān)管理制度,促進(jìn)投融資平臺(tái)健康發(fā)展。其中,不排除將部分國(guó)有融資平臺(tái)公司或者項(xiàng)目公開(kāi)掛牌,征集社會(huì)資本以股權(quán)的方式進(jìn)入。
“自從新36條頒布以來(lái),民營(yíng)資本進(jìn)入地方融資平臺(tái)公司的玻璃門被打破了,剩下的是看民營(yíng)資本是否愿意進(jìn)入的問(wèn)題?!鄙缈圃阂晃谎芯咳耸空f(shuō)。
同時(shí)該人士指出,關(guān)于民營(yíng)資本如何介入地方融資平臺(tái),目前還有待于進(jìn)一步觀察。其關(guān)鍵原因在于,民營(yíng)資本希望通過(guò)介入地方融資平臺(tái)公司獲得收益。這一點(diǎn)如何從政策上得到保證,國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)細(xì)則進(jìn)一步予以明確。
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