國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平（來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財富講壇——“走進羊城 財富共贏”投資主題報告會2010年6月10日在廣州舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)對本次會議進行全程網(wǎng)絡直播。國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平在會上做了主題演講，他表示，困擾全世界的就是世界經(jīng)濟是否會因為歐洲的問題，而出現(xiàn)二次探底，目前世界經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性不大。

以下為范劍平演講實錄：

感謝中國農(nóng)業(yè)銀行和大成基金的邀請，有機會來到廣州跟大家交流，共同探討國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢和我國經(jīng)濟等大家關(guān)注的問題，因為時間的關(guān)系，我集中談幾個問題。

第一，困擾全世界的就是世界經(jīng)濟是否會因為歐洲問題而出現(xiàn)二次探底。針對此問題，四月下旬以來，各國的資本市場都在調(diào)整，期貨市場大幅度的調(diào)整，大宗商品價格也在調(diào)整。目前我認為世界經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性不大，首先要明白什么是二次探底。

今天在這里講二次探底是指世界經(jīng)濟連續(xù)出現(xiàn)兩個季度的經(jīng)濟負增長，也就是經(jīng)濟學上講的衰退，美國的次貸危機惡化成為國際金融危機后，世界經(jīng)濟出現(xiàn)了自二次世界大戰(zhàn)后和平年代首次出現(xiàn)的負增長的局面。2009年世界經(jīng)濟要大幅度下降22%，正是因為大家對經(jīng)濟形勢嚴峻性估計的比較充分，出臺的救市政策非常的有利，最后2009年世界經(jīng)濟負增長只有0.8%，美國的歐洲、日本等經(jīng)濟體都出現(xiàn)了連續(xù)三個季度以上的經(jīng)濟負增長，這就是第一次探底。 經(jīng)過世界各國政府聯(lián)手救市，在國際金融危機后，人們期盼的世界經(jīng)濟的回升和復蘇，根據(jù)我們的分析，將會分成兩個階段，第一個階段，世界各國世界政策的刺激下，世界經(jīng)濟會出現(xiàn)回升。 世界經(jīng)濟是快速回升還是緩慢回升，更多的是取決于各國政府刺激政策的力度。過去一年的表現(xiàn)使我們看到，正是由于各國政府刺激政策的力度非常大，因此出現(xiàn)了V型快速上升的局面。

我們說這樣的表現(xiàn)，從性質(zhì)上來講，只能叫做經(jīng)濟回升，還不能叫做經(jīng)濟復蘇。經(jīng)濟回升和經(jīng)濟復蘇在經(jīng)濟學上是兩個不同的概念，經(jīng)濟復蘇可以包含經(jīng)濟回升，會看到經(jīng)濟增長速度的回升，但并不是所有的經(jīng)濟增長速度都回升，哪怕是非常緩慢的回升，也可以叫做經(jīng)濟復蘇，因為經(jīng)濟復蘇的物質(zhì)基礎(chǔ)在經(jīng)濟學上的定義是企業(yè)又開始新一輪大規(guī)模的固定資產(chǎn)的更新和投資，靠各國政府刺激政策刺激出來的經(jīng)濟復蘇，例如用4萬億元和政府投入造成的經(jīng)濟增長并不是經(jīng)濟復蘇，政府政策刺激出臺后，曾經(jīng)大家很擔心，政府大規(guī)模搞凱恩斯計劃，凱恩斯主義的刺激計劃，未來是否會出現(xiàn)通貨膨脹，因此出現(xiàn)了通貨膨脹的預期。 受通貨膨脹預期的影響，很多企業(yè)就開始回補庫存，擔心原材料大幅度的上升，也可以推升經(jīng)濟上升，這就是經(jīng)濟變化過程中的庫存周期現(xiàn)象，一般來說三年左右一輪，有四個季是去庫存化造成經(jīng)濟大幅度的下滑，也有四個季是典型的企業(yè)回補庫存造成經(jīng)濟大幅度的變化。

從2009年三季度開始，世界各國都出現(xiàn)企業(yè)回補庫存的現(xiàn)象，將2010年世界經(jīng)濟分成上半年和下半年兩截來看，上半年因為回補庫存未結(jié)束，在四個季度中間，短期的各國的經(jīng)濟指標是漂亮的，畢竟用政府投資刺激和企業(yè)回補庫存拉動經(jīng)濟回升只是回升，并不是經(jīng)濟復蘇，因為企業(yè)并沒有出現(xiàn)新的流水線、新的產(chǎn)業(yè)投資項目帶來的大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資。從經(jīng)濟回升順利的推向經(jīng)濟復蘇中間會有過渡期，例如回升的速度很快，認為經(jīng)濟沒有事了，因此各國政府快速的撤回經(jīng)濟此次政策，政策的退出加上企業(yè)回補庫存的結(jié)束，有可能會造成世界經(jīng)濟出現(xiàn)回落，甚至嚴重的說，會出現(xiàn)二次探底，特別是各國政策退出過快，可能會出現(xiàn)這樣的情況。 企業(yè)為什么到現(xiàn)在為止，遲遲的未進行大規(guī)模的固定設(shè)備投資，我們說產(chǎn)能投資和固定資產(chǎn)更新投資，從全國來講，舊的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)能嚴重過剩，現(xiàn)在很難找到有盈利空間巨大的機會，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)雖然大家寄予了很大的期望，但是從投資的階段來講，全世界還處在對新能源、新材料，生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)研發(fā)投資的階段，到大規(guī)模投產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)投資階段和增長點需要一段時間和過程，從目前來看，還沒有很成熟和現(xiàn)成的在世界上產(chǎn)生新興產(chǎn)業(yè)的重大科技突破。沒有如此大科技的突破，要想出現(xiàn)大規(guī)模的對新興產(chǎn)業(yè)的投資機會，企業(yè)就不可能大規(guī)模的投資。

目前，世界各國正處在刺激政策和回補庫存的階段即將結(jié)束，實質(zhì)性的經(jīng)濟復蘇還未到來的階段，在此時歐洲各國出現(xiàn)了主權(quán)債務危機問題，所以大家擔心世界經(jīng)濟在經(jīng)濟回升和復蘇之間出現(xiàn)二次探底的可能。我認為這種可能性更小，概率不大，為什么？ 理由之一，希臘等國財政風險問題，從風險的程度來講跟美國次貸危機不可同日而語，對世界經(jīng)濟沖擊不大。 歐洲出問題的國家，經(jīng)濟規(guī)模和美國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中占的比重完全差了很多個等量級，美國占世界經(jīng)濟的比例是25%多，這些國家的比重是很小的。 美國的次貸危機之所以演變?yōu)槭澜缃鹑谑且驗榇蠹覍鹑陲L險忽視了，現(xiàn)在有了一點風吹草動，全世界都非常的警惕，大家都很重視的時候，金融危機不大會出現(xiàn)，超出人們預料和惡化的結(jié)果。

為什么世界經(jīng)濟不會出現(xiàn)二次探底，就是因為從經(jīng)濟回升階段結(jié)束后，世界經(jīng)濟走向復蘇的前景來看，前景還是很光明的。世界經(jīng)濟在回升后徹底從危機中走出來，走向成功的復蘇，大家將期望寄托在率先復蘇的新興市場國家，尤其中國是領(lǐng)頭羊，在經(jīng)濟復蘇路線圖的設(shè)想下，大家設(shè)想中國等一批新興市場國家，正好處于工業(yè)化、城市化加速發(fā)展的階段，這些國家暫時來講沒有新的產(chǎn)業(yè)投資機會，但是這些國家有巨大的基礎(chǔ)設(shè)施投資機會，還有城市化帶來的房地產(chǎn)的投資機會，新興市場國家人口都是很多的，因此可以構(gòu)成世界經(jīng)濟復蘇的基本動力，甚至會帶來世界上能源、原材料價格上漲。

資本市場上所謂中國因素或者是新興市場率先復蘇以及原材料板塊的股票受到追捧，通貨膨脹預期板塊曾經(jīng)受到追捧。最近大家發(fā)現(xiàn)，如果按照這樣的思路走下去，新興國家發(fā)展的步伐太快，將通貨膨脹率搞的太快，迫使大家采取擴張性的貨幣政策退出。 希臘問題出現(xiàn)后，國際大宗商品價格掉頭向下，原來擔心通貨膨脹很快就要到來，通貨膨脹會迫使刺激政策很快退出的擔憂反而縮小了，這種擔憂縮小后就意味著刺激政策在未來退出的時候更加從容，沒有必要急忙的退出。 這就意味著新興國家使用世界上的原材料成本會比較低，從而多來了經(jīng)濟回升的動力，拉動世界經(jīng)濟回升的時間也會更長一點。除此之外，最近從希臘的問題看到世界經(jīng)濟負面的之外，還要看到對世界經(jīng)濟也有積極的一面。在希臘危機未出臺前，國際資本是逃離美國，美元不斷的下跌，因此造成了大宗商品價格不斷的下跌，希臘問題出現(xiàn)后，也造成國際資本回流美國市場。將來有幾個好處，美國經(jīng)濟將會從資本回流中間獲得短期收益，這就使美國經(jīng)濟出現(xiàn)再次衰退的可能性。