深圳模式艱難破冰 知情報備推向全國 不但要監(jiān)管上市公司，還要震懾上市公司的股東人員、內(nèi)幕信息知情人不要有不良行為。

一位參與過財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的投行人士告訴中國證券報記者，國有上市公司的重組并購?fù)ǔＳ袃煞N模式：一種是自上而下，由政府部門或大股東單位作出決策，而后通知上市公司停牌進(jìn)入實施程序，中山公用屬于此類；一種是自下而上，上市公司有了想法提出議案上報?！艾F(xiàn)在規(guī)范了很多，一般是先停牌而后進(jìn)行充分論證，過去常常是基本定案之后才停牌。

而幾乎所有接受采訪的券商人士都表示，無論哪種類型，停牌前肯定都與企業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)、上級部門有過一段時間的溝通，雖然未必形成文字，但這“必要的程序”是免不了的。

中山公用案發(fā)生在近三年之前，如果說它是當(dāng)時市況下一種并不鮮見又比較極端的案例的話，今日股市大環(huán)境與那時仍有一定共同之處，就是在現(xiàn)實國情之下，國有上市公司事關(guān)資本運作的大事仍有復(fù)雜的決策程序，一路上報層層審批，這種嚴(yán)格把關(guān)有其必要性，但也擴(kuò)大了內(nèi)幕知情范圍，造成市場信息的不對稱，易滋生內(nèi)幕交易。

中國證券報記者在采訪中聽到不少例子：有的公司因討論重組上報交易所停牌時，監(jiān)管人員發(fā)現(xiàn)其股票此前大幅異動，為避免徹查，公司情愿放棄重組計劃；有的公司公布重大事項前夕，竟被發(fā)現(xiàn)許多當(dāng)?shù)卣⒐蓶|單位和上市公司人員大量買入了股票，最后被責(zé)令賣出股票，其相關(guān)事項不得不拖延。

這種信息泄露也給上市公司正常的資本運作造成困擾。一位上市公司董秘告訴中國證券報記者，他所在公司醞釀重組時便發(fā)現(xiàn)股價開始飆升，其后董事長不得不擺起迷魂陣，找了兩家投行做兩套不同版本的方案，讓知情人摸不到頭腦，最后依據(jù)股價情況閃電定奪。

所幸的是，對于防范和打擊內(nèi)幕交易，監(jiān)管部門一直在完善相關(guān)制度。廣東證監(jiān)局今年5月發(fā)文要求轄區(qū)上市公司對內(nèi)幕信息知情人進(jìn)行報備，且向前追溯3年，3年來公司重大事項內(nèi)幕知情人的情況都要詳細(xì)報備。今年以來，中國證監(jiān)會向全國大力推行內(nèi)幕信息知情人報備制度。此項制度始于深圳證監(jiān)局的監(jiān)管實踐。

2007年3月以來，深圳證監(jiān)局先后下發(fā)多份監(jiān)管通知，對上市公司報送未公開信息行為加強監(jiān)管。其中核心的一點是相關(guān)公司必須在每月10日前報備內(nèi)幕信息知情人名單。

不但要監(jiān)管上市公司，還要震懾上市公司的股東人員不要有不良行為，其艱難可以想象。深圳證監(jiān)局局長張云東表示，目前來看，內(nèi)幕信息知情人利用內(nèi)幕信息去炒作股票的情況比較多，要從源頭上減少或者杜絕這種現(xiàn)象，就要讓內(nèi)幕信息知情人越少越好，要讓他們意識到跟自己無關(guān)的信息盡量少接觸，否則就會成為監(jiān)管部門關(guān)注的重點監(jiān)管對象。“要給內(nèi)幕信息知情人施加這個壓力，股價一有異動，首先要先查你，這就是我們監(jiān)管所要達(dá)到的目標(biāo)。

上市公司對此表示認(rèn)可。深圳能源董事會秘書秦飛認(rèn)為，這一制度對內(nèi)幕信息知情人有一定的威懾作用?！耙酝蠄笪垂_信息，接觸信息者可能對上市公司信息披露要求并不了解，沒有保密意識。基于內(nèi)幕信息知情人報備制度的實施，公司現(xiàn)在會對相關(guān)人員進(jìn)行培訓(xùn)，上報信息也會在材料封面作出保密提示，以保證未公開信息不會外泄?！鼻仫w表示，根據(jù)深圳證監(jiān)局的要求，此前的大股東深圳能源集團(tuán)(如今已整體上市)以及深圳市國資委都曾出具相應(yīng)承諾，這樣上市公司也減輕了相應(yīng)壓力。

張云東認(rèn)為，證監(jiān)系統(tǒng)堅持不懈努力去做的同時，還需要市場各方達(dá)成共識，包括中紀(jì)委、監(jiān)察部、國資委等機(jī)構(gòu)與部委的參與。今后監(jiān)管機(jī)關(guān)對內(nèi)幕交易的打擊力度會越來越大，市場會越來越透明?！跋嚓P(guān)部門提高認(rèn)識之后，對這一問題齊抓共管，通過多方面的努力，形成自我約束，我想對遏制內(nèi)幕交易的歪風(fēng)將非常有效?！?