⊙本報(bào)記者 朱周良

“黑色六月”為這個(gè)動蕩的上半年畫上了句號，縱觀過去的6個(gè)月，歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)二次探底的陰影明顯影響了投資人的投資熱情，股票市場大量“失血”。不過，總體上看，新興股票市場仍得到了相當(dāng)多資金的眷顧。中國A股盡管表現(xiàn)不佳，但在上半年仍有12億美元資金“進(jìn)賬”。投行大摩在A股近日大跌后預(yù)言，A股估值已經(jīng)罕見地低于H股，嚴(yán)重超賣，可能會出現(xiàn)反彈。

根據(jù)專業(yè)基金跟蹤研究機(jī)構(gòu)EPFR的最新統(tǒng)計(jì)，新興市場上半年受到的關(guān)注要明顯強(qiáng)于發(fā)達(dá)市場。EPFR跟蹤的所有各類新興市場股票基金上半年累計(jì)凈流入173.91億美元，而同期所有各類發(fā)達(dá)市場股票基金凈流出156.71億美元。

從整個(gè)上半年的資金流向來看，EPFR的高級分析師布拉特分析說，主要有兩個(gè)關(guān)鍵詞：新興市場和債市。這兩類基金吸引了最多的資金關(guān)注。

“這預(yù)示著投資人有強(qiáng)烈的需求，要將手中的資金重新投入市場，同時(shí)新興市場具有最佳的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)前景。債券基金受到關(guān)注說明，仍有相當(dāng)一部分投資人將這類資產(chǎn)作為避風(fēng)港?！辈祭卣f。

從發(fā)達(dá)市場來看，西歐和美國市場最不為投資人看好，上半年的資金凈流出量分別達(dá)到120.39億美元和115.54億美元。

盡管投資人對于中國經(jīng)濟(jì)調(diào)控可能過頭仍心存擔(dān)憂，而上證指數(shù)半年跌幅近27%，但這并沒有妨礙國際資金在今年繼續(xù)凈流入中國。

EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示，整個(gè)上半年，離岸中國股票基金凈“吸金”12億美元，去年上半年為凈流入48.87億美元。尤其值得一提的是，即便是在市場最動蕩的5月和6月，國際資金仍持續(xù)凈流入中國股票基金，同樣受益的還有亞洲(除日本)股票基金。

在主要新興市場中，中國股票基金上半年的資金流表現(xiàn)僅次于俄羅斯股票基金，后者凈流入19.95億美元，相比去年上半年的6.17億美元有了顯著提升，并且超過了去年全年的凈流入量。而巴西股票基金則遭遇了高達(dá)13.74億美元的資金凈流出。

摩根士丹利的策略師婁剛上周表示，A股上周表現(xiàn)為一年多來最差，目前A股估值已經(jīng)低于H股，可能會出現(xiàn)反彈。上證指數(shù)上周下跌近7%，為2009年2月27日以來最大周跌幅。

婁剛指出，中國A股已經(jīng)嚴(yán)重超賣，A股相對H股出現(xiàn)折價(jià)是非常罕見的事情。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)顯示，6月18日，A股價(jià)格近4年來首次跌至H股之下。上一次這種情況發(fā)生還要追溯到2006年11月，上證指數(shù)在隨后12個(gè)月中上漲了兩倍。

婁剛表示，由于中國的資本控制和投資渠道缺乏，A股相對于H股應(yīng)該有20%到30%的溢價(jià)。他建議投資者增持具有高度周期性的股票，包括銀行股、原材料股和地產(chǎn)股。

蘇格蘭皇家銀行上周發(fā)布報(bào)告稱，隨著中國房地產(chǎn)指數(shù)與股票指數(shù)之間的差距較歷史最高水平縮小，中國股市未來兩年表現(xiàn)將超過房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)。