投行沒(méi)落

“蘇州恒久的問(wèn)題是個(gè)先例，此前大家誰(shuí)都不會(huì)去注意到專利權(quán)有沒(méi)有過(guò)期的問(wèn)題。如果要去查，需要走很多趟程序。廣發(fā)證券撞上這個(gè)項(xiàng)目只能認(rèn)栽，其實(shí)是有人舉報(bào)蘇州恒久之后，才引起了媒體和監(jiān)管層的關(guān)注。”接近蘇州恒久項(xiàng)目的人士告訴記者。

據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)投行領(lǐng)域仍然是買方市場(chǎng)，尤其是2009年IPO重啟及創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘以后，市場(chǎng)上IPO項(xiàng)目非常多。除了一些大項(xiàng)目需要爭(zhēng)搶外，大多數(shù)中小項(xiàng)目是由保薦機(jī)構(gòu)來(lái)?yè)駜?yōu)。一般來(lái)說(shuō)，大項(xiàng)目被中信證券(600030.SH)、中金公司等大券商包攬，民營(yíng)背景和規(guī)模較小的券商則主攻中小板及創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目。

廣發(fā)證券屬于后者。西南證券一位券商行業(yè)研究員告訴記者，廣發(fā)證券保薦的項(xiàng)目屢屢遭否，與其主要做中小板、創(chuàng)業(yè)板等小項(xiàng)目有一定的關(guān)系，規(guī)模較小的公司在信息披露上容易存在一些瑕疵。另有業(yè)內(nèi)保薦人向記者透露，一些小公司在創(chuàng)業(yè)期間可能存在不規(guī)范的問(wèn)題，在上市過(guò)程中埋下隱患。

據(jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者多方了解，IPO項(xiàng)目過(guò)會(huì)通過(guò)率低只是廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)不佳的一個(gè)顯性表現(xiàn)。近幾年來(lái)，廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)一直在走下坡路。

在前總裁董正青執(zhí)掌期間，廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)一度令業(yè)內(nèi)側(cè)目，不僅先后拿下武鋼股份(600005.SH)、長(zhǎng)江電力(600900.SH)等承銷項(xiàng)目，還以擁有近70名保薦人位居全行業(yè)規(guī)模第二。但2007年以來(lái)，廣發(fā)證券的保薦人數(shù)量逐漸下降，目前為60人左右。與此同時(shí)，其他券商大量招募保薦人，曾經(jīng)落后的國(guó)信證券、聯(lián)合證券等先后超過(guò)廣發(fā)證券。

廣發(fā)證券投行部?jī)?nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，董正青主導(dǎo)廣發(fā)證券上市前夕，某券商投行部4名保薦人集體跳槽到廣發(fā)，董正青內(nèi)幕交易案發(fā)后，“年底就有一名保薦人離職了。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從廣發(fā)證券內(nèi)部獲悉，整個(gè)投行部門(mén)僅廣州總部地區(qū)相對(duì)穩(wěn)定，因激勵(lì)欠缺、晉升之途不暢等問(wèn)題，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近3年來(lái)廣發(fā)證券僅北京地區(qū)就流失了6名保薦人，全國(guó)范圍內(nèi)流失了近10名保薦人。

“連凈流出都談不上，只有廣發(fā)證券是只流出，沒(méi)有人進(jìn)來(lái)?！鄙鲜鰞?nèi)部人士表示。

投行業(yè)務(wù)只是折射出廣發(fā)證券內(nèi)部危機(jī)的一個(gè)信號(hào)。對(duì)于保薦人流失、項(xiàng)目頻頻被否等問(wèn)題，廣發(fā)證券內(nèi)部人評(píng)價(jià)“廣發(fā)證券管理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部激勵(lì)有問(wèn)題，整個(gè)公司都缺乏動(dòng)力”，更關(guān)鍵的是，這些問(wèn)題不僅僅存在于投行部門(mén)。

接近廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)部門(mén)的內(nèi)部人士透露，最近3年來(lái)，廣發(fā)證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也在走下坡路，市場(chǎng)份額有所下降。目前，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了廣發(fā)證券80%的營(yíng)收。