東航金融 李茜

在深交所抓住三只基金“老鼠倉(cāng)”一年之后，本周中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告了對(duì)三人的處罰決定：長(zhǎng)城基金原基金經(jīng)理韓剛涉嫌犯罪的證據(jù)材料移送公安司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任，并將待刑事處罰后再作出取消從業(yè)資格及市場(chǎng)禁入的決定。韓剛也成為首名被移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任的老鼠倉(cāng)基金經(jīng)理。對(duì)景順長(zhǎng)城基金管理有限公司原基金經(jīng)理涂強(qiáng)取消基金從業(yè)資格，沒(méi)收違法所得約37.95萬(wàn)元，并處以200萬(wàn)元罰款，并采取終身市場(chǎng)禁入措施。對(duì)長(zhǎng)城基金管理有限公司原基金經(jīng)理劉海取消基金從業(yè)資格，沒(méi)收違法所得約13.47萬(wàn)元，并處以50萬(wàn)元罰款，并采取3年市場(chǎng)禁入措施。在基民為嚴(yán)打老鼠倉(cāng)拍手稱(chēng)快時(shí)，筆者認(rèn)為在嚴(yán)打的同時(shí)也應(yīng)加以正確疏導(dǎo)，這樣才能防患更多老鼠倉(cāng)的發(fā)生，更好地保護(hù)基民的利益。

目前的《證券法》規(guī)定，證券從業(yè)人員不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。但是，對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)講，他也是正常人，面對(duì)不斷上升的通貨膨脹壓力，他也有理財(cái)需求，更何況基金經(jīng)理本身就從事證券投資行業(yè)，從事使財(cái)富增值的行業(yè)，當(dāng)自己有能力選擇股票卻不允許投資股票時(shí)，借助親屬或他人賬戶(hù)炒股甚至發(fā)生老鼠倉(cāng)等損害基民利益的事件也就不足為奇。筆者認(rèn)為，老鼠倉(cāng)固然應(yīng)該嚴(yán)打，但是對(duì)于基金經(jīng)理的正常理財(cái)需求，也應(yīng)該加以合理疏導(dǎo)。

從發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)監(jiān)管看，很少有直接禁止證券和基金從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票的規(guī)定，更多的是從維護(hù)普通投資者和從業(yè)人員的雙重利益的角度出發(fā)，要求從業(yè)人員在為自己買(mǎi)入股票和賣(mài)出股票之前必須恪守相關(guān)的規(guī)定，比如從業(yè)人員個(gè)人賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票必須在公司和客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)之后，將客戶(hù)和公眾的利益置于自己的利益之前，不得根據(jù)內(nèi)幕消息從事交易等，并嚴(yán)厲懲罰違規(guī)者。

我國(guó)的相關(guān)政策過(guò)于強(qiáng)調(diào)對(duì)從業(yè)人員的禁止性，忽視了從業(yè)人員自身適當(dāng)?shù)睦嬖V求，這樣反而容易引起相反的效果，在證券從業(yè)人員的正常投資需求被壓制之后，證券從業(yè)人員的證券投資需求轉(zhuǎn)向地下，比如借助親屬或他人賬戶(hù)進(jìn)行股票投資，這樣反而不利于監(jiān)管層監(jiān)管，容易引起老鼠倉(cāng)等損害基民利益的事情發(fā)生。相反的如果滿(mǎn)足基金從業(yè)人員的正常投資需求，將基金從業(yè)人員的股票賬戶(hù)投資置于陽(yáng)光監(jiān)管之下，并對(duì)違規(guī)行為施以更為嚴(yán)厲的制裁，反而更容易監(jiān)管從業(yè)人員的股票交易，使監(jiān)管的難度大為減輕，從而杜絕老鼠倉(cāng)事件的發(fā)生。

因此，在嚴(yán)打老鼠倉(cāng)的同時(shí)，對(duì)于基金從業(yè)人員的正常股票投資需求應(yīng)該加以疏導(dǎo)實(shí)施陽(yáng)光監(jiān)管，而不是“一刀切”地禁止，“一刀切”結(jié)果往往會(huì)適得其反。韓剛、涂強(qiáng)只是眾多老鼠倉(cāng)的一個(gè)典型，要讓“老鼠倉(cāng)的消失，只有從制度上解決基金從業(yè)人員的正常證券投資需求并加以陽(yáng)光監(jiān)管才能從根本解決問(wèn)題。個(gè)人認(rèn)為對(duì)于損害基民利益的“老鼠倉(cāng)的應(yīng)該堅(jiān)決嚴(yán)打，但對(duì)于基金從業(yè)人員的正當(dāng)證券投資需求也應(yīng)該加以正確引導(dǎo)，疏導(dǎo)似乎勝于堵漏。