四季度機構(gòu)看好新興產(chǎn)業(yè)(附股)

再過兩天便將進入四季度，從多家券商近期發(fā)布的四季度策略報告看，大多認為四季度上證綜指波動區(qū)間在2500—3000點。對于行業(yè)選擇，多數(shù)券商不約而同地提到了新興產(chǎn)業(yè)、消費等行業(yè)。分析人士指出，若十七屆五中全會對“十二五”期間調(diào)結(jié)構(gòu)政策取向做進一步確認，將有助于結(jié)構(gòu)性行情在四季度繼續(xù)活躍，如新能源、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和受益于收入分配機制改革的內(nèi)需消費等。

波動區(qū)間或在2500—3000點

行情危險!散戶應(yīng)該盡快離場? 哪些股票值得滿倉買入? 某些股很可能還要漲50%！ 機構(gòu)資金目前已發(fā)生大變化 經(jīng)歷前二個季度的下跌后，市場終于在三個季度迎來了反彈。接下的四季度反彈是否能繼續(xù)，行情又會怎么走呢？

廣發(fā)證券認為，經(jīng)濟下滑與政策兩難是構(gòu)成當(dāng)前困局博弈的兩大關(guān)鍵詞，在博弈方向尚未明朗以及估值處于較低水平之下，市場仍將震蕩筑底為主。從影響股指權(quán)重因素看，地產(chǎn)、金融、石化行業(yè)占據(jù)7成比重，在地產(chǎn)調(diào)控尚未結(jié)束、地方融資平臺壓力制約等諸多因素影響下，權(quán)重板塊難有起色，較大程度上封殺了股指向上區(qū)間。

另一方面，目前總體估值水平已處于底部區(qū)域，當(dāng)前股指已在70-80%程度上反映諸多未來不確定性因素，在排除極端條件如GDP增速破8%等情境下，四季度股指將在目前點位上下10%左右區(qū)間展開震蕩筑底，也即四季度估值的核心波動區(qū)間為2500-2800點，極限波動區(qū)間為2500-3000點。

申銀萬國指出，四季度政策緊縮風(fēng)險由強轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟增長支撐由弱轉(zhuǎn)強；市場短期有風(fēng)險，但中期仍樂觀。理由是，當(dāng)前估值處于較低水平，具備配置價值；從風(fēng)險溢價水平來看，目前仍處在低風(fēng)險區(qū)域。另外，季節(jié)性規(guī)律也顯示估值基準切換，四季度漲多跌少，近期風(fēng)險有待釋放，之后估值基準切換效應(yīng)將推升股指震蕩向上。預(yù)計第四季度上證綜指核心波動區(qū)間是2500點——3000點。

“4季度股指將維持震蕩格局，2500-3000點將是未來一段時間內(nèi)上證綜合指數(shù)波動的空間?！毙胚_證券表示，我國經(jīng)濟雖然回暖，但是隱憂仍存。如果政策應(yīng)對不當(dāng)，“滯漲”并非全無可能，由此，資本市場所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境還難言好轉(zhuǎn)，股指強勢上攻的理由并不充分。展望未來，一方面，以銀行、地產(chǎn)為首的權(quán)重板塊依然沒有走強的可能。另一方面，“熱錢”重新流入會改善資本市場的資金環(huán)境，在權(quán)重板塊無法受到資金青睞的背景下，部分中小市值個股應(yīng)該會有結(jié)構(gòu)型的機會。

與前幾家券商對四季度走勢有所保留的看法不同，中信證券的看法顯得更為堅決：全球主要央行可能效仿美聯(lián)儲維持低利率的預(yù)期是對股票市場最大的支撐。隨后經(jīng)濟不會二次探底的事實將提升市場信心，預(yù)期4季度經(jīng)濟會發(fā)生拐點，具體可觀測新開工增速、PMI走勢、信貸增速、工業(yè)增加值增速變化和出口增速變化五大指標，其中房價若上漲，出臺針對控房價的定向手段的可能性較大，總量政策不會輕易使用。堅定看好10月份以后市場走勢，業(yè)績、估值雙驅(qū)動將提升股票資產(chǎn)配置價值。

結(jié)構(gòu)性的投資機會

在三季度的反彈行情中，截止9月28日收盤，上證指數(shù)反彈度8.88%，其中七月份是在政策預(yù)期變化下以“估值恢復(fù)”為主題的傳統(tǒng)型周期行業(yè)輪動反彈，8日9月行情則主要集中在主題性個股炒作上。

上海一家大型券商的策略分析師認為，四季度市場資金面偏緊的大環(huán)境中，還將迎來大盤股解禁狂潮，以及創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司小非流通。大盤藍籌股預(yù)計仍難有較佳表現(xiàn)，更多的投資機會仍是結(jié)構(gòu)性的。

國泰君安證券指出，由于四季度處于高位通脹和低位經(jīng)濟增長共存的情況，政策空間變小，經(jīng)濟趨勢難以形成方向性變化。符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的股票和行業(yè)能夠取得相對收益，從政策變動角度看，“十二五”規(guī)劃中對新興產(chǎn)業(yè)的支持和對城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進，都有利于新興產(chǎn)業(yè)和建筑建材類公司；從調(diào)結(jié)構(gòu)的前進方向看，醫(yī)藥、零售和食品飲料等行業(yè)仍可以取得較快增長；從區(qū)域看，中西部地區(qū)的建設(shè)加快，重點關(guān)注各區(qū)域“十二五”規(guī)劃中可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟增長模式。

“有近憂、無遠慮。”長城證券認為。經(jīng)濟小周期尾聲階段面臨經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑、尤其是出口數(shù)據(jù)下滑的沖擊；未來2-3個月CPI高位運行背景下政策放松難以很快兌現(xiàn)；相反，房價繼續(xù)上漲情景下面臨房地產(chǎn)二次調(diào)控的可能；中小盤股估值過高與解禁高峰的沖擊。四季度初期仍然面臨調(diào)整的壓力。不過，隨著外圍經(jīng)濟企穩(wěn)、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移與中西部地區(qū)基建投資的推動，明年一季度開始有望進入新一輪的經(jīng)濟小周期上升階段，流動性與經(jīng)濟數(shù)據(jù)將逐步呈現(xiàn)對市場的正面刺激效應(yīng)。四季度A股市場有望呈現(xiàn)先抑后揚格局，股指的階段性調(diào)整應(yīng)當(dāng)理解為新一輪結(jié)構(gòu)化布局的機會。

而廣發(fā)證券表示，四季度在投資上有四類主線值得注意：一是收入分配改革推進進程中的受益行業(yè)，主要集中在消費類及醫(yī)藥板塊，醫(yī)藥板塊短期存在高估值及調(diào)價政策壓力，但行業(yè)前景較為確定使其一旦出現(xiàn)大幅調(diào)整，均將是投資者中期買入的良機；二是節(jié)能減排任務(wù)加速背景下促發(fā)的相關(guān)節(jié)能減排主題投資機會，更多的是集中在主營業(yè)務(wù)具備節(jié)能減排特征的公司上；三是央企整合主題已經(jīng)并將在未來2-3年期間成為A股市場的投資熱點，應(yīng)給予持續(xù)關(guān)注；四是房地產(chǎn)調(diào)控困局下，供應(yīng)量加大所涉及的保障房建設(shè)及城鎮(zhèn)化進程概念，這也將是布局明年投資的重要主線。

四季度機構(gòu)看好的行業(yè)

新興產(chǎn)業(yè)

從近期市場的走勢所透露出來的信信息看，政策調(diào)控的不確定依然會困擾市場，而短中期資金面偏緊則會制約著市場趨勢性行情的出現(xiàn)，由此看，四季度市場的熱點還將集中在個別行業(yè)中。

分析人士指出，新興產(chǎn)業(yè)的高估值與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低估值的不平衡狀態(tài)將保持較長的時間，這種結(jié)構(gòu)性的問題比較容易引發(fā)市場劇烈的震蕩。不過，即便四季度市場出現(xiàn)震蕩，熱點也難以從新興產(chǎn)業(yè)切換至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)搭臺，新興產(chǎn)業(yè)唱戲的格局不會有大的變化。

“消費類和新興行業(yè)估值可能在四季度適度泡沫化?！鄙赉y萬國認為。目前，大市值周期類行業(yè)景氣低迷但并沒有繼續(xù)大幅下滑風(fēng)險、估值大部分處于歷史最低位置且很多AH股負溢價，這將使得大市值行業(yè)乃至大盤下跌空間有限。并且消費和新興行業(yè)現(xiàn)在并沒有顯示估值泡沫，景氣預(yù)期繼續(xù)樂觀將推動消費和新興行業(yè)熱點在四季度仍然維持。

中信證券表示，伴隨著規(guī)劃政策出臺，看好政府扶持模式和力度相對明朗的新興行業(yè)中環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源(核電和光伏)、工業(yè)和建筑節(jié)能、海洋工程、高端軟件等領(lǐng)域中的個股。長城證券認為，消費升級、中西部城市化進程加快和新興產(chǎn)業(yè)成長仍然代表了“十二五”期間中國經(jīng)濟基本面的主要趨勢，四季度繼續(xù)看好消費和新興產(chǎn)業(yè)。

在四季度的操作過程中，信達證券建議投資者遵循三條邏輯來把握投資機會。其一是人民幣匯率升值。重點關(guān)注航空、造紙板塊。其二是大消費主題結(jié)合美元匯率貶值造成的投資機會?？梢躁P(guān)注醫(yī)藥、零售、農(nóng)林牧漁、食品、品牌服裝等，階段性可以關(guān)注黃金、錫、稀土等稀缺性資源品種。其三是新興行業(yè)中的投資機會。十二五規(guī)劃中可能涉及到的行業(yè)，理應(yīng)都應(yīng)給予關(guān)注。諸如智能電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等。

消費行業(yè)

各大機構(gòu)發(fā)布的四季投資策略，雖然對市場走勢的看法不一，不過，在今年中央決定進一步完善各項鼓勵消費的政策措施，總體力度進一步加大，對消費品市場較快增長繼續(xù)形成有力的支撐的背景下，機構(gòu)不謀而合地表示看好消費在四季度的表現(xiàn)。

華泰聯(lián)合證券認為，四季度是保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三重目標沖刺階段，政策著力點將是保符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向增長點。預(yù)計經(jīng)濟增速明年一季度觸底，從經(jīng)濟景氣和產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動的角度看好早周期的可選消費。此外，在因基數(shù)和供給沖擊導(dǎo)致的通脹預(yù)期影響下，消費股將分化，能夠抗通脹或者能夠轉(zhuǎn)移成本的消費品公司獲得更高的超額收益。

申銀萬國證券表示，從三季報可能超預(yù)期和歷史上第四季度能夠大概率獲取顯著超額收益考慮，建議投資者四季度重點關(guān)注軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售等。

愛建證券認為，四季度為商業(yè)零售行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，行業(yè)將仍處在一輪景氣向好的趨勢中；理由是，社會消費能力呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，數(shù)據(jù)總體向好態(tài)勢未改；重點大型零售企業(yè)指標保持較好增長；消費者與行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)以及居民收入狀況近期總體保持恢復(fù)態(tài)勢；各家零售企業(yè)中期業(yè)績?nèi)跃S持較快增長，部分企業(yè)第二季度業(yè)績明顯好于第一季度，預(yù)計三季度業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)增長，在四季度還將會得到明顯提升。

建議投資者重點關(guān)注新華百貨(600785)、友誼股份(600827)、王府井(600859)、鄂武商A(000501)、成商集團(600828)、友阿股份(002277)、中興商業(yè)(000715)、廣州友誼(000987)、蘇寧電器(002024)等。(張厚培　投資快報)

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