節(jié)前行情

政策利空施壓大盤 抗通脹概念股逆勢(shì)上漲(本頁(yè)) 節(jié)前行情果然偏緊

“節(jié)假效應(yīng)”顯現(xiàn) 謹(jǐn)慎心態(tài)彌漫 長(zhǎng)江證券：內(nèi)部因素將主導(dǎo)A股行情

周洛華：大牛市已經(jīng)啟動(dòng)　9月QDII基金“收紅包” 三季度發(fā)行升溫

四大因素將推動(dòng)節(jié)后反彈

潛力個(gè)股

四季度機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好“老”三樣　

四季度機(jī)構(gòu)看好新興產(chǎn)業(yè)(附股)

有色金屬股四季度或繼續(xù)逞強(qiáng)

廣發(fā)證券：關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐個(gè)股

居民消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng) 零售行業(yè)繼續(xù)被看好

新興+升值 結(jié)構(gòu)性行情兩大看點(diǎn)

房地產(chǎn)股難脫調(diào)控之憂 機(jī)會(huì)或在“靴子落地”后

短線套利者基本離場(chǎng) 江銅正股壓力驟減

節(jié)前新熱點(diǎn)匱乏 機(jī)構(gòu)大力追捧次新股

節(jié)日概念股漸趨活躍 “假日概念”聯(lián)袂走強(qiáng) 主力潛入三行業(yè)82只個(gè)股

操作指南

權(quán)重股拖累股指：持股還是持幣過(guò)節(jié)？

希望在調(diào)整中顯現(xiàn) 兩個(gè)角度挖掘強(qiáng)勢(shì)股

政策利空施壓大盤 抗通脹概念股逆勢(shì)上漲

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 潘圣韜 ○編輯 朱紹勇

市場(chǎng)對(duì)于新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策的憂慮上升，大盤周二重回橫盤震蕩的整理形態(tài)。隨著國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，多空雙方似乎都無(wú)心戀戰(zhàn)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望、走走看看的格局仍在延續(xù)。展望后市，長(zhǎng)假期間外盤、資源品走勢(shì)，以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控、三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等諸多因素將令市場(chǎng)環(huán)境呈現(xiàn)較大的不確定性，也決定了A股目前將以謹(jǐn)慎觀望的格局為主。

昨日消息面偏空，盡管以有色金屬為代表的局部熱點(diǎn)表現(xiàn)不錯(cuò)，但銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊整體依舊低迷，從而拖累指數(shù)重回震蕩整理格局。兩市大盤均呈現(xiàn)低開低走的弱勢(shì)形態(tài)，不過(guò)總體表現(xiàn)平穩(wěn)，多空雙方均帶有明顯的“假日情節(jié)”，并沒有全身心投入市場(chǎng)。

截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2611.35點(diǎn)，跌16.62點(diǎn)，跌幅0.63%；深證成指報(bào)11274.49點(diǎn)，跌135.32點(diǎn)，跌幅1.19%；滬深300指數(shù)報(bào)2880.91點(diǎn)，跌24.12點(diǎn)，跌幅0.83%。兩市合計(jì)成交2041億元，較前一交易日又有明顯放大。

國(guó)慶將至，股市開始呈現(xiàn)出節(jié)日效應(yīng)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。從盤面上看，權(quán)重股受政策面的制約難有起色，市場(chǎng)依舊圍繞防通脹等局部題材炒作，有色金屬、釀酒食品等行業(yè)板塊因此表現(xiàn)突出。值得一提的是，中國(guó)鋁業(yè)、馳宏鋅鍺、中金黃金等藍(lán)籌股加入到領(lǐng)漲隊(duì)伍，對(duì)市場(chǎng)人氣提供了較大的支撐。

目前來(lái)看，節(jié)前兩市依然較難擺脫橫盤震蕩的走勢(shì)，上漲和下跌都缺乏持續(xù)的推動(dòng)力，個(gè)股出現(xiàn)大漲也會(huì)因?yàn)楸茈U(xiǎn)因素的存在而面臨較大拋壓。不過(guò)，市場(chǎng)的拋壓雖然較大，但未見恐慌性的拋盤，而且市場(chǎng)也形成了較為清晰的資金流向主線，這就是包括有色金屬、釀酒食品等行業(yè)景氣度較高且存在著一定行業(yè)題材催化劑的個(gè)股。

而大智慧超贏數(shù)據(jù)也顯示，昨日兩市大資金合計(jì)凈流出19.7億元，而釀酒食品、商業(yè)連鎖、有色金屬的資金凈流入位居前三，且凈流入量明顯高于其他板塊，顯示抗通脹概念仍然是目前結(jié)構(gòu)性行情的主線之一，而且資金的介入在中秋前后呈現(xiàn)出一定的持續(xù)性。

后市來(lái)看，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前隨著長(zhǎng)假的來(lái)臨，市場(chǎng)整體氛圍較為謹(jǐn)慎，短期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大，但目前2600點(diǎn)附近支撐力度明顯，大盤下跌空間有限，預(yù)計(jì)節(jié)前市場(chǎng)整體將維持震蕩格局。

大牛市已經(jīng)啟動(dòng)

周洛華

是的，通貨膨脹威脅還沒有完全消除，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可能還會(huì)顯示物價(jià)在進(jìn)一步上沖；是的，我就是那個(gè)曾在《上海證券報(bào)》上九論通脹無(wú)牛市，并被大多數(shù)機(jī)構(gòu)斥之為無(wú)知的作者；是的，我說(shuō)的是股票，而不是房地產(chǎn)；沒錯(cuò)，現(xiàn)在我認(rèn)為一輪大牛市可能已經(jīng)開始了，性急的讀者讀到這里可以放下這張報(bào)紙了，跳過(guò)下文并不會(huì)讓你后悔?？梢缘鹊轿缧輹r(shí)再來(lái)讀下面的內(nèi)容。

基于對(duì)最近一段時(shí)間內(nèi)圍繞著人民幣匯率的一系列事件的分析，我相信人民幣將在今后一段時(shí)間內(nèi)保持對(duì)美元的實(shí)質(zhì)性上漲，并有可能出現(xiàn)較大漲幅。這將成為股市走牛的重要基礎(chǔ)。

我始終認(rèn)為，治理通貨膨脹，對(duì)股市是最大的利好，而本幣升值有助于實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。首先，因?yàn)楫?dāng)本幣升值時(shí)，許多原本對(duì)外采購(gòu)的成本就會(huì)降低，這對(duì)于我們今天原材料的輸入型漲價(jià)有明顯抑制作用。其次，本幣升值會(huì)直接增強(qiáng)貨幣實(shí)際購(gòu)買力，降低貨幣購(gòu)買力縮水預(yù)期，也就降低了通貨膨脹預(yù)期，減少了囤積居奇的投機(jī)勢(shì)力的盈利空間。第三，本幣升值直接抑制了通脹的威脅后，將促使央行在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低利率。第四，本幣升值會(huì)降低許多新開工項(xiàng)目的投資回報(bào)，導(dǎo)致市場(chǎng)轉(zhuǎn)而接受在低利率框架下的高市盈率倍數(shù)。第五，本幣升值促進(jìn)現(xiàn)有企業(yè)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率、改善工藝、應(yīng)用新技術(shù)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，以提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，這就提升了上市公司的投資價(jià)值。

從現(xiàn)在的情況看，形成大牛市的外部因素已經(jīng)就位，而滬深300指數(shù)成分股大都估值合理。即便如此，大多數(shù)投資人仍保持著謹(jǐn)慎。這說(shuō)明大牛市起步時(shí)期的內(nèi)部條件也成熟了。

所以，有關(guān)大牛市的判斷是否成立的風(fēng)險(xiǎn)，在我看來(lái)主要在于人民幣是否升值。我唯一關(guān)心的，或者說(shuō)不太確定的是，人民幣是否會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)較大幅度升值。此前，政府官員和專家學(xué)者均認(rèn)為，人民幣不會(huì)大幅升值，以防止外部熱錢套利沖擊中國(guó)金融體系。也就是說(shuō)，越有升值壓力人民幣就越不升值，可想而知，在沒有升值壓力的情況下，我們就更不需要升值了。而從外部經(jīng)濟(jì)尤其是主要貿(mào)易伙伴的表態(tài)來(lái)看，我們確實(shí)有巨大的升值壓力。

需要指出的是，這次情況略有不同，我國(guó)的通貨膨脹壓力可能比外部要求人民幣升值的壓力更大一些。從根本上來(lái)說(shuō)，通脹壓力是錯(cuò)誤的生產(chǎn)者激勵(lì)導(dǎo)致了企業(yè)不是從挖掘勞動(dòng)生產(chǎn)率的角度去獲利，而是從囤積土地和原材料出發(fā)來(lái)盈利。所以，要糾正這個(gè)錯(cuò)誤的激勵(lì)機(jī)制，就必須扭轉(zhuǎn)“人民幣購(gòu)買力會(huì)不斷下降”這一錯(cuò)誤預(yù)期。而人民幣升值，有助于實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，這就為我們戰(zhàn)勝通脹提供了條件。

所以，只要人民幣保持升值并扭轉(zhuǎn)了貨幣購(gòu)買力縮水的預(yù)期，我們就會(huì)迎來(lái)一輪波瀾壯闊的大牛市。我從來(lái)不太關(guān)心企業(yè)的業(yè)績(jī)，始終認(rèn)為先有牛市，再有業(yè)績(jī)，而不是先有業(yè)績(jī)?cè)儆信Ｊ?。券商研究所去研究上市公司業(yè)績(jī)的做法不僅費(fèi)神費(fèi)力，而且于事無(wú)補(bǔ)。你基本預(yù)測(cè)準(zhǔn)了每股收益，你又如何得知合理的市盈率倍數(shù)呢？是誰(shuí)告訴你合理的估值是15倍市盈率呢？又是誰(shuí)敢保證說(shuō)買入10倍市盈率股票是安全的呢？當(dāng)一切預(yù)測(cè)隨著大市下跌而落空時(shí)，你又怎么忍心面對(duì)被套牢的股民勸說(shuō)其長(zhǎng)期持股呢？所以我認(rèn)為，市盈率的倍數(shù)是市場(chǎng)根據(jù)當(dāng)前實(shí)際通貨膨脹率給出的，當(dāng)通貨膨脹率很低的時(shí)候，市場(chǎng)自然就能夠接受很高的市盈率。而市場(chǎng)出現(xiàn)通貨緊縮的時(shí)候，就給出極其瘋狂的估值。我甚至在想，如果我們進(jìn)入通貨緊縮一段時(shí)間，不排除中國(guó)石油這樣的大象也有起舞的時(shí)候。所以，即便你把上市公司研究透了，如果你不能把握市場(chǎng)牛熊的潮流，你可能根本賺不到錢。

我從來(lái)就反對(duì)用供求關(guān)系來(lái)衡量股市漲跌，堅(jiān)持認(rèn)為是股市漲跌決定股票供求，而不是股票供求決定了股市漲跌。所以，我不太關(guān)心公司業(yè)績(jī)，也不太關(guān)心融資規(guī)模和大小非解禁的速度。當(dāng)市場(chǎng)具有充足流動(dòng)性時(shí)，根本不用擔(dān)心這些籌碼對(duì)市場(chǎng)的沖擊。股票瘋漲時(shí)，大小非都不愿意拋，還有人愿意溢價(jià)接盤小非手中的大量籌碼；而當(dāng)股票大跌時(shí)，無(wú)論多么不合理的低價(jià)，大小非們還是會(huì)無(wú)情地砸下來(lái)。

估計(jì)這一輪大牛市可能在投資人的謹(jǐn)慎心態(tài)中保持哆哆嗦嗦的走勢(shì)，并將一直延續(xù)到重大趨勢(shì)的拐點(diǎn)，造成這樣一個(gè)拐點(diǎn)的重要事件可能包括：人口老齡化問題，通貨膨脹重新加速，全球貨幣發(fā)行體系的重構(gòu)等等。

看著歐元區(qū)的弱小國(guó)家被赤字逼上窘境，看著美聯(lián)儲(chǔ)不斷投放流動(dòng)性購(gòu)買資產(chǎn)之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然不見起色，看著我國(guó)政府不斷調(diào)控房地產(chǎn)卻不見房?jī)r(jià)回落，我相信今天的世界仍然在探索一種全球化的貨幣發(fā)行新體系，這個(gè)體系包括獲得貴金屬或者其他自然資源的便利，包括對(duì)全球氣候變化的責(zé)任，當(dāng)然也包括對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)合理估值的報(bào)價(jià)?；蛟S就在這樣的探索中，我們接受各種資產(chǎn)價(jià)格突發(fā)式的漲跌，直到建立新體系為止。

(作者系知名財(cái)經(jīng)專欄作家)(中國(guó)證券網(wǎng))