“節(jié)假效應(yīng)”顯現(xiàn) 謹(jǐn)慎心態(tài)彌漫

⊙浙商證券 呂小萍 ○編輯 楊曉坤

中秋節(jié)和國慶節(jié)“兩節(jié)”之間的市場顯然進(jìn)入了“垃圾”時(shí)間。周一受節(jié)日外盤走強(qiáng)影響，股指出現(xiàn)一定幅度的上揚(yáng)，但周二的疲軟打擊了了市場信心，指數(shù)停滯不前，交易量萎縮，這些都代表傳統(tǒng)意義上的“節(jié)假日效應(yīng)”開始出現(xiàn)，謹(jǐn)慎心態(tài)彌漫市場。節(jié)前有可能維持小幅震蕩行情。

股指的“垃圾”時(shí)間

國慶長假即將來臨，加上三季度季末的吸儲(chǔ)壓力，市場內(nèi)活躍資金顯然減少，一方面可以尋求節(jié)假日期間的無風(fēng)險(xiǎn)固定收益，另一方面可以回避長假期間出現(xiàn)負(fù)面因素導(dǎo)致大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這兩方面的考慮，結(jié)構(gòu)性行情有所降溫，資金有一定的外流跡象。

困擾市場走向的兩個(gè)核心應(yīng)歸結(jié)為房產(chǎn)調(diào)控政策和通脹預(yù)期下的貨幣政策走向。房地產(chǎn)調(diào)控政策可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，金九房產(chǎn)交易量大幅度增長無疑給4月份的房地產(chǎn)調(diào)控一個(gè)尷尬的答案。從近期房地產(chǎn)調(diào)控動(dòng)向分析，已經(jīng)從需求管理到房地產(chǎn)開發(fā)環(huán)節(jié)的調(diào)控，主要是收緊對房地產(chǎn)開發(fā)商的資金鏈。和4月份簡單切斷需求有所不同，此次調(diào)控能否切中命門，還不得而知。如果正如市場傳聞的房地產(chǎn)稅政策試點(diǎn)開始運(yùn)行，對市場可能帶來新一輪沖擊。而另一個(gè)話題，在通脹壓力之下，加息等緊縮性貨幣政策是否跟進(jìn)也是個(gè)疑問，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格異動(dòng)顯然也是加重了市場的通脹預(yù)期。

政策的猶豫帶來指數(shù)的猶豫在情理之中。證券市場永遠(yuǎn)是經(jīng)濟(jì)的溫度計(jì)和風(fēng)向標(biāo)，預(yù)計(jì)近期出臺(tái)重大政策的可能性不大，這使得大盤選擇方向失去了目標(biāo)。從技術(shù)上來說，60日生死線已經(jīng)略微企穩(wěn)，上有半年線壓制，沒有較大的上沖動(dòng)力還是很難進(jìn)行方向性突破的。就這點(diǎn)來說，技術(shù)面和基本面尚處于夾縫期，近日仍將維持震蕩。

密切關(guān)注通脹題材抬頭

在過去一段時(shí)間內(nèi)，我們一直在強(qiáng)調(diào)新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)品。在未來一段時(shí)間內(nèi)，除了這兩條主線不放松之外，我們還需要關(guān)注通脹題材。周二黃金股和有色金屬股領(lǐng)漲?？v觀有色板塊行情，明顯有轉(zhuǎn)勢之感，而有色股轉(zhuǎn)強(qiáng)是通脹題材抬頭的重要標(biāo)志。

近觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，8月份我國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.5%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月超出3%的溫和警戒線水平，且8月份漲幅創(chuàng)出連續(xù)22個(gè)月以來的新高。9月和居民消費(fèi)相關(guān)的衣食住行價(jià)格又有繼續(xù)上行的跡象，尤其是農(nóng)產(chǎn)品，這些都迫使民眾更多考慮抗通脹的問題。

當(dāng)然，在繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)的同時(shí)，還需要警惕結(jié)構(gòu)性泡沫的清洗。雖然中小市值品種繼續(xù)強(qiáng)勢的神話仍在繼續(xù)。然而近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他指數(shù)的現(xiàn)實(shí)，也在提示著投資者，假如創(chuàng)業(yè)板解禁股出來后的市場走勢，表明產(chǎn)業(yè)資本對二級(jí)市場股價(jià)持否定態(tài)度的話，那么恐怕目前一批同樣高估狀態(tài)的中小板股票也會(huì)受到波及，所以后市走勢分化在所難免。事實(shí)上，從指數(shù)沖擊2700點(diǎn)未果開始，投資者對中小市值品種的選擇還是有所區(qū)分的：一批概念性的、題材性的股票調(diào)整幅度更大，而有業(yè)績支撐的大消費(fèi)概念、新興產(chǎn)業(yè)模式之下的公司長牛走勢依舊未改。

總而言之，國慶長假即將來臨，在有限的交易日內(nèi)，靈活依據(jù)品種情況進(jìn)行策略調(diào)整較為合理，一味強(qiáng)調(diào)持股或持幣已經(jīng)不合時(shí)宜。新興、消費(fèi)、抗通脹無論節(jié)前還是節(jié)后，依然是主題中的主題。(中國證券網(wǎng))

四季度繼續(xù)看好“老”三樣

⊙中國證券網(wǎng)記者 莫寧 ○編輯 謝衛(wèi)國

9月僅僅剩下兩個(gè)交易日了，對大多數(shù)投資者來說已“無心戀戰(zhàn)”，成交量萎縮是最好證明，多數(shù)基金公司也已將重心放在了四季度策略上，在投資標(biāo)的選擇上，大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)以及部分低估的傳統(tǒng)板塊，仍然最為吃香。

近期美元貶值問題備受投資者關(guān)注，市場內(nèi)相關(guān)受益股走勢凌厲。諾安基金表示，本輪美元貶值周期尚未結(jié)束。全球主要股市如美國、我國香港等，還有商品市場均受益于美元貶值，短期內(nèi)仍保持上升態(tài)勢。

諾安基金表示，美元貶值和人民幣升值對A股市場并非完全負(fù)面。至少在流動(dòng)性方面對A股市場有支持作用。另外，其他幾方面的影響也值得投資者關(guān)注。首先人民幣升值可以略微舒緩近期國內(nèi)通脹壓力。其次人民幣升值可以推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這符合中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的要求。從長期來看人民幣升值有利于中國逐漸轉(zhuǎn)向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)。

不過，東方基金認(rèn)為，現(xiàn)在支撐A股上行的因素在海外市場上業(yè)很難找到。國際資本流動(dòng)這個(gè)渠道的效應(yīng)可能在很大程度上低于預(yù)期，熱錢流入推動(dòng)下的資產(chǎn)價(jià)格攀升相對于06、07年會(huì)有相當(dāng)程度的弱化。

對于短期而言，將至的國慶假期又平添了諸多不確定性。9月剩下的兩個(gè)交易日可能對于很多人來講是一個(gè)“無心戀戰(zhàn)”的市場，成交量的萎縮可能是最大的特征。對于配置上而言，我們的思路依然是增長確定、政策調(diào)控弱化、去庫存領(lǐng)先的行業(yè)配置思路。

由于短期機(jī)會(huì)欠缺，且交易日所剩無多，多數(shù)基金公司都將投資重心放到了四季度策略上。金鷹基金研究總監(jiān)楊剛表示，我國經(jīng)濟(jì)在2010年三季度環(huán)比觸底回升的概率較大。通脹形勢方面，農(nóng)產(chǎn)品及豬肉價(jià)格此前連續(xù)上漲，目前仍有上漲空間。四季度秋糧的收成情況對CPI影響較大。消費(fèi)依然維持較快的增速。

楊剛表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要以平穩(wěn)較快的經(jīng)濟(jì)增長為前提，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)2010年三季度環(huán)比觸底回升，四季度仍將處于回升的通道中，加上A股估值接近歷史低位，預(yù)計(jì)四季度A股市場將震蕩上行。他認(rèn)為可關(guān)注三條投資主線：收入分配改革拉動(dòng)內(nèi)需板塊，包括農(nóng)業(yè)、食品、商業(yè)、家電和保險(xiǎn)等板塊；新興產(chǎn)業(yè)；傳統(tǒng)行業(yè)，可關(guān)注建材、機(jī)械、鋼鐵和家電板塊。

對于四季度市場，南方基金認(rèn)為，當(dāng)前市場仍然處于底部區(qū)域，2319點(diǎn)作為中期底部基本確立。市場走勢的核心因素在于政策和經(jīng)濟(jì)走向。目前來看，政策面已經(jīng)結(jié)束緊縮周期，進(jìn)入了觀察期，房價(jià)、CPI與經(jīng)濟(jì)的走勢對政策變化有決定性影響。如果通脹數(shù)據(jù)在四季度開始沖高回落，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩然后企穩(wěn)，政策將轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)增長的關(guān)注，市場將迎來難得的上漲機(jī)會(huì)。板塊方面，投資機(jī)會(huì)主要集中在調(diào)整充分的中盤藍(lán)籌股。