【策略一】中金公司:重申黃金股的防御性

在經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前,我們繼續(xù)看好黃金以及受國(guó)家資源整合和行業(yè)整頓支持的戰(zhàn)略性金屬稀土、鎢與銻。上周大盤出現(xiàn)回調(diào),前一段時(shí)間漲幅較大的小金屬股票也開始盤整,我們認(rèn)為在政策尚未明朗的情況下,盤整可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。短期在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下我們建議大家繼續(xù)關(guān)注黃金類股票,具體包括:山東黃金(母公司資產(chǎn)注入預(yù)期),中金黃金(礦產(chǎn)金產(chǎn)量增幅最大),辰州礦業(yè)(黃金、銻和鎢的組合,參與銻業(yè)整合)。H 股看好招金礦業(yè)(內(nèi)生和外購(gòu)增加黃金儲(chǔ)量)。(中金公司研究部)

銀河證券:黃金股推薦的投資順序

長(zhǎng)假期間,國(guó)際黃金價(jià)格大幅上漲,從1000美元/盎司大幅上漲到1050美元/盎司上方,表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息導(dǎo)致美元走弱、原油價(jià)格上漲、央行黃金協(xié)議售出量較低等短期消息刺激。

我們?cè)谥暗膱?bào)告中曾多次提到金價(jià)將長(zhǎng)期走強(qiáng)的諸多原因,美元走弱、通脹預(yù)期、投資需求增強(qiáng)、供應(yīng)約束等,我們認(rèn)為在國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定且投資需求又很強(qiáng)的當(dāng)前環(huán)境下,從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看,黃金的保值特性將提升其貨幣地位。

國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)使得黃金的地位提升。美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位隨著多極世界的浮現(xiàn)正逐漸消退,而新的主導(dǎo)貨幣短期難以推出,從美元退出來(lái)的資金他們有很強(qiáng)的投資需求；而黃金具有保值的特性,無(wú)論后續(xù)的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及貨幣體系如何演變,雖然投資黃金的收益不一定最高,但黃金卻可以分散掉相當(dāng)一部分風(fēng)險(xiǎn),從追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡來(lái)說(shuō)不失為一種好的選擇,尤其對(duì)于需要控制風(fēng)險(xiǎn)的大資金而言。

我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中一直認(rèn)為投資黃金相關(guān)公司的股票主要應(yīng)該從三個(gè)角度來(lái)考慮,同時(shí)根據(jù)投資者的假設(shè)來(lái)考察他們的估值水平:1、黃金類公司的業(yè)績(jī)彈性；2、公司未來(lái)礦產(chǎn)量和資源儲(chǔ)量的擴(kuò)張前景；3、資源價(jià)值。我們認(rèn)為在黃金價(jià)格上漲階段,市場(chǎng)往往會(huì)偏好于業(yè)績(jī)彈性,在價(jià)格漲至高位而停步不前時(shí)市場(chǎng)往往會(huì)關(guān)注資源價(jià)值,而成長(zhǎng)性則是市場(chǎng)時(shí)刻都關(guān)注的因素。

結(jié)論是從彈性角度看,選擇順序應(yīng)該是山金、中金、辰州、紫金；從礦產(chǎn)金增速選擇中金、辰州、山金、紫金；從資源價(jià)值角度考慮順序應(yīng)該是紫金、中金、辰州、山金、

前期我們一直認(rèn)為業(yè)績(jī)彈性是市場(chǎng)最偏向的因素,市場(chǎng)的演繹也是如此,后續(xù)我們認(rèn)為市場(chǎng)仍然會(huì)十分重視業(yè)績(jī)彈性,但也會(huì)對(duì)后續(xù)資源擴(kuò)張步伐加快的一些公司有所側(cè)重,綜合考慮,如果只從投資黃金的角度考慮,我們下一階段對(duì)于黃金股推薦的投資順序是山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)。(銀河證券研究所)