采訪嘉賓：

中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任 楊濤

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 金巖石

渣打銀行集團(tuán)金融市場部主管 David Carr

一場中美之間的匯率博弈戰(zhàn)已經(jīng)拉開大幕。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月15日下午，美國財(cái)政部發(fā)表聲明，宣布推遲向國會(huì)提交《國際經(jīng)濟(jì)政策和匯率政策的報(bào)告》。而在未來數(shù)周的時(shí)間內(nèi)，二十國集團(tuán)(G20)財(cái)政部長和中央銀行行長會(huì)議，以及G20首腦峰會(huì)將相繼召開，為了利用這些重要的會(huì)議所提供的機(jī)會(huì)，美國財(cái)政部表示將推遲發(fā)布有關(guān)國際經(jīng)濟(jì)政策及匯率政策的報(bào)告。

10月15日美元對(duì)人民幣中間價(jià)為6.6497，踏入6.65關(guān)口，再次刷新2005年匯改以來新高紀(jì)錄。最近數(shù)周，國際市場上有關(guān)人民幣幣值低估的爭論不斷升級(jí)。有分析人士認(rèn)為，美國出于政治需要、而歐洲國家也有向中國轉(zhuǎn)嫁升值風(fēng)險(xiǎn)的需求，力求通過由人民幣升值來實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)其自身競爭力，刺激經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)的目的。而央行行長周小川在出席IMF和WB年會(huì)時(shí)表示，人民幣匯率調(diào)整將會(huì)是逐步的，且不會(huì)采取所謂“休克療法”

人民幣升值輿論硝煙再起，中國政府能否頂住壓力？相關(guān)金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人一再強(qiáng)調(diào)人民幣匯改重在完善匯率形成機(jī)制，在此輪博弈過程中，未來人民幣匯改進(jìn)度是否會(huì)受到影響？近期迅猛的升值走勢是否將維系？熱錢是否會(huì)加速流入中國？面對(duì)人民幣升值壓力，出口企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？本期金融圓桌將對(duì)這些問題進(jìn)行討論。

⊙記者 唐真龍 石貝貝 ○編輯 于勇 顏劍

走勢：“穩(wěn)中趨升”與“雙向波動(dòng)”并存

上海證券報(bào)：今年6月下旬以來，人民幣匯率不斷在雙向波動(dòng)中創(chuàng)下新高，最新美元對(duì)人民幣中間價(jià)也再次刷新了2005年匯改以來新高紀(jì)錄。您對(duì)未來人民幣走勢如何看？

楊濤：影響人民幣匯率走勢的因素，大致上可以分為幾類，一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素，如貿(mào)易狀況、物價(jià)水平、資本流動(dòng)和管制情況；二是國外經(jīng)濟(jì)因素，如一籃子貨幣走勢、其他國家的利率水平、歐美的政治壓力等；三是市場因素，主要是市場預(yù)期和短期資金流動(dòng)；四是央行的匯率政策操作與中間價(jià)管理。

就6月以來的人民幣匯率來看，對(duì)美元的升值趨勢明顯，名義有效匯率雖然持續(xù)出現(xiàn)月環(huán)比下降，但實(shí)際有效匯率自8月出現(xiàn)環(huán)比上升，這些都表明人民幣走勢呈現(xiàn)出“穩(wěn)中有升”的狀況，我們認(rèn)為未來仍將維持這一趨勢。

其理由有四：一是從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素來看，巨額外匯儲(chǔ)備、熱錢流入、經(jīng)濟(jì)增長與出口的復(fù)蘇、中長期的城市化動(dòng)力都支撐人民幣升值，但也有物價(jià)水平較高、流動(dòng)性增加等因素產(chǎn)生貶值壓力，綜合來看，適度升值更符合經(jīng)濟(jì)基本面的要求。二是從國外情況來看，與歐美主要國家利差的擴(kuò)大、國際政治壓力的增加，都構(gòu)成人民幣升值因素。三是市場對(duì)人民幣升值的預(yù)期逐漸強(qiáng)化，四是央行匯率操作，也是以適度擴(kuò)大升值區(qū)間為特點(diǎn)。

金巖石：從2005年人民幣匯改至今，人民幣升值累計(jì)25%。我認(rèn)為，未來五年，人民幣升值幅度不會(huì)低于這個(gè)速度，以未來五年每年升值5%來計(jì)算，美元兌人民幣會(huì)逐漸走向1:4，也就是說，我們轉(zhuǎn)一圈兒回到原點(diǎn)，回到當(dāng)年3.7-4.5之間。

現(xiàn)在人民幣兌美元呈雙向震蕩態(tài)勢，從大趨勢上講，預(yù)計(jì)未來一兩年內(nèi)，人民幣兌美元的匯率仍將保持既定的平穩(wěn)震蕩走勢，振幅略有擴(kuò)大，趨勢平緩上行，年度累計(jì)上升幅度預(yù)計(jì)將在5%以內(nèi)。中國政府的當(dāng)務(wù)之急還是匯率管理體制的改革，逐步提高匯率調(diào)控杠桿的主動(dòng)性和靈活性，從剛性的外匯管制走向有限浮動(dòng)的匯率體制。

David Carr:我認(rèn)為人民幣會(huì)持續(xù)升值。準(zhǔn)確地說，人民幣升值趨勢已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，未來這一趨勢仍將繼續(xù)。我們預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月內(nèi)人民幣將會(huì)升值4.5%左右，也就是說，在2011年第二季度人民幣對(duì)美元將會(huì)在6.5左右。中國存在大量貿(mào)易順差，市場很多觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣幣值被低估。從中國政府政策角度而言，我們相信，人民幣升值會(huì)采取逐步推進(jìn)的方式進(jìn)行，但總體升值方向不會(huì)改變，未來人民幣匯率雙向波動(dòng)的局面會(huì)比較普遍。