江蘇陽光(600220)：主業(yè)收入穩(wěn)定 新能源項目進(jìn)入收獲期

估值和評級：

我們認(rèn)為雖然大部分經(jīng)濟實體收到金融危機沖擊嚴(yán)重，但公司主營產(chǎn)品精紡呢絨作為高檔服裝面料，歷來在發(fā)達(dá)國家充當(dāng)著高檔消費品的角色。公司為毛紡業(yè)全球產(chǎn)能第一，受沖擊的影響程度遠(yuǎn)小于其他中小企業(yè)，09年主業(yè)保持平穩(wěn)，如果寧夏多晶硅項目順利調(diào)試達(dá)產(chǎn)，將為公司帶來豐厚利潤，我們預(yù)計09年、10年EPS分別為0.18、0920，參考毛紡行業(yè)和多晶硅行業(yè)平均估值水平，09年市盈率30倍。但考慮到多晶硅項目達(dá)產(chǎn)時間和多晶硅價格的不確定性較大，給予“觀望”評級。(國聯(lián)證券 劉彬)

岷江水電(600131)

投資評級：★★

●項目：參股四川硅業(yè)持股14%。

●技術(shù)：股權(quán)參與四川硅業(yè)，不具技術(shù)能力。

●項目進(jìn)度：四川硅業(yè)第一爐合格完整的多晶硅已出爐。

●優(yōu)勢：借助另一參股方天威保變擁有完整的太陽能產(chǎn)業(yè)鏈，吸收部分產(chǎn)能，解決需求問題；電價低成本優(yōu)勢。

通威股份(600438)

投資評級：★★

●項目：子公司永祥公司一期1000噸/年、二期3000噸/年的多晶硅項目。

●產(chǎn)業(yè)鏈意義：專注上游多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

●技術(shù)：采用物理法多晶硅純度難突破6個N(99.9999%)。

●項目進(jìn)度：目前正進(jìn)行多晶硅項目二期工程，目前一期產(chǎn)能利用率為80%，據(jù)理財周報了解，二期投建時機等待一期產(chǎn)量、品質(zhì)穩(wěn)定再說。

●風(fēng)險：其所在主業(yè)飼料業(yè)務(wù)和食品加工盈利欠佳，業(yè)務(wù)擴張速度過快，高增長低收益，影響整體成長性。

孚日股份(002083)

投資評級：★★★

●項目：與德國博世公司合作布局太陽能電池，經(jīng)營CIGSSe電池組件生產(chǎn)業(yè)務(wù)和電池組件封裝業(yè)務(wù)。

●產(chǎn)業(yè)鏈意義：技術(shù)提供方Johanna的薄膜太陽能電池將進(jìn)入商業(yè)化銷售階段，發(fā)展前景比較確定，且其生產(chǎn)的薄膜太陽能電池90%按照協(xié)議由德國公司包銷，無需求憂患。

●技術(shù)：目前大部分太陽能光伏企業(yè)都技術(shù)都處于傳統(tǒng)晶體硅時代，但孚日股份已經(jīng)進(jìn)入薄膜太陽能電池時代。

●項目進(jìn)度：目前正接收第一條30MW薄膜太陽電池組件生產(chǎn)線相關(guān)設(shè)備，預(yù)計四季度開始安裝調(diào)試，年底試產(chǎn)。

●風(fēng)險：缺乏技術(shù)自主權(quán)。

航天機電(600151)

投資評級：★★★

●項目：年產(chǎn)800MW的太陽能硅片項目。

●產(chǎn)業(yè)鏈意義：主要涉及包括多晶硅生產(chǎn)、組件生產(chǎn)、系統(tǒng)集成以及國內(nèi)外光伏銷售網(wǎng)絡(luò)為一體的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

●技術(shù)：擁有的核心自主技術(shù)優(yōu)勢，打通“硅業(yè)”制造的瓶頸，掌握了盈利能力最強的多晶硅制造高地。

●項目進(jìn)度：一期1500噸/年多晶硅項目已完成設(shè)備聯(lián)機調(diào)試，進(jìn)入試生產(chǎn)階段。二期項目正推進(jìn)，預(yù)計年底完成土建及部分工藝設(shè)備安裝。

●優(yōu)勢：研發(fā)實力強，得到上海、內(nèi)蒙古自治區(qū)政府的強力支持，技術(shù)、資金、硅資源充足。