78只基金三季報(bào) 349只重倉(cāng)股

截至25日，共有78只基金披露三季報(bào)，整體凈收益環(huán)比扭虧為盈。基金重倉(cāng)股的曝光，令投資者看清了基金最新的投資線路圖，60%的基金重倉(cāng)股集中在“十二五”規(guī)劃受益的電子信息、機(jī)械裝備、化工、醫(yī)藥生物4板塊中。

收益扭虧為盈

據(jù)統(tǒng)計(jì)，78只基金三季度凈收益8601.02萬(wàn)元，與二季度的巨虧511972.12萬(wàn)元相比，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了根本性的扭轉(zhuǎn)。二季度凈收益為負(fù)值的42只基金，在三季度則有20只成功轉(zhuǎn)正，扭虧近半數(shù)；此外，三季度凈收益環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有16只，另有6只基金實(shí)現(xiàn)一定幅度的減虧。即共有42只基金占比53.85%的基金季度凈收益正迅速轉(zhuǎn)好。

3只股票最受寵

數(shù)據(jù)顯示，78只基金三季度重倉(cāng)持有349只股票，合計(jì)持股量72.59億股，與二季度42.65億股的持股量相比增加了70.22%。349只重倉(cāng)股中有170只為基金新進(jìn)，有145只重倉(cāng)股得到基金的加倉(cāng)，僅有34只股票遭到基金的減倉(cāng)。在基金新進(jìn)的重倉(cāng)股中，祁連山、一汽富維、金鉬股份3只股票分別得到7只基金、8只基金三6只基金的青睞；友阿股份、遠(yuǎn)光軟件、遠(yuǎn)望谷等6只股票的新進(jìn)市值也均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)5000萬(wàn)元。分析來(lái)看，這些被基金新瞄上的股票多是“十二五”規(guī)劃的收益股，既有建材、汽車業(yè)的精英，也有稀有金屬、高端電子業(yè)的新貴。

通脹預(yù)期升溫 小盤股卷土重來(lái)

周二滬深股指高開后展開持續(xù)震蕩，權(quán)重股在連續(xù)上攻后陷入休整，一度拖累指數(shù)大幅走低。但前期調(diào)整充分的新能源等中小盤股票則再度活躍，帶動(dòng)指數(shù)尾盤出現(xiàn)明顯回升。我們認(rèn)為，目前國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫局面并未改變，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期持續(xù)升溫，資金對(duì)證券類資產(chǎn)配置的力度逐步加大，市場(chǎng)仍將維持震蕩上行的格局。在此過(guò)程中，大盤權(quán)重股和中小盤個(gè)股將輪番表現(xiàn)。

權(quán)重股暫時(shí)休整

本輪行情的起因在于美日等國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，美元指數(shù)持續(xù)走軟刺激國(guó)際大宗商品價(jià)格暴漲，進(jìn)而帶動(dòng)資源類權(quán)重股走強(qiáng)。盡管上周末的G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議表示將避免出現(xiàn)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值及貿(mào)易戰(zhàn)，但從最終結(jié)果來(lái)看，并沒(méi)有出臺(tái)一個(gè)具備效力的約束性文件。因此，雖然在該會(huì)議召開前后美元指數(shù)一度有所反彈，但隨后再次陷入低迷。而從美元兌日元匯率來(lái)看，近期也重新走軟。

不過(guò)，我們認(rèn)為，由于日本政府近期并沒(méi)有采取類似于9月15日直接入市干預(yù)匯率的措施，因此美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有進(jìn)一步的動(dòng)力來(lái)加速美元貶值。這可能會(huì)導(dǎo)致資源類商品價(jià)格近期漲勢(shì)將有所趨緩。但從長(zhǎng)期來(lái)看，在流動(dòng)性泛濫的狀況下，大宗商品長(zhǎng)期牛市有望持續(xù)。因此美權(quán)重股目前的調(diào)整極可能只是暫時(shí)性的休整，回落的空間將較為有限。

而從二級(jí)市場(chǎng)上來(lái)看，有色、采掘等權(quán)重股在國(guó)慶長(zhǎng)假后總體漲幅超過(guò)30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期滬深300(3466.084,-15.00(-0.43%)指數(shù)約20%的漲幅，部分個(gè)股甚至在短短數(shù)周內(nèi)股價(jià)接近翻番，技術(shù)上已經(jīng)存在嚴(yán)重超買。上周市場(chǎng)單日成交屢屢創(chuàng)出歷史新高，基金等機(jī)構(gòu)投資者有大舉調(diào)倉(cāng)換入大盤權(quán)重股的跡象。我們認(rèn)為，國(guó)慶長(zhǎng)假期后市場(chǎng)相對(duì)于外盤的補(bǔ)漲已經(jīng)到位，機(jī)構(gòu)投資者在短期內(nèi)集中進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整的過(guò)程也已經(jīng)基本結(jié)束。從高位回落的成交量顯示，權(quán)重股在估值水平迅速上升之后，后期將進(jìn)入到震蕩盤升的階段。

中小盤股補(bǔ)漲展開

在大盤權(quán)重股陷入調(diào)整之時(shí)，周二市場(chǎng)上中小盤股開始展開補(bǔ)漲行情。實(shí)際上，從歷史上多次大行情來(lái)看，不同風(fēng)格板塊往往呈現(xiàn)輪番上漲的特點(diǎn)。通常是中小盤股率先大幅上漲，待其總體價(jià)格向上拓展出空間，與大盤股的估值水平快速拉大之后，權(quán)重股再開始發(fā)力上揚(yáng)。這期間伴隨著指數(shù)的快速上行和成交量的急劇放大。而權(quán)重股的快速上漲，使得市場(chǎng)重心和均價(jià)快速上移，又封閉了中小盤股的調(diào)整空間。一旦權(quán)重股進(jìn)入調(diào)整，中小盤題材股將會(huì)再度活躍并向上攀升至更高的價(jià)格。目前市場(chǎng)仍然延續(xù)著這一良好的輪漲節(jié)奏。

此外，中小盤股在經(jīng)歷了前期的充分調(diào)整之后，近期也面臨著不少催化劑因素，市場(chǎng)熱點(diǎn)開始迅速擴(kuò)散。如在原材料、油價(jià)等上漲之后，中下游的化工產(chǎn)品價(jià)格亦出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，刺激相關(guān)板塊個(gè)股走強(qiáng)。而十二五規(guī)劃、以及即將出臺(tái)的車船稅新征收標(biāo)準(zhǔn)，也無(wú)不體現(xiàn)出對(duì)于節(jié)能減排、新能源產(chǎn)業(yè)的支持。在市場(chǎng)情緒極為樂(lè)觀的背景下，僅僅需要少量資金便可將中小盤股價(jià)格迅速推高。因此，近期市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)上證綜指在3000點(diǎn)上方震蕩，而中小盤股個(gè)股高度活躍的局面，而這也將是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)最為明顯的時(shí)期。

整固蓄勢(shì)擇機(jī)上行

技術(shù)形態(tài)上，盡管周二滬深股指沖高后展開震蕩調(diào)整，但5日均線對(duì)股指形成較為強(qiáng)勁的支撐，日K線上極長(zhǎng)的下影線也表明周二的調(diào)整屬于強(qiáng)勢(shì)調(diào)整。目前市場(chǎng)重心逐步上移到上證綜指3000點(diǎn)上方，在上周一市場(chǎng)創(chuàng)出歷史天量之后，其后兩市成交量有所萎縮，并趨于平穩(wěn)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股的過(guò)程告一段落。

短期來(lái)看，股指存在一定量?jī)r(jià)背離跡象，因此，市場(chǎng)將從前期的急速上升轉(zhuǎn)入到震蕩蓄勢(shì)整固階段，以對(duì)前期豐厚的獲利浮籌進(jìn)行一定的消化。而一旦市場(chǎng)成交量再度放大，股指有望重拾升勢(shì)并繼續(xù)向上拓展空間，預(yù)計(jì)后期上證綜指將重回年初的3000—3300點(diǎn)的區(qū)間運(yùn)行。 (東海證券 王 凡)