糧食作物

今年黑龍江水稻產(chǎn)量同比增產(chǎn)約12%，但由于老百姓收入提高后對東北大米需求快速增長，所以今年黑龍江粳稻收購價高達(dá)2600-2700元/噸，同比上漲30%-35%。

與粳稻增產(chǎn)不同，受長江流域栽插期推遲一周以及中秋節(jié)后低溫天氣影響，中晚秈稻產(chǎn)量將會略減，江蘇和安徽地區(qū)水稻制種量下滑幅度也較大。雖然我國國儲秈稻庫存較多，但受高品質(zhì)粳稻收購價大漲影響，今年中晚秈稻價格同比漲幅預(yù)計(jì)在15%以上。吉林玉米增產(chǎn)幅度約5%，但由于惜售情緒嚴(yán)重，所以目前玉米交易量極少。目前玉吉林貿(mào)易商掛牌價格普遍同比上漲25%。

大宗原糧價格上漲的最佳投資標(biāo)的是玉米種子公司(敦煌種業(yè)、登海種業(yè)、大北農(nóng))，此外，還可關(guān)注水稻種子公司(制種量大幅下滑將會推升種子成本和售價，但由于不少企業(yè)留有大量上產(chǎn)季低價庫存，因此將會受益，具體包括隆平高科、豐樂種業(yè)、荃銀高科).

棉花

成本大漲推升棉花與蘋果濃縮汁價格。

新棉開始陸續(xù)采摘，今年籽棉收購價高達(dá)11-12元/公斤，對應(yīng)328級棉花價格約25000-26000元/噸，而去年同期籽棉收購價僅為6-6.5元/公斤，今年收購價同比大漲近90%。在籽棉收購價大幅提升下，即使新產(chǎn)季棉花供應(yīng)有所恢復(fù)，價格也難以跌破25000元/噸。

但由于兩家棉花企業(yè)(新農(nóng)開發(fā)、新賽股份)未來主業(yè)都將不再是棉花制造，因此僅有交易性機(jī)會。

蘋果汁

本榨季蘋果收購價同比攀升60%至1000-1100元/噸，且因水分含量偏高，使得今年需要7噸蘋果才能榨出1噸濃縮汁，而往年僅為6.3噸。所以，今年蘋果濃縮汁企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)會高達(dá)1400-1550美元/噸。目前，蘋果濃縮汁五大巨頭(海升果汁、國投中魯、恒興、安德利、通達(dá))中，只有恒興為緩解現(xiàn)金流壓力在低價拋貨，其他四家報價都已統(tǒng)一在1500美元/噸以上，但實(shí)際簽單量還小，表明客戶仍在觀望。我們認(rèn)為，在今年成本高企且各家企業(yè)前兩年盈利都很微薄的情況下，未來數(shù)月蘋果濃縮汁簽單價站穩(wěn)1500美元/噸的可能性極大，這將使得行業(yè)中加工成本較低的企業(yè)能在明年實(shí)現(xiàn)100美元/噸以上盈利。蘋果濃縮汁企業(yè)中，我們首選成本較低的海升果汁，國投中魯和安德利則隨濃縮汁報價攀升具有交易性機(jī)會。

食糖

我們繼續(xù)提示食糖產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會。在我國新榨季供應(yīng)不會有明顯改善的前提下，我們了解到今年巴西蔗糖增產(chǎn)量(10月份結(jié)束壓榨)并沒有美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的近500萬噸那么多，僅有約200萬噸增產(chǎn)，這就使得即使目前巴西運(yùn)力瓶頸已疏通，國際糖價仍未出現(xiàn)放量下跌的情形。在巴西運(yùn)力問題解決導(dǎo)致國際糖價大跌擔(dān)憂解除后，我們更堅(jiān)定地看好糖業(yè)上市公司(中糧屯河，南寧糖業(yè))以及淀粉糖企業(yè)(西王糖業(yè)).

海產(chǎn)品

刺參仍是關(guān)注重點(diǎn)：目前威海地區(qū)刺參價格達(dá)到220元/公斤，創(chuàng)下歷史新高；且由于年初黃渤海海域30年不遇結(jié)冰災(zāi)害對今明兩年刺參供應(yīng)都有影響，所以明年刺參價格還可能進(jìn)一步攀升。刺參養(yǎng)殖公司中，我們首選透明度較高且未來盈利彈性最大的好當(dāng)家，此外也可適度關(guān)注東方海洋和獐子島。

食用油

食用油壓榨業(yè)是國際大宗原糧價格上漲背景下的投資首選：今年下半年食用油行業(yè)已隨國際、國內(nèi)大豆價格持續(xù)攀升而實(shí)現(xiàn)盈利環(huán)比顯著改善，同時，由于7月份國際小麥價格飆升帶動大豆和玉米價格上漲之后，玉米價格漲幅大于大豆(大豆種植效益低于玉米)，將使得明年大豆產(chǎn)量進(jìn)一步縮減，我們由此判斷明年大豆價格將會進(jìn)一步上揚(yáng)，從而持續(xù)利好食用油行業(yè)。建議關(guān)注中國糧油控股投資機(jī)會以及東凌糧油和金德發(fā)展的交易性機(jī)會。