中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長 向松祚

中國工業(yè)化和城市化未完成之前，人民幣升值百害無利

前不久召開的華盛頓“國際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)”，感覺這個(gè)會(huì)的關(guān)鍵詞就是“人民幣匯率”?，F(xiàn)在，世界上很多國家的央行行長、財(cái)政部長和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在討論全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候都非常焦慮，似乎找不出一個(gè)解決辦法，都拿匯率來說事兒，特別是拿人民幣匯率來說事兒，好像人民幣匯率成了拯救世界的一根稻草。

在這次年會(huì)之前，西方七國的財(cái)政部長在加拿大駐華盛頓使館開了一個(gè)秘密會(huì)議，打算協(xié)調(diào)一下立場，希望七國財(cái)政部長能夠在年會(huì)公報(bào)中對(duì)人民幣匯率采取強(qiáng)硬的立場。

但是，最后的結(jié)果并沒有出來，主要有兩個(gè)原因：一是歐洲很多財(cái)長認(rèn)為，說中國操縱人民幣匯率不太公正，實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)在操縱匯率。二是讓一個(gè)國家的匯率大幅升值，不能解決全球經(jīng)濟(jì)問題。

我們從全球經(jīng)濟(jì)來看，至少面臨三個(gè)基本失衡：

第一，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展太快。虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)和背離，使西方發(fā)達(dá)國家杠桿率特別高。杠桿率太高，就會(huì)暴發(fā)金融泡沫，而去杠桿化是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)最大的麻煩，特別是美國。

第二，中國沒有定價(jià)權(quán)。世界制造業(yè)主要在發(fā)展中國家，特別是中國。但是，貨幣金融中心還在紐約、倫敦等發(fā)達(dá)國家。中國拼命地制造，卻沒有貨幣金融的定價(jià)權(quán)。很多基礎(chǔ)原材料的定價(jià)權(quán)都在別人手上，我們越買價(jià)格越漲。按理說，人民幣升值，我們購買原材料要便宜一些?？墒牵嗣駧派盗?，我們買原材料的價(jià)格也漲了好多倍。

第三，金融市場開放過度。包括美國、歐洲在內(nèi)，它們的人力資本和很多貿(mào)易市場都沒有開放。但是，金融市場卻大幅度開放，這對(duì)發(fā)展中國家沒有多大好處。

現(xiàn)在，把全球經(jīng)濟(jì)失衡的責(zé)任歸咎于人民幣匯率是完全荒謬的，而且全球經(jīng)濟(jì)失衡并不是美國財(cái)政部定義的“美國貿(mào)易逆差”

事實(shí)上，美國在人民幣匯率上做的是長期戰(zhàn)略。很多人都認(rèn)為，這次讓人民幣升值，是因?yàn)槊绹衅谶x舉的政治壓力。但是，小布什當(dāng)總統(tǒng)的時(shí)候沒有中期選舉壓力，而且從2002~2007年這五年，是21世紀(jì)最好的經(jīng)濟(jì)增長期，美國失業(yè)壓力也沒那么大。但是，要求人民幣匯率升值的壓力就是從2002年開始的。也就是說，無論選舉壓力和失業(yè)壓力是否存在，對(duì)人民幣升值的壓力始終沒有減過。

美國之所以把人民幣匯率升值作為長期戰(zhàn)略來考慮，至少說明一部分政客不愿意看到中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長。1997年有一個(gè)美國人寫過一本書，書中提到，未來能夠挑戰(zhàn)美國的國家就有中國，最重要的理由是，如果中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長二十年，對(duì)美國是巨大的挑戰(zhàn)。

我們現(xiàn)在談?wù)撊嗣駧艆R率問題，不能跟上世紀(jì)70年代的西德和80年代的日本相比，當(dāng)年的西德和日本早已完成了工業(yè)化和城市化，他們的很多產(chǎn)業(yè)在當(dāng)時(shí)已經(jīng)具備全球競爭力，匯率升一點(diǎn)沒有關(guān)系?？墒?，今天中國的工業(yè)化和城市化才完成30%，人民幣升值會(huì)造成中國經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，會(huì)直接擾亂甚至打斷工業(yè)化和城市化進(jìn)程，這將使中國永無寧日，百害而無一利。

美國從內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束到上世紀(jì)70年代末，一百多年都是貿(mào)易順差，為什么中國在工業(yè)化初期出現(xiàn)貿(mào)易順差，就意味著匯率被低估呢？發(fā)達(dá)國家的工業(yè)化都是在匯率非常低的條件下完成的，為什么今天的中國想通過匯率穩(wěn)定來完成工業(yè)化的過程，就被看做是匯率低估呢？還有人會(huì)說，人民幣升值可以讓中國人買到便宜的進(jìn)口貨，可是，有多少中國人能用人民幣換成美元去買進(jìn)口貨，那只是少數(shù)富人的一相情愿。