申銀萬(wàn)國(guó)：投資三大互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用(薦股)

受益于中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)模式的接受度不斷上升，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)化程度迅速提高，成為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用中增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域；傳統(tǒng)企業(yè)更加重視網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)，加快利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)活動(dòng)，企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用逐步深化。2010 年第二季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)營(yíng)收規(guī)模達(dá)到389.4 億元，同比增長(zhǎng)55.9%，顯示出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年增長(zhǎng)率將保持在30%以上。

商務(wù)應(yīng)用是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的最大特色，正處于蓬勃發(fā)展期。互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用分為新聞門(mén)戶網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)以及電子商務(wù)，針對(duì)中小企業(yè)的電子商務(wù)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)的最大特色。受益于中國(guó)城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)，以及政策扶持，互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用正在興起。龐大的中小企業(yè)數(shù)量進(jìn)一步推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用爆發(fā)，截止到09 年，具有電子商務(wù)應(yīng)用能力的中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)到3995.6 萬(wàn)家，越來(lái)越多中小企業(yè)使用電子商務(wù)，預(yù)計(jì)2013 年這一比例將達(dá)到80%。

投資三大互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用：根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿σ约翱蛇x擇的投資標(biāo)的，在互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用中我們看好B2B 電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用、以及互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)三大領(lǐng)域。

1)B2B 向全程電子商務(wù)演進(jìn)。未來(lái)幾年隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中小企業(yè)電子商務(wù)滲透率的提高，中國(guó)B2B 電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2013 年將會(huì)增長(zhǎng)到182.0 億元。并且，電子商務(wù)已不僅僅是信息服務(wù)，全程電子商務(wù)正在興起，電子商務(wù)平臺(tái)提供線上的產(chǎn)品認(rèn)證、交易、物流、首付款、售后追蹤等一站式服務(wù)，已成為傳統(tǒng)B2B 的發(fā)展趨勢(shì)。

2)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用成為企業(yè)信息化重點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)已成為企業(yè)信息化的重要支撐，包括企業(yè)郵箱、CRM、數(shù)據(jù)庫(kù)等。而在這一企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化普及過(guò)程中，SaaS 將迅速普及，預(yù)計(jì)中國(guó)SaaS 市場(chǎng)未來(lái)將保持30%以上的增速,2011 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到376.21 億元。

3)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)潛力巨大。 互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為金融服務(wù)的主要渠道，互聯(lián)網(wǎng)憑借快捷高效和低成本的優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為主流的證券交易方式和服務(wù)方式。2009 年網(wǎng)上交易用戶規(guī)模為5678 萬(wàn)人，占比14.8%，而發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)的證券市場(chǎng)網(wǎng)上交易占比普遍在50%以上，網(wǎng)上交易與信息服務(wù)的市場(chǎng)潛力巨大。

在每一互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域，我們根據(jù)公司市場(chǎng)地位與發(fā)展?jié)摿Γ扑]組合為：1)B2B 電子商務(wù)：焦點(diǎn)科技、生意寶；2)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)：三五互聯(lián)；3)互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)：同花順、東方財(cái)富。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)

國(guó)金證券：移動(dòng)電子商務(wù)專題分析(薦股)

投資思路： 1、未來(lái)一兩年我國(guó)移動(dòng)電子商務(wù)面臨井噴發(fā)展期：3G 用戶規(guī)模性增長(zhǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)管制政策逐步放松、以及運(yùn)營(yíng)商對(duì)移動(dòng)支付平臺(tái)打造是我國(guó)移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)即將爆發(fā)的直接驅(qū)動(dòng)因素；2、從移動(dòng)電子商務(wù)發(fā)展特征看，先期以游戲、音樂(lè)、信息等虛擬內(nèi)容交易為主，中期以電子交易、票務(wù)等大額虛擬交易為主，后期發(fā)展到以實(shí)物交易為主的發(fā)展趨勢(shì)，支付方式從初期以短信、到遠(yuǎn)程、最后到現(xiàn)場(chǎng)支付的演進(jìn)趨勢(shì)；3、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)虛擬內(nèi)容的繁榮和移動(dòng)支付平臺(tái)的興起是移動(dòng)電子商務(wù)快速發(fā)展的必經(jīng)階段，這也正是本報(bào)告的兩條投資主線，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)龍頭是神州泰岳，移動(dòng)支付龍頭是國(guó)民技術(shù)。

選股標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)公司的業(yè)務(wù)彈性，業(yè)務(wù)延伸性，細(xì)分市場(chǎng)地位，運(yùn)營(yíng)商支持程度，業(yè)績(jī)爆發(fā)時(shí)點(diǎn)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)和估值水平作為我們選股的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)股票進(jìn)行打分，最后選出了其中比較優(yōu)秀的投資組合和其他供參考的合適的投資標(biāo)的。

投資組合：首選神州泰岳和國(guó)民技術(shù)，第二梯隊(duì)四維圖新、生意寶、焦點(diǎn)科技、同化順，第三梯隊(duì)是北緯通信和拓維信息。(國(guó)金證券研究所)