華泰聯(lián)合：汽車物聯(lián)網(wǎng)投資推薦標(biāo)的

事件：10 月28 日，在無錫召開的2010 年中國物聯(lián)網(wǎng)大會上，中國科學(xué)院院士何積豐透露，我國即將啟動大規(guī)模的汽車物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，無錫將作為示范性基地。據(jù)媒體報道，汽車物聯(lián)網(wǎng)項目將列為我國重大專項項目，相關(guān)內(nèi)容已上報國務(wù)院，有望獲得上百億專項撥款(一期)。

點評：

1、汽車物聯(lián)網(wǎng)是通過汽車收集、處理并共享大量信息，車與路、車與車、車與城市網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)互相聯(lián)接，從而實現(xiàn)更智能、更安全的駕駛，它物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向行業(yè)化縱深發(fā)展的結(jié)果，著眼點在減少交通事故、減少交通堵塞、保障交通命脈暢通。從細(xì)分領(lǐng)域來看，車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)該包括兩部分內(nèi)容：汽車電子；城市智能交通。

2、未來的智能汽車是一部集芯片、網(wǎng)絡(luò)、計算機(jī)技術(shù)為一體的綜合終端，汽車電子在整車的占比將越來越高。這其中，智能導(dǎo)航系統(tǒng)有可能成為汽車物聯(lián)網(wǎng)首先取得突破的一個領(lǐng)域，我們認(rèn)為，目前A 股市場中做汽車電子(啟明信息、東軟集團(tuán))和相關(guān)導(dǎo)航系統(tǒng)的公司(四維圖新、合眾思壯)有可能成為首先受益的對象。

3、另外一部分智能交通，尤其是市內(nèi)智能交通，是車聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分，他是信息的集散、控制、調(diào)度中心，是與智能汽車直接進(jìn)行信息交互的平臺。A 股中做市內(nèi)智能交通的公司主要是銀江股份，其他做高速公路信息化、智能化的公司還有皖通科技、交技發(fā)展、億陽信通和寶信軟件。

4、推薦的標(biāo)的依次為：啟明信息(汽車電子)、銀江股份(城市智能交通)、四維圖新(地圖、交通信息)、東軟集團(tuán)(汽車電子解決方案)。(華泰聯(lián)合證券研究所)

申銀萬國：車聯(lián)網(wǎng)成為近期熱點(薦股)

前三季度業(yè)績較為平淡。軟件行業(yè)在2010 前三季度仍然實現(xiàn)增長，但整體上無論是收入還是利潤增速均低于市場整體。主要原因在于三季度是收入確認(rèn)淡季，并且軟件行業(yè)受到人力成本上升的影響較大，造成利潤增速放緩甚至下降。

第三季度業(yè)績繼續(xù)回升。就三季度單季度來看，軟件行業(yè)在實現(xiàn)收入與利潤同比增長的同時，較二季度也環(huán)比上升，這實際上也是由于軟件行業(yè)業(yè)績“前低后高”季節(jié)性所致。

預(yù)計行業(yè)四季度將進(jìn)入加速增長期。盡管軟件行業(yè)在10 年前三季度業(yè)績較為平淡，部分重點公司業(yè)績甚至下降，但我們對于四季度業(yè)績實現(xiàn)較快增長持樂觀預(yù)期，主要原因在于：1)前三季度經(jīng)營情況正常：從市場需求與合同簽訂情況來看，大多數(shù)軟件公司在前三季度均出現(xiàn)了合同增長好于業(yè)績增長的狀況；2)軟件行業(yè)在四季度進(jìn)入合同簽訂與收入確認(rèn)的旺季：行業(yè)業(yè)績具有明顯季節(jié)性，下半年業(yè)績好于上半年，下半年收入與凈利潤占全年比重普遍在60%以上，尤其是四季度業(yè)績占全年比重可達(dá)30%；3)人力成本上升的壓力集中體現(xiàn)在上半年：一般來說，軟件行業(yè)薪酬調(diào)升以及人員大規(guī)模招聘多集中發(fā)生在上半年，這一壓力在四季度有望得到較好消化。

車聯(lián)網(wǎng)成為近期熱點。汽車物聯(lián)網(wǎng)項目將列為我國重大專項第三專項的重要項目，目前相關(guān)內(nèi)容已上報國務(wù)院，一期撥款有望達(dá)百億級別，預(yù)期2020 年實現(xiàn)可控車輛規(guī)模達(dá)2 億。我們認(rèn)為：1)汽車物聯(lián)網(wǎng)作為重大專項項目，市場有望大規(guī)模啟動。在汽車上安裝移動物聯(lián)網(wǎng)，可以控制交通堵塞，保障交通命脈暢通，從而根治交通事故，保障生命安全；此外，還可以開拓國民經(jīng)濟(jì)新興智能經(jīng)濟(jì)增長點。2)汽車物聯(lián)網(wǎng)不是孤立的，需要多方配合。未來在汽車物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈中，從終端到汽車部件生產(chǎn)廠家、芯片廠商，再到網(wǎng)絡(luò)硬件、系統(tǒng)集成、軟件、方案提供商，都有望參與到這一空間廣闊的市場。3)汽車物聯(lián)網(wǎng)與智能交通在很多領(lǐng)域相重合。車流與道路信息的采集、處理需要從每一車輛到后端平臺的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)推薦公司：啟明信息、軟控股份、銀江股份、四維圖新。

維持“看好”評級，軟件行業(yè)四季度跑贏大盤仍是大概率事件。我們主要是從季節(jié)性、估值切換等角度來看待軟件行業(yè)在四季度的投資機(jī)會，并且在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下軟件產(chǎn)業(yè)已處于新一輪增長周期的醞釀期，年底前出臺的一系列扶持政策有望成為行業(yè)上漲的催化劑。

目前的推薦組合是：啟明信息、軟控股份、東華軟件、用友軟件、恒生電子、航天信息。此外，創(chuàng)業(yè)板近期迎來集中解禁期，如果出現(xiàn)回調(diào)將帶來較好投資機(jī)會。創(chuàng)業(yè)板推薦公司：同花順、數(shù)字政通、銀江股份。(申銀萬國證券研究所)