預期回落 倉位上升 基金投資無奈“矛盾前行”

上周對于股票基金來說，是充滿波折和意外的一周。

周初，行業(yè)內(nèi)一致看好。周中，通脹數(shù)據(jù)飆高后，擔憂隱現(xiàn)。周末則在意外中，被狠命一擊。面對實實在在的有利局面，和未來升溫的政策緊縮預期，基金的投資無奈中在“矛盾”里前行。

⊙中國證券網(wǎng)記者 周宏

政策解讀發(fā)生分歧

關(guān)于政策緊縮的預期在上周當中開始升溫，各方面的想法有了明顯分歧。

上投摩根表示，上周市場大跌是對央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的反應，也有消息擔憂近期會進一步有加息舉措出臺，市場謹慎心態(tài)有所抬頭。但目前來看，市場上升的邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，存量資金的結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒有完成。

另外，有基金認為，股指暴跌夾雜著之前累積的獲利盤也有回吐的需求。一個交易日內(nèi)股指深幅調(diào)整修復了一部分個股過高的估值，也為后市大盤的健康運行打下基礎(chǔ)?？傮w上對后續(xù)市場仍持相對樂觀態(tài)度，有明確業(yè)績支撐的板塊，抗通脹概念板塊，以及與“十二五”規(guī)劃相關(guān)的題材類股可能會受市場關(guān)注。

海富通基金則認為下跌的問題還是美元持續(xù)貶值存在不確定性。他們同時認為，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的不斷推進，涉及新能源、LED、觸屏、3D手機、3D電視等行業(yè)和板塊將有望持續(xù)成為市場熱點。而經(jīng)過深度調(diào)整的房地產(chǎn)行業(yè)，也有望在房地產(chǎn)政策出現(xiàn)松動的情況下，存在一定的機會。

未來政策是關(guān)注焦點

相應于此，未來的政策走向則再次成為基金行業(yè)的關(guān)注焦點。除了謹慎注意是否存在進一步緊縮政策外，部分基金也更著眼于“未來政策確定支持”的政政策紅利”的機會。

國投瑞銀中證消費的擬任基金經(jīng)理孟亮認為，“十二五”規(guī)劃就是這么一個值得長期關(guān)注的策略。孟亮認為，隨著“十二五”規(guī)劃的公布，市場熱點與投資主題已逐步明晰?！笆濉钡墓紝⒊蔀榧ぐl(fā)消費釋放的途徑，其中“著力保障和改善民生，逐步完善符合國情、比較完整、覆蓋城鄉(xiāng)、可持續(xù)的基本公共服務(wù)體系，提高政府保障能力，推進基本公共服務(wù)均等化”等說法都將在資本市場形成實質(zhì)性機會。

他個人認為，未來的消費增長將在各類型消費全面升級的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出“多元化、普及化”的特點。其中，食品、服裝、餐飲等基礎(chǔ)消費品將迎來品牌化投資機會；家電、汽車等耐用消費品，農(nóng)村居民會逐步進入全面普及階段；處于追求生活質(zhì)量階段的子行業(yè)，如旅游、消費電子、電信服務(wù)等，則是未來消費升級的重要方向；而提供專業(yè)銷售渠道的商業(yè)貿(mào)易子行業(yè)，則將再次驗證了渠道為王的重要性。

策略再次回歸“α”

面對市場的這種進展方向，基金的投資策略也再次趨向“α”(超額收益)。光大保德信基金就認為，未來的操作仍應堅持“一主一次”的投資策略也其中“一主一就是指堅持“α”的尋找，這些行業(yè)主要以涉及中小市值為主的大消費領(lǐng)域、新材料新能源、節(jié)能環(huán)保、科技創(chuàng)新；在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期注意把握成長股和主題投資機會。

而“一次”就是注意把握階段性的周期性行業(yè)的表現(xiàn)，特別是注意把握在美元快速回落、股指期貨和人民幣升值等大事件預期下的投資機會。但同時從風險角度來看，也需要密切關(guān)注房地產(chǎn)價格以及通貨膨脹的走勢，如果兩者出現(xiàn)較大的超預期，將有可能打破目前的市場平衡。而在行業(yè)配置方面，首重壟斷資源、輕加工制造。其次，關(guān)注調(diào)結(jié)構(gòu)、講民生。對新經(jīng)濟的政策推動和結(jié)構(gòu)性行業(yè)，將在未來很長一段時間成為市場重點；而消費、零售、餐飲、醫(yī)藥等行業(yè)從長期來看和老百姓的衣食住行緊密相關(guān)，其中具有良好品牌和渠道的企業(yè)有望脫穎而出。

周小川：物價上漲壓力需引起各方的關(guān)注

中國央行行長周小川周二表示，國內(nèi)經(jīng)濟形勢總體向好，但物價上漲的壓力需要引起各方面的關(guān)注。

周二他在一個論壇上發(fā)表講話稱，中國將繼續(xù)做好宏觀調(diào)控，著力提高政策的靈活性、針對性、有效性，加強流動性管理，保持貨幣信貸合理增長，穩(wěn)步推進利率市場化改革，進一步完善人民幣匯率行程機制。

周小川還指出，當前經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境仍比較復雜，世界經(jīng)濟運行中不確定因素不時出現(xiàn)；發(fā)達經(jīng)濟體復蘇有所放緩，貨幣條件持續(xù)寬松，部分新興經(jīng)濟體增長較快，但面臨一定的資本流入的壓力。(全景)