研究實力遭遇前所未有挑戰(zhàn)

□晚報綜合報道 制圖 鄔思蓓

沸沸揚揚的中金離職潮向平靜的券商界投入了一枚重磅炸彈，直到現(xiàn)在仍然余危陣陣。

中金的主要盈利來自于機構(gòu)銷售和投行收入。機構(gòu)銷售部門的能力直接和研究所的研究實力和影響力掛鉤，在以原中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、首席策略分析師高挺為首的金牌宏觀策略團(tuán)隊分崩離析后，接替者原巴克萊中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生、黃海洲能否再續(xù)輝煌，尚有眾多不確定性。

另一項業(yè)務(wù)——內(nèi)地承銷收入在去年出現(xiàn)了大的滑坡，Wind數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)承銷保薦費用從第1滑落至第7名。

人事地震后的中金，又將走向何方？成為大家關(guān)注的焦點。

高端人才接連出走

去年下半年以來，券商界最轟動的事情，莫過于中金的人事動蕩。

去年1月份，中金董事總經(jīng)理貝多廣離職，當(dāng)時大家關(guān)注的焦點還是中金退出上海金融產(chǎn)業(yè)基金的紛紛擾擾，作為擔(dān)任產(chǎn)業(yè)基金總裁的中金代表辭職也是在情理之中。

5月份，原中國國際金融有限公司研究部(香港)副總經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光離職，轉(zhuǎn)投瑞穗證券，擔(dān)任大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家一職，依然常駐香港。外界的評論，仍把它當(dāng)作一個個例。

7月份，媒體爆出中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘將轉(zhuǎn)投高盛做投行部董事總經(jīng)理后，洶涌的離職潮才突然曝光在鎂光燈下。

哈繼銘是中金研究部門的一張金字招牌，他一手扶持的宏觀經(jīng)濟(jì)分析師兼搭檔邢自強隨之勞燕分飛。

哈繼銘的履歷可謂星光點點。復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系管理學(xué)學(xué)士、碩士，美國堪薩斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士；1999~2004年，先后履職國際貨幣基金組織駐印度尼西亞代表、香港金融管理局經(jīng)濟(jì)研究部高級經(jīng)理、國際貨幣基金組織高級經(jīng)濟(jì)師；2004年4月之后則一直擔(dān)任中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

在隨后的6年里，哈繼銘逐步建立起了一支在市場上頗具影響力的宏觀研究團(tuán)隊，并在宏觀研究領(lǐng)域樹立權(quán)威。

9月，A股首席策略師高挺高調(diào)投奔瑞銀，出任瑞銀財富管理研究主管兼首席投資策略師。

高挺在中金研究所也頗有實力，2006年和邱勁獲得《新財富》策略研究的第三名，2007年獲得策略研究行業(yè)最佳分析師第三名，2008年中金的研究團(tuán)隊更是奪得策略研究行業(yè)的第一名，2009年為最佳分析師策略研究第五名。

最大的爆點是去年12月底，中金董事總經(jīng)理、投資銀行業(yè)務(wù)委員會執(zhí)行主席、投資銀行部負(fù)責(zé)人及董事總經(jīng)理丁瑋離職。他是中金投行的靈魂人物，自2002年來到公司后，幾乎參與了中金的各項重大交易。

去年9月份，就在高挺宣布任職瑞銀時，任職9年的投行部執(zhí)行董事陸垠也離職，轉(zhuǎn)投花旗任亞太區(qū)金融機構(gòu)組董事。

正常變動VS爭權(quán)奪利

巧合的是，就在爆出中金人員離職潮的同時，摩根斯坦利正在出手中金的股權(quán)。各種猜測認(rèn)為，股權(quán)變動可能是離職潮的一個導(dǎo)火索。

對于離職潮，中金在接受一家媒體采訪時曾經(jīng)做出的官方回應(yīng)是，人員變動是正常的，尊重個人的職業(yè)選擇。

北京一位投行部門經(jīng)理告訴記者：“的確投行界的人員流動很頻繁，每年投行人員的跳槽比例在10%~20%。但如中金大規(guī)模、高規(guī)格地離職還是比較少見?！鄙鲜鲋薪饍?nèi)部員工也承認(rèn)，過去中金離職人員的案例比較少。

在采訪中，大家似乎還無法繞開影子股權(quán)計劃。所謂“影子股份”，是指中金董事會制定的員工激勵計劃。中金的員工擁有20%分紅權(quán)但無投票權(quán)股份。

據(jù)報道，中金管理團(tuán)隊曾向潛在買家表達(dá)了“提高持股比例”的要求，可以想見，在PE和管理層之間必進(jìn)行另一場艱難談判。不過按中金公司董事長李劍閣的話說，這項股權(quán)激勵計劃在股權(quán)變更前后將不會有變化。情況到底如何，長期關(guān)注中金的太和顧問薪酬專家蒲世林也表示不清楚。

但是他指出一點，高級員工大規(guī)模地離職肯定不是和公司的薪酬體系有關(guān)。中金的薪酬體系，和國際市場接軌，一向好于國內(nèi)券商，保薦人收入更是處于行業(yè)的頂端。

中金公司在內(nèi)憂的同時，也遇到了外患。競爭對手高盛、瑞銀為了打開中國市場，為國際板開通儲備人才，正在四處挖角。

考驗研究所實力能否保持

接替哈繼銘的是巴克萊資本中國經(jīng)濟(jì)研究主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生。

他在巴克萊資本主要負(fù)責(zé)中國(包括香港地區(qū))宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場研究，此前就職于香港金融管理局十年，先后任經(jīng)濟(jì)研究處和中國內(nèi)地事務(wù)處主管，負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)、金融研究以及和內(nèi)地金融合作事宜。1993年~1998年，就職于國際貨幣基金組織(IMF)，任亞太部經(jīng)濟(jì)學(xué)家，負(fù)責(zé)亞洲新興市場國家經(jīng)濟(jì)研究和政策咨詢事務(wù)。

哈繼銘在出任經(jīng)濟(jì)學(xué)家時表現(xiàn)出眾，和國內(nèi)很多監(jiān)管機構(gòu)相處融洽，還曾多次出現(xiàn)擔(dān)任央行貨幣司長的傳聞。盡管彭文生在國際金融組織、香港金管局及國際投行的經(jīng)歷，與哈繼銘頗為相似，但是能否短時間再度打造曾經(jīng)的輝煌，還是很難判定。

中金研究所的另一個重要職務(wù)——首席策略師，由黃海洲擔(dān)任。黃海洲畢業(yè)于印第安那大學(xué)，在國際貨幣基金組織工作長達(dá)七年，并在多個部門擔(dān)任要職，2008年從巴克萊資本離職，擔(dān)任中金銷售交易部聯(lián)席主管，此次轉(zhuǎn)任研究部董事總經(jīng)理兼首席策略分析師，與現(xiàn)任研究部主管邱勁平行。