2010年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.85億元,同比增長13.65%;營業(yè)利潤13,425萬元,同比下降28.65%;歸屬母公司凈利潤11,284萬元,同比下降5.03%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.38元/股。

從單季數(shù)據(jù)來看,2010年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.72億元,同比增長4.16%;營業(yè)利潤4,994萬元,同比下降41.59%;歸屬母公司所有者凈利潤4,147萬元,同比下降24.50%;第三季度單季度每股收益0.14元/股。三季度凈利潤下降主要是由研發(fā)支出、運(yùn)費(fèi)等期間費(fèi)用增加造成的。

綜合毛利率環(huán)比有所回升,毛利率下行壓力有所緩解。2010年1-9月,公司綜合毛利率24.51%,同比下降3.99個(gè)百分點(diǎn)。其中,第三季度單季綜合毛利率23.60%,同比下降5.04個(gè)百分點(diǎn),與第二季度單季度毛利率相比,環(huán)比提升0.65個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率下行的壓力有所緩解,主要原因是二季度以來鋼、鋁等原材料價(jià)格較一季度有所回落。

期間費(fèi)用控制能力有所減弱。2010年1-9月,公司期間費(fèi)用率10.78%,同比增加4.03個(gè)百分點(diǎn)。其中,銷售費(fèi)用率2.68%,同比增加0.82個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率8.26%,同比增加3.81個(gè)百分點(diǎn),較上半年也上升了0.26個(gè)百分點(diǎn);財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.16%,同比下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率增加主要是由運(yùn)費(fèi)上漲造成的;管理費(fèi)用率增加則主要是由美國子公司投入無刷電機(jī)研發(fā)增加支出,以及公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、開拓新項(xiàng)目、引進(jìn)專業(yè)人才等支出增加所致。

與上海大眾合資方案有調(diào)整。10月18日公司發(fā)布公告稱,合資公司注冊資本由8億調(diào)整為4億,股權(quán)比例不變,公司仍持有51%的股份。公告進(jìn)一步明確了合資公司的業(yè)務(wù)范圍為8100噸汽車大型零部件沖壓業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)合資公司汽車沖壓件生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間在2012年上半年。該業(yè)務(wù)增長空間仍然值得期待。

盈利預(yù)測和投資評級:預(yù)計(jì)2010-2012年每股收益分別為0.57元、0169元和1.06元,對應(yīng)19.16元的最新收盤價(jià),市盈率分別為34倍、28倍和18倍,維持公司“中性”投資評級:預(yù)計(jì)201

風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車零部件業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。

(本文章為補(bǔ)發(fā)，原文章發(fā)布時(shí)間為2010年11月1日)