□皮海洲

最近一個時期相繼發(fā)生的中國寶安“石墨礦”事件、寧波聯(lián)合“銻礦”事件以及雙匯發(fā)展“瘦肉精”事件、將券商研報推向了風口浪尖，券商也因此陷入誠信危機。在上述諸事件中，一個共同的特點是券商研報嚴重背離事實，成為股市里的“公開謊言”。究其原因，皆為利益使然。

就利益關系而言，不論是券商還是券商旗下的分析師，都必須維護投資基金的利益，看基金經(jīng)理的臉色行事。畢竟在目前的股市里，投資基金是券商最大的客戶，而投資基金每年都為券商貢獻了巨額的傭金收入。而且，就證券分析師來說，他們的排名都是由基金經(jīng)理來打分的，每年排名靠前的分析師，其在行業(yè)內(nèi)的待遇都會有一個大幅度的提升。因此，投資基金或基金經(jīng)理就是券商與分析師們的“上帝”，券商發(fā)布的研究報告必須符合投資基金的利益。

正是基于這種利益關系，這就不難理解雙匯發(fā)展“瘦肉精”事件發(fā)生后，為什么券商還要大力唱多雙匯發(fā)展了?！笆萑饩笔录τ陔p匯發(fā)展來說是毀滅性的，雖說雙匯今后的產(chǎn)品也許是安全的，但由于它已在全國人民面前失去了信用，老百姓選擇拋棄這個品牌沒有什么不可以。可以說，在未來很長一段時間內(nèi)，雙匯發(fā)展所面臨的形勢都是嚴峻的，這一點券商不可能不清楚。但券商之所以在研報里繼續(xù)唱多雙匯，是因為“瘦肉精”事件將169只投資基金困在了雙匯發(fā)展里面，重倉持有雙匯發(fā)展的興業(yè)全球基金甚至公開表示“看好雙匯的未來”。在這種情況下，券商敢與投資基金唱對臺戲嗎？顯然不能。像3月16日給出雙匯發(fā)展“推薦”評級的興業(yè)證券，本身就是興業(yè)全球基金管理有限公司的大股東，2010年分得興業(yè)基金1783萬元的傭金。

正是基于券商與投資基金之間這種赤裸裸的利益關系，決定了券商研報不可能是完全客觀公正的。真正的券商研報也許只限于利益集團的圈子里，而流傳出來讓投資者看到的多半是“公開的謊言”。正因如此，對于券商研報可能帶來的投資風險，投資者不可不防。