五家券商的研報(bào)最不靠譜。

理財(cái)周報(bào)從去年8月至12月發(fā)布的預(yù)測期為6個(gè)月的關(guān)于上市公司的研報(bào)，把券商研究員預(yù)測的最高價(jià)和股價(jià)在預(yù)測期的最高價(jià)進(jìn)行比較，用預(yù)測期最高價(jià)減去預(yù)測最高價(jià)，然后除以預(yù)測最高價(jià)，得出其預(yù)測價(jià)與實(shí)際股價(jià)的偏離值。

最終偏離值小于-15%的有172份，我們綜合券商研究所的實(shí)際情況與數(shù)據(jù)結(jié)合，找出最不靠譜的大券商。

東方證券：被機(jī)構(gòu)客戶看低

在招商證券去年11月12日發(fā)布強(qiáng)烈推薦研報(bào)的第一天，東方證券的鄭愷也首次發(fā)布了岳陽林紙買入評(píng)級(jí)的研報(bào)，并作出6個(gè)月內(nèi)18.30元的目標(biāo)價(jià)格。

之后一個(gè)月間，鄭愷又連發(fā)兩篇研報(bào)，分別從集團(tuán)進(jìn)駐打通集團(tuán)林漿紙產(chǎn)業(yè)鏈和岳陽林紙配股助力轉(zhuǎn)型為資源型企業(yè)維持“買入”評(píng)級(jí)。但與招商證券類似，東方證券的研報(bào)目標(biāo)價(jià)格也站在了高高的山崗上，比當(dāng)前價(jià)格高出一倍以上，讓人望之興嘆。

盡管如此，東方證券鄭愷研究員仍然在最近幾個(gè)月里頻繁發(fā)布岳陽林紙的買入評(píng)級(jí)研報(bào)，而且絕不改18.3元的目標(biāo)價(jià)格。股價(jià)能否如鄭愷預(yù)期，尚難定論。

東方證券所鐘情的浦發(fā)銀行，早在去年3月份就設(shè)定目標(biāo)價(jià)格為28.8元，后來又在半年報(bào)出來之后調(diào)整為25元，但這一目標(biāo)，在過去的6個(gè)月時(shí)間里，從未實(shí)現(xiàn)，即使以最高價(jià)15.36元對(duì)比，也相差近40%。而同樣的問題，還出現(xiàn)在他們對(duì)中國銀行、建設(shè)銀行的預(yù)判之中。

“這些價(jià)格都是他們給自己和一些散戶看的，我們最多也就是參考一下他們的觀點(diǎn)”，一位東方證券的機(jī)構(gòu)客戶表示出自己對(duì)研報(bào)的不屑。

華創(chuàng)證券：高利包攬大部分研報(bào)

如果評(píng)選券商研究員中誰的署名文章最多，非華創(chuàng)證券研究員高利莫屬。

高利，華創(chuàng)證券研究所所長，從他發(fā)布的報(bào)告來看，高利橫跨機(jī)械、消費(fèi)、電氣設(shè)備、水務(wù)、TMT、化工、通信設(shè)備等十幾個(gè)行業(yè)，僅6月份就曾發(fā)布署名研報(bào)22份，平均每個(gè)工作日研究一家公司發(fā)布一份研報(bào)。

而華創(chuàng)證券其他研究員所發(fā)研報(bào)為數(shù)甚少，研報(bào)署名作者只有高利、郭艷紅、廖萬國、韓振國和區(qū)志航五位。

據(jù)熟悉華創(chuàng)證券研究所的研究員透露，華創(chuàng)證券現(xiàn)在的研究員數(shù)量絕不只這五位，只不過其他研究員都是新手上路，沒有資格獨(dú)立發(fā)布研報(bào)，只能掛在其他人名下。

但術(shù)業(yè)有專攻，署名人員精力有限，能否保證每份研究報(bào)告都能質(zhì)量過硬。畢竟新研究員在對(duì)行業(yè)和公司的認(rèn)識(shí)上，為時(shí)尚短，難言透徹。

而華創(chuàng)證券面臨的人才問題則更加嚴(yán)峻，培養(yǎng)的新人很容易在成長起來之后就跳槽了，“像華創(chuàng)證券這樣的平臺(tái)又不大，很少有成熟的研究員想來。”內(nèi)部人士透露。

不過，華創(chuàng)證券還是在今年成功挖到了兩位，上文提到的韓振國和區(qū)志航就雙雙來自海通證券。

海通證券：過度保守錯(cuò)失好股

海通證券過度保守。天潤曲軸(002283.SZ)少估值98%，巨化股份(600160.SH)少估值101%，晉億實(shí)業(yè)(601002.SH)少估值146%……

韓振國去年還在海通證券時(shí)推薦的巨化股份，設(shè)定目標(biāo)價(jià)格24.5元，結(jié)果巨化股份在今年4月沖上了50元，另一位研究員趙晨曦推薦的晉億股份設(shè)定目標(biāo)價(jià)格只有12元，結(jié)果后來漲到30元。

若是客戶按照研究員的建議在目標(biāo)價(jià)格賣掉股票，后來的這數(shù)倍差價(jià)豈不可惜？理財(cái)周報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，海通證券研報(bào)中存在大量目標(biāo)價(jià)格大幅低于實(shí)際價(jià)格的情況。

安信證券：成為天音控股反指

比前幾家券商研究所相比，安信證券是集大成者，兼具了招商證券、東方證券研究所的好高騖遠(yuǎn)，同時(shí)也像海通證券一樣極端保守。從天音控股的系列報(bào)告就可見端倪。

天音控股遇上安信證券，并不是冤家路窄，但去年9月份之后，每次安信證券樂觀的發(fā)布“買入”報(bào)告，天音控股的股價(jià)卻總是應(yīng)聲下跌，如影隨形。

從去年8月30日安信證券發(fā)布目標(biāo)價(jià)格22.8元的“買入”評(píng)級(jí)報(bào)告到現(xiàn)在，天音控股已經(jīng)從9月1日的最高價(jià)19.49元跌到最低的8.5元，跌幅50%以上。期間，安信證券11月2日發(fā)布三季報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告時(shí)，雖然仍維持了22.8元的買入評(píng)級(jí)，但天音控股的股價(jià)卻不可遏制的繼續(xù)下行下去。

不過，安信證券與天音控股的股故事卻沒那么簡單，早在2010年1月份，安信證券電子元器件行業(yè)分析師黃文戈便將天音控股的目標(biāo)價(jià)格定在22.8元/股，雖然去年9月1日最高價(jià)格已經(jīng)升至19元，但相對(duì)目標(biāo)價(jià)格，仍然相差10%以上。