今年上半年，基民的日子很難過———手中的基金都在跌，血汗錢一點(diǎn)點(diǎn)地化成水?；鸸镜娜兆痈y過———因?yàn)闃I(yè)績差而被基民唾罵、管理規(guī)模不斷縮水、基金都在跌，營銷越來越難、基金經(jīng)理“老鼠倉”被追究刑事責(zé)任、行業(yè)人事變動(dòng)走馬燈一般。

南都記者總結(jié)出了基金行業(yè)這半年來的8個(gè)“大事件”：向來以不溫不火著稱的貨幣市場基金上半年難得地出現(xiàn)了收益率飆升的狀況，其背后正是流動(dòng)性的緊縮；業(yè)內(nèi)翹首已久的第三方銷售渠道即將放開，會(huì)不會(huì)對秩序森嚴(yán)的基金銷售渠道形成有效的沖擊……這些現(xiàn)象將成為基金業(yè)發(fā)展歷程中的一段歷史，這是時(shí)代留給基金的烙印。

貨幣基金“驚艷”

現(xiàn)象：用“驚艷”一詞去形容上半年貨幣基金的表現(xiàn)一點(diǎn)不為過，貨幣基金也是上半年唯一獲得正收益的基金類別。

不過，真實(shí)的情況更適合廣東的一句俗話———“池中無魚蝦為大”。貨幣基金收益率的走高伴隨的是其他與證券市場關(guān)聯(lián)度更緊密的基金類型走弱。貨幣基金投資方向包括國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券，當(dāng)市場資金偏緊時(shí)貨幣基金的收益通常會(huì)有所提升，因此貨幣基金的良好表現(xiàn)也是銀根緊縮時(shí)代的一個(gè)特征。

點(diǎn)評：貨幣基金的短期表現(xiàn)無疑不錯(cuò)，但近期卻被“過度闡釋”。不少基金公司借此吹捧貨幣基金具有“抗通脹”功能、投資價(jià)值較大等功效，正如某些“養(yǎng)生專家”吹捧綠豆可以治百病一樣。貨幣基金的畢竟只是活期存款的替代品，其不可能代替股票型基金成為進(jìn)取型投資品種。畢竟銀根緊縮的狀況不會(huì)長期存在，貨幣基金的好收益也不會(huì)是常態(tài)。

“小三”轉(zhuǎn)“正”漸行漸近

現(xiàn)象：醞釀良久的基金第三方銷售渠道終于在上半年破題。6月21日，中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)文件《證券投資基金銷售管理辦法(修訂稿)》，定于今年10月1日起正式實(shí)施，放寬基金銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入資格條件，增加基金銷售“增值服務(wù)費(fèi)”等。這意味著第三方銷售機(jī)構(gòu)大幕即將全面拉開。

點(diǎn)評：用“小三”一詞形容基金第三方銷售機(jī)構(gòu)實(shí)屬戲謔，但無論從名稱還是意義上來講，過去的第三方銷售機(jī)構(gòu)都有類似于“小三”的特質(zhì)———無論從客戶基礎(chǔ)、資金實(shí)力等，“小三”都無法與銀行這位“正室”抗衡。第三方基金銷售渠道這種商業(yè)模式有多大盈利和成長空間都需要時(shí)間檢驗(yàn)。但可以肯定的是，競爭機(jī)制的引入對于基民、基金公司而言利大于弊。

“抗通脹”成營銷熱詞

現(xiàn)象：通脹是股市的洪水猛獸，而上半年的不少新發(fā)基金就以“抗通脹”作為新基金的賣點(diǎn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上半年已經(jīng)成立的以抗通脹為主題的基金包括博時(shí)抗通脹基金、廣發(fā)標(biāo)普農(nóng)業(yè)指數(shù)基金、諾安全球黃金基金、易方達(dá)黃金主題等，目前仍在發(fā)行期中還包括國投瑞銀中證上游資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金、匯添富黃金及貴金屬基金、泰達(dá)宏利全球新格局Q D II、嘉實(shí)黃金證券投資基金。 D II、

點(diǎn)評：當(dāng)通脹成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)時(shí)，命名為“抗通脹”的基金、還是以大類資產(chǎn)為投資標(biāo)的的基金誠然以“抗通脹”為噱頭，甚至連一般的保本基金、債券基金、股票基金都打“擦邊球”，高舉抗通脹的旗號(hào)。

其實(shí)，抗通脹的方式有很多種，標(biāo)榜抗通脹的未必百分百扛得住，不標(biāo)榜抗通脹的也未必扛不住。有分析人士統(tǒng)計(jì)過2005年到2010年各類型基金的年度平均收益率，發(fā)現(xiàn)基金多數(shù)時(shí)候都可以跑贏C PI，其中長期標(biāo)準(zhǔn)債基和普通一級債基在抗通脹戰(zhàn)役中從未輸給過C PI。實(shí)際上，抗通脹的方式有很多種關(guān)鍵我們是否找對投資品種。 PI，

“換帥”如“換菜”

現(xiàn)象：基金業(yè)人員流動(dòng)開始從投研人員向總經(jīng)理級別的高層蔓延。今年春節(jié)后，基金公司高管變動(dòng)次數(shù)呈現(xiàn)井噴狀態(tài)，不但涉及的公司數(shù)量較多，而且部分基金公司甚至出現(xiàn)多名高管同一天變更的“盛況”。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年6月25日，已有14家基金公司換帥。6月底，上海5、6家基金公司同時(shí)傳出總經(jīng)理崗位空缺，而市場上亦在流傳還有數(shù)位總經(jīng)理將離職，多位副總很可能因此被“扶正”。

點(diǎn)評：此輪公募行業(yè)高管人事變動(dòng)的密集程度實(shí)屬空前，以至于業(yè)界自嘲道“換帥如換菜”。一朝天子一朝臣，大清洗雖然意味著轉(zhuǎn)機(jī)，也意味著成本和風(fēng)險(xiǎn)。從歷史上看，人事變更快的基金公司反而容易越做越死，如天弘基金、益民基金、金元比聯(lián)等等；高層穩(wěn)定的公司則往往容易做大，比如嘉實(shí)、易方達(dá)和興業(yè)全球。

“老鼠倉”被追刑責(zé)

現(xiàn)象：來自上海市基金同業(yè)公會(huì)的信息顯示，原光大保德信基金公司投資總監(jiān)許春茂和原國海富蘭克林中國收益基金經(jīng)理黃林受到了“老鼠倉”的相關(guān)處罰。徐春茂成為第二位被移送至公安機(jī)關(guān)的基金經(jīng)理，而虧損5.4萬的黃林也因此被市場禁入、取消從業(yè)資格、處以30萬元罰款，同時(shí)10年內(nèi)不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)。

點(diǎn)評：網(wǎng)絡(luò)上有句俏皮話：“人生自古誰無死，下一個(gè)就輪到你?！笨墒?，自以為聰明的人們，永遠(yuǎn)不會(huì)相信下一個(gè)就輪到自己，直到達(dá)摩克利斯之劍重重地砍到頭上。

近兩年，一些基金經(jīng)理要么倒在老鼠倉上，要么倒在工作崗位上。在倒下之前，他們都相信“明天會(huì)更好”，但命運(yùn)無情地和他們開了個(gè)玩笑?；叵肫饋恚c其懊喪地做下一只“老鼠倉上兩手空空地離開行業(yè)，涉案的基金經(jīng)理們還不如為嗷嗷待哺的基民做點(diǎn)實(shí)事，畢竟毀譽(yù)自在人心。

越來越多的“后來者”

現(xiàn)象：7月1日，全國第66家基金公司———方正富邦基金獲批，而后續(xù)排隊(duì)的依然有近十家基金公司。然而，今年上半年的105只新基金依然未能阻擋住行業(yè)整體規(guī)模的略微縮水，且首尾規(guī)模相差兩百倍。而成立不久的紐銀梅隆西部基金和浙商基金依然前進(jìn)艱難。

點(diǎn)評：行政壟斷的“溫室”被逐漸打開，基金公司旱澇保收的好日子將逐漸成為歷史。監(jiān)管層的目標(biāo)很明確：引入競爭機(jī)制，發(fā)揮鯰魚效應(yīng)。行業(yè)出現(xiàn)洗牌整合似乎并不遙遠(yuǎn)，新公司、新基金距離鮮花和掌聲卻還遙遠(yuǎn)。

對于那些新公司來說，先別抱怨分蛋糕的對手太多，也別把銀行吃掉大量費(fèi)用、體制僵化、監(jiān)管嚴(yán)格等等掛在口邊，還是應(yīng)該多想想自己能夠?yàn)榛褓嵉蕉嗌馘X，自己所扮演的角色是否無可替代吧?；鹦袠I(yè)的核心問題在于產(chǎn)品，誰能解決好這個(gè)問題，誰自然就有飯吃，這個(gè)道理還是很明顯的。

股票基金“摔疼”了

現(xiàn)象：在“擠泡沫”行情主導(dǎo)的上半年，基金出現(xiàn)了整體性虧損，偏股型基金整體虧損超7%，賺錢的基金寥寥無幾。W ind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，剔除指數(shù)型基金和尚在建倉期的新基金，387只開放式偏股型基金凈值平均虧損了7.77%，而同期上證指數(shù)的跌幅只有1.64%，這也意味著公募基金整體收益跑輸了大盤。即使和自己的業(yè)績比較基準(zhǔn)相比，也一共有340多只偏股型基金跑輸基準(zhǔn)線，占到統(tǒng)計(jì)數(shù)量的九成左右。 i

點(diǎn)評：市場風(fēng)向的轉(zhuǎn)向，并沒有給公募基金太多的思考時(shí)間，今年以來依然重倉成長性個(gè)股的基金公司著實(shí)受傷不輕。這從側(cè)面說明一個(gè)問題：公募基金的話語權(quán)逐漸喪失。進(jìn)入全流通時(shí)代，就是產(chǎn)業(yè)資本給股市定價(jià)的時(shí)代，擁有消息和籌碼的雙重武器，這是散戶以及“散戶代表”公募基金無法抗衡的。資源正在不同的利益群體之間流動(dòng)，股票基金不過是個(gè)小征兆。

“迷你基金”臨近清盤

現(xiàn)象：基金餓瘦了。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，份額在1億份以下的“迷你基金”已超70只。

其中，華泰柏瑞、金元比聯(lián)、諾德、申萬菱信、信誠、寶盈、匯豐晉信、天弘等多家公司旗下份額低于1億份的基金均達(dá)到3只以上。值得注意的是，迷你基金的重災(zāi)區(qū)并非市場主力股票型基金，而是債券型基金和貨幣型基金。

點(diǎn)評：基金的對手并非只在基金行業(yè)中?！懊阅慊鸲嘁娪诠潭ㄊ找骖惢鸬囊粋€(gè)重要原因在于固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品越來越多。這類產(chǎn)品可替代性很強(qiáng)，又在同一個(gè)渠道銷售，使得基金同類產(chǎn)品的空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

另一方面，對于一些基金公司來說，老基金還沒有管理好，又急于搶占市場發(fā)新基金，結(jié)果導(dǎo)致兩邊“失血”———新基金規(guī)?！靶湔浠保匣饎t是面臨清盤，可謂賠了夫人又折兵。

南都記者　謝曉婷 劉楊