李保華

基金行業(yè)的離職“病毒”，似乎正在向券商行業(yè)擴(kuò)散。

近期，安信證券被爆出研究員最近半年流失過(guò)半，首席分析師中有四位出走。在賣方明星研究員被炒高到500萬(wàn)天價(jià)年薪的同時(shí)，一些在2008年前后才進(jìn)入行業(yè)的新生代研究員因安信“離職門”事件引起行業(yè)的關(guān)注。

因?yàn)?007年牛市的擴(kuò)張，2008年大量涌入券商研究所的應(yīng)屆畢生被稱為新生代研究員，他們絕大多數(shù)在工作三年后，成為新財(cái)富前三名的明星研究員依然還是夢(mèng)想。在壓力與日俱增但被市場(chǎng)承認(rèn)成為小概率事件的情況下，他們不得不重新拷問(wèn)自己的職業(yè)取向?！百u方研究員這個(gè)行業(yè)有點(diǎn)像好萊塢，成功的永遠(yuǎn)是站在新財(cái)富塔尖的那么幾個(gè)人，大部分注定會(huì)成為分母。比起上一批研究員多有行業(yè)背景，新生代研究員的優(yōu)勢(shì)不明顯?！币晃换鸸镜难芯靠偙O(jiān)表示。

安信的反思

近日有媒體消息稱，安信證券研究所在最近半年有二三十位研究員相繼出走，占該所約60名研究員的近半數(shù)，且9位首席分析師中有4位已經(jīng)離開(kāi)。

安信證券研究所在業(yè)內(nèi)以宏觀和策略見(jiàn)長(zhǎng)。公開(kāi)信息顯示，過(guò)去的兩年，其基金分倉(cāng)占比在業(yè)內(nèi)排名均為第八位。這樣的大幅人員變動(dòng)讓業(yè)界嘩然。

“離職的研究員有90%都去了基金、保險(xiǎn)和券商自營(yíng)等買方，這些研究員大部分是在2008年招募的。經(jīng)過(guò)我們統(tǒng)計(jì)，離職的研究員平均工作年限為2.4年，這些研究員還不是我們的中堅(jiān)力量。賣方研究員的離職是有周期性的，我們和離職的研究員都一對(duì)一面談過(guò)，在成為新財(cái)富前三作為小概率事件后，這些已經(jīng)工作了近三年的研究員面臨一個(gè)繼續(xù)做殘酷的賣方還是做投資的職業(yè)抉擇。本質(zhì)上，這是個(gè)行業(yè)問(wèn)題，但對(duì)于只有四年歷史的安信證券研究所來(lái)說(shuō)表現(xiàn)更加明顯?！卑残抛C券副總裁李勇對(duì)本報(bào)回應(yīng)稱。

公開(kāi)信息顯示，安信證券研究所有4位首席行業(yè)分析師在過(guò)去的一年中相繼離開(kāi)，他們分別是首席基金分析師付強(qiáng)、醫(yī)療保健行業(yè)首席行業(yè)分析師洪露、TMT行業(yè)首席分析師羅舜芝、建筑與工程行業(yè)首席分析師石磊?！笆紫芯繂T的離職是因?yàn)樗麄冋业搅烁m合自己的平臺(tái)。付強(qiáng)是去做嘉實(shí)基金的產(chǎn)品總監(jiān)，這樣的機(jī)會(huì)我都鼓勵(lì)他；洪露是去了一個(gè)私募基金做合伙人，剛好也能發(fā)揮她的專長(zhǎng)。她走的時(shí)候還把后續(xù)的人員都安排好了；另外有一位還在家休息，只有一位去了同行也很正常?！崩钣路Q。

研究員的集體離職在引起業(yè)界重視的同時(shí)，安信證券也開(kāi)始了反思。

李勇認(rèn)為，安信證券在過(guò)去的幾年中，研究所團(tuán)隊(duì)一直不到60人，在重視研究的同時(shí)輕視了培訓(xùn)，他希望到今年年底能將研究員增加到90人的規(guī)模。同時(shí)加大人力資本投入，在考核上更加注重過(guò)程。

安信證券正準(zhǔn)備通過(guò)在不同階段調(diào)整新進(jìn)員工的固定薪水和浮動(dòng)薪水的比例，同時(shí)在前兩年通過(guò)過(guò)程管理，兩年后再用結(jié)果管理來(lái)培養(yǎng)新生代研究員。

尋求“病根”

本報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，新財(cái)富的明星研究員大多有行業(yè)5年左右的工作背景再轉(zhuǎn)行做研究，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)讓這些研究員在業(yè)內(nèi)有廣泛的人脈，更加專業(yè)，這些都是新生代研究員所無(wú)法比擬的，長(zhǎng)期落選新財(cái)富也就理所當(dāng)然，本報(bào)未從公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)有新生代研究員單獨(dú)進(jìn)入新財(cái)富前三。業(yè)內(nèi)明星賣方研究員年薪最高能高達(dá)500萬(wàn)元的同時(shí)，同樣承受巨大工作壓力的新生代研究員們，除中金和中信外，幾乎所有的新生代內(nèi)地券商賣方研究員的年薪都在20萬(wàn)到50萬(wàn)之間。

安信證券統(tǒng)計(jì)的離職研究員的數(shù)據(jù)顯示，離職的研究員平均工作年限為2.4年，基本都是新生代研究員?！袄^基金經(jīng)理之后，新生代研究員亦成為資本市場(chǎng)中的離職高發(fā)群體。明星研究員的定價(jià)被市場(chǎng)放大，中間力量的研究員價(jià)值得不到市場(chǎng)承認(rèn)，成為明星研究員也是個(gè)小概率事件，這就是所有新生代研究員的現(xiàn)實(shí)困境：堅(jiān)持還是改行”，上述研究總監(jiān)表示，基金行業(yè)看的是前30%，而賣方研究員看的是前三名，這樣對(duì)比一下看賣方研究員的跳槽比例比基金經(jīng)理還是低多了。

公開(kāi)信息顯示，目前有出具研究報(bào)告的賣方研究員超過(guò)了1500名，而新財(cái)富每年能上榜的研究員不到100名，而且其中絕大部分是年復(fù)一年的老面孔?！皠e人看起來(lái)很風(fēng)光，其實(shí)就像玻璃上的蒼蠅，看起來(lái)前途一片光明，但是眼前無(wú)路可走”，一位在2008年7月份碩士研究生畢業(yè)、目前就職于深圳一家大型本土券商的研究員表示，他還在尋求跳槽到買方的機(jī)會(huì)。

同時(shí)，陸續(xù)獲批的基金公司和不斷壯大的私募等機(jī)構(gòu)也對(duì)他們向投資路線轉(zhuǎn)變顯示出誘惑。

此外，在券商集體通過(guò)研究服務(wù)來(lái)規(guī)避傭金戰(zhàn)的思路下，券商各個(gè)研究所之間的相互挖角也加劇了研究員的流動(dòng)性。而一線城市的高房?jī)r(jià)等也對(duì)賣方研究員追逐買方高薪而離職形成了推波助瀾的作用。

與銀行、保險(xiǎn)等金融行業(yè)近年的迅速資產(chǎn)擴(kuò)張與增長(zhǎng)相比，證券行業(yè)無(wú)論在自身發(fā)展停滯上，還是資管等有望賴以發(fā)展的業(yè)務(wù)受到各方?jīng)_擊上，目前都是一個(gè)艱難的時(shí)刻。

根據(jù)最新出爐的6月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，14家上市券商上半年?duì)I業(yè)收入下滑8%，凈利潤(rùn)微增0.6%；資管產(chǎn)品則因市場(chǎng)原因整體跑輸大市；唯有投行收入得以保證。

在行業(yè)的困局以及邊緣化現(xiàn)狀下，券商研究員對(duì)職業(yè)的重新思考以及引發(fā)的離職潮也僅是一個(gè)縮影，更多的變化，會(huì)是促使券業(yè)求變和洗牌的助推力量。