管控創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

多年來(lái)，國(guó)家各部委從未明確表示產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的一部分。從行政職能劃分，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是唯一一個(gè)地方政府可以設(shè)立并主導(dǎo)的金融平臺(tái)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展利莫大焉。

以天津文交所為代表，各地文交所的創(chuàng)新，卻在活躍地方金融市場(chǎng)的旗號(hào)下，變成少數(shù)人中飽私囊的工具，擾亂市場(chǎng)秩序，使得監(jiān)管層規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)成為必然。

此次對(duì)交易所的整頓，在我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易所的歷史上并非第一次。

成都紅廟子街，因康熙年間在此修建的一座圍墻皆涂紅色的寺庵而得名，全長(zhǎng)60米，寬不過(guò)七八米。上世紀(jì)90年代初這里因?yàn)槊耖g自發(fā)形成的“一級(jí)半”股票交易市場(chǎng)而聲名大噪。

1997年國(guó)務(wù)院下發(fā)清理場(chǎng)外非法股票交易方案，像成都紅廟子、山東淄博自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)等涉及拆細(xì)交易和股權(quán)交易的產(chǎn)權(quán)交易所被明令關(guān)閉。

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是我國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。2000年后，隨著國(guó)家推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)a(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)又重新興盛。

一份來(lái)自證券監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)存在其合理空間，為國(guó)有資產(chǎn)的合理流動(dòng)與退出提供了平臺(tái)，對(duì)于遏制國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中的暗箱操作和腐敗行為發(fā)揮了積極作用；滿(mǎn)足了非上市公司的股權(quán)或股份的轉(zhuǎn)讓要求。也對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展起到了積極作用。

但其中也提到，近兩年，各地產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)創(chuàng)新交易品種不斷，相繼開(kāi)展文化藝術(shù)品份額、碳排放權(quán)和金融資產(chǎn)等交易，還擬推出信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和金融衍生品。

相對(duì)公司股份，這些交易標(biāo)的欠缺專(zhuān)門(mén)法律制度的規(guī)范，更多依賴(lài)一般性民商法律制度和當(dāng)事人的自主約定，更不適于公眾投資者參與；定價(jià)原則也更為模糊，如文化藝術(shù)品的定價(jià)取決于少數(shù)專(zhuān)家的評(píng)估，價(jià)格不確定性和波動(dòng)性也更大，一般公眾投資者很難依據(jù)公開(kāi)信息予以定價(jià)。

截至目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)各類(lèi)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)超過(guò)270家，2008年，76家主要產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的交易量達(dá)到4418億元，其中京津滬渝四家從事央企國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的機(jī)構(gòu)，交易量約占全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)總規(guī)模的60%以上。-