張志斌

在經(jīng)歷了銀河證券“研報門”事件之后，周三復牌交易的攀鋼釩鈦(000629.SZ)并沒有像市場人士預料的那樣“快速大跌”。該股當日收盤跌5.13%，這似乎也給后市的走勢留下懸念。

上周五，受銀河證券發(fā)布攀鋼釩鈦股價被嚴重低估、目標價高達188元報告的影響，此前走勢平穩(wěn)的攀鋼釩鈦股價在午后出現(xiàn)快速拉升并封死漲停，成交金額暴增至30億元之多。盡管此后銀河證券發(fā)布聲明稱報告中存在計算錯誤、并將目標價下調至56元，但仍然引起了市場的軒然大波，攀鋼釩鈦也因此被交易所臨時停牌。

在刊登澄清公告后，攀鋼釩鈦昨日恢復交易。不過與一些市場人士此前預計的“快速下跌”走勢迥然不同，攀鋼釩鈦的股價在以13.13元低開后，不久便出現(xiàn)了一波拉升，并一度拉高至13.43元，險些翻紅。此后股價隨著股指的回落開始震蕩下行，最終以12.75元報收，下跌5.13%，全天成交27.75億元，高居兩市個股成交金額第一的寶座。大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，攀鋼釩鈦全天資金凈流出達1.97億元，比上周五1.26億元的資金凈流入高出56%。

一位市場人士透露，上周五將攀鋼股價打至漲停的主要是各地的游資，數(shù)額合計可能超過20億元，這一點從封死漲停態(tài)勢之堅決就可見一斑。不過隨著幾天的冷靜，在公司發(fā)布澄清公告之后，這些資金應該有所分化，其對銀河證券上述報告的態(tài)度也有所不同，有些可能選擇了及時離場，有些則較為認同報告的邏輯，仍在選擇堅守。

深交所的交易數(shù)據(jù)也顯示，上周五位列買入金額前五的席位全部為營業(yè)部席位，其中位列前兩名的財通證券紹興人民中路營業(yè)部(1.60億元)、中信金通證券杭州延安路營業(yè)部(1.35億元)均是知名的游資聚集地；而賣出金額前五的席位中則出現(xiàn)了3家機構專用席位，分別賣出了數(shù)千萬元。

一位公募基金人士表示，銀河證券的報告使用了“股價/每股資源價值”這一指標，如果以資源價值來估算攀鋼的價值，那么市場中很多資源股的股價恐怕都要重新定位了，這種估值方法值得商榷。畢竟資源股的價格是在不斷變動的，而資源股的強周期特性又使得其價格的波幅較大，從而給資源股定價的難度倍增。

而攀鋼的澄清公告也聲明，銀河證券研究報告中使用的攀鋼資源儲量與公司已披露信息存在不一致，且由于不了解報告中的“單位盈利指標(噸盈利)”計算口徑(如考慮毛利還是凈利)，無法對其準確性進行評估。

不過也有私募基金人士表示，不管銀河證券的報告結論是否正確，其邏輯仍然值得市場人士思考。而從市場資金博弈的角度看，股價后續(xù)應該還有表現(xiàn)的機會，銀河證券報告的邏輯是否真的成立將面臨市場考驗。